⊙記者 婧文 ○編輯 王誠誠

　　近期A股市場持續反彈，對此，招商大盤藍籌基金經理劉軍認為，目前，市場對經濟基本面和盈利預期的悲觀情緒正在得到修正，但流動性總體偏緊的狀態會壓制市場估值水平的提升。在其看來，三季度將重點關注攻守兼備的行業和個股。

　　劉軍指出，投資方面，城鎮固定資產投資累計同比增速目前維持高位，超出市場預期，顯示經濟內生增長動力強勁；消費方面，社會消費品零售總額環比增速已呈底部企穩反彈趨勢；出口方面，預計外圍經濟體仍將維持復蘇態勢，出口增速將保持穩定。綜合拉動GDP的三大要素來看，中國經濟有望實現軟著陸，預計經濟環比增速于三季度初見底反彈。隨著前期緊縮效應顯現、輸入性壓力減弱，下半年通脹也有望逐季下移。近期A股市場的反彈說明，此前的悲觀預期已逐漸轉向。

　　劉軍認為，包括非食品價格、豬肉價格等在內的漲價因素仍然存在，預計通脹下行水平有限。在通脹完全可控之前，貨幣政策緊縮基調短期難以改變。下半年流動性可能略顯寬松，但總體仍偏緊，這將影響市場估值水平的提升。

　　基于上述判斷，劉軍表示，三季度將重點關注估值低、盈利具備確定性、景氣向上或景氣反轉等具有攻守兼備特點的行業與個股，如銀行、煤炭、有色、工程機械、裝備制造、地產、乘用車板塊、食品飲料和科技類成長股等。

　　對于下半年拉動經濟的主要著力點，金鷹基金認為，維持高位增速的投資對拉動經濟貢獻顯著。特別是房地產投資將維持較高增速，成為拉動經濟發展的重要動力，隨著保障房下半年的大量開工、加大水利工程建設投資進一步增長可期。

　　消費方面則不那么樂觀。前期對消費的過度刺激造成社會消費能力透支，而限購政策導致今年以來社會消費商品零售總額統計增速有所下滑，但已有企穩恢復的跡象。目前，過度透支的內需消費正處在恢復階段。

　　在投資時間點和板塊的演繹上，金鷹基金認為，下半年保障房主題貫穿始終，關注房地產、水泥、建材等相關產業鏈。從低估值、確定增長的地產、汽車、水泥等行業開始進行先行防御并迎接中報行情，期間逐漸增加穩定增長消費類醫藥、食品飲料和紡織服裝配置；到了8月底9月初轉入彈性較高的保險、煤炭等資源類及增加有業績增長支撐的中小板品種倉位；關注水利工程建設、鐵路系統改革及西部開發主題機會。