⊙記者 婧文 ○編輯 張亦文

　　廣發基金投資總監易陽方日前發表下半年投資策略觀點。

　　易陽方認為：下半年A股市場仍受通脹和經濟增速下滑影響，不過從去年開始的緊縮政策到下半年或將出現階段性的終結，貨幣政策結構性放松對下半年市場向上的推動較為明朗。但需要注意的是，在經濟轉型期，通脹維持高位運行與GDP增速下降為大概率事件，長期看，市場或將延續震蕩上行態勢。在投資策略上，結構性投資機會替代系統性機會，探討短期漲跌板塊意義不大，尋找長期盈利向上、穩定增長的行業更為現實。

　　易陽方認為，相較于上半年嚴峻的物價形勢，七月份開始應該有所緩解：一方面，若無特殊原因，下半年物價翹尾因素將徹底消除，基于去年基準數據的物價指數應該平穩走低；另一方面，在央行數量工具的存款準備金率達到一定高位后，預計還將再次利用利率手段小幅加息，催生物價拐點。可以預計的是，貨幣緊縮的力度和頻率不會像上半年那么嚴重，調控基調會定為結構性、階段性的平衡，市場也將充分體現。

　　易陽方表示，總體來看，下半年樂觀因素比上半年好，但應保持謹慎樂觀態度，目前并不存在牛市的前提基礎，整體策略以穩健為主。下半年能有所作為，主要體現在抓住市場的結構性機會和熱點題材。如低估值的超跌反彈，水泥、機械、家電等與保障房相關板塊，以及具有需求持續強勁、增長確定性高、抗周期等特征的高端消費品。

　　易陽方認為，長期來看，基于未來通脹維持一個比較高位置的判斷，成長性投資需要尋找盈利朝上的行業，即那些能夠轉嫁成本、增長較為確定、有定價能力、絕對回報高的企業，如上游的資源型企業和下游的品牌消費品。在資產配置層面，應看準行業、精選個股，靈活配置，盈利向上的絕對回報行業是重點關注對象。