經濟觀察網 記者 趙娟 進入7月的第一周，伴隨著大盤重新站上2800點，越來越多的基金對下半年行情表示樂觀。

　　昨日，新華基金發布三季度策略認為，若非通脹失控，股市將難以見到二季度的低點，三季度股市將探底回升，由于通脹依然高企，政策總體偏緊，三季度股市震蕩回升將顯得步履蹣跚，甚至一波三折，但相信向上的趨勢不變，目前正位于新一輪行情的起點處。

　　新華基金分析，從國際方面看，二季度后期，歐美經濟出現放緩跡象，但從主要指標來看，總體仍處于復蘇通道中，體現在消費者信心指數快速回升、各種價格指數持續上升和失業率從高位逐步下降。

　　就國內情況而言，中國經濟受房地產調控（特別是限購）、汽車補貼取消、貨幣政策持續緊縮的影響，經濟增速穩步回落，通貨膨脹也即將見頂向下，但總體而言，中國經濟已處于高增長和高通脹并存的歷史階段，不過對經濟增長和通貨膨脹都不用過于擔心，宏觀經濟學家普遍預計2011年GDP增長9％以上，CPI4%-5%之間。

　　由于三季度通脹將見頂回落，因此，新華基金預計，政府將在保增長與控通脹之間尋求平衡，政策進入觀察期并出現微調的可能較大，貨幣政策進入觀察期，顯著放松的可能不大，但繼續大幅收緊的可能也較小；財政政策微調的信號已十分明顯，主要表現在加大保障房開工建設和農田水利建設的落實力度，也不排除還有鐵路及軌道交通建設的提速等。

　　從目前的PB和PE來看，滬深300的PB在2.16倍，PE在14.2倍，接近歷史最底部；創業板和中小板的PB在3.5-4倍，PE在35-45倍，都出現了明顯的回落（中小板歷史最差情形2.2倍PB和25倍PE），基本接近底部區域。新華基金認為，金融、地產板塊的估值在10倍附近，處于歷史最低位置，向下空間十分有限，金融地產在滬深300權重為30％左右，也決定了大盤向下的空間不大。

　　從投資機會看，新華基金看好重點挖掘超跌+成長兩方面的投資機會：一是尋找前期跌幅較大，但屬于被錯殺的品種；二是尋找真正的成長股，在如此艱辛的宏觀環境中，能夠戰勝困難，穿越周期，依然保持高增長的企業，三季度正是布局成長股布局明年的季節，現在尋找創業板中的“蘇寧”的時候到了。

　　大成精選增值基金基金經理劉安田也認為，根據歷史經驗分析，市場見底前比較明顯的特征是穩定類行業跌幅縮小，而市場出現趨勢性拐點一定開始于信貸為標志的放松政策。

　　大成基金建議從以下三個方面考慮未來的投資布局：一是在嚴厲緊縮的政策轉變后，資金面的放松所帶來的行業板塊機會；二是如果下半年通脹真的得到控制，經濟從底部回升，重新進入上升通道，布局主線應該是經濟復蘇的早周期行業；最后，自下而上精選估值進入合理區間的成長股。

　　同一時段，國泰基金發布觀點表示，從中央高層近期的多次表態可以預見下半年宏觀政策或有調整的可能，下半年貨幣政策或將由穩健轉為局部的定向寬松，這將給國內資本市場資金面帶來積極影響，此外積極的財政政策也將給市場帶來結構性機會，因此下半年總體機會將好于上半年。

　　央行貨幣政策委員會近日指出當前通脹壓力依然處于高位，這給市場帶來了一定的壓力，央行的表態使得加息的陰云重新籠罩在市場的上空。不過國泰基金分析，央行的表態發生了細微的變化，央行提出了要注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，“穩定性”替代了上半年的“有效性”，這也給市場傳遞了一些積極信號。

　　國泰基金基金經理王航認為，流動性改善預期迎來標志性事件，但這次的流動性改善方式將是局部性，因此建議重點尋找的就是符合產業升級的新興產業、稀缺資源的估值修復性行情，以及同樣受益于流動性復蘇預期的周期性板塊。

　　值得重點關注的是，王航提醒，部分短期反彈幅度較大的品種，注意落袋為安，目前市場最大的風險就是前期強勢股的補跌，對于前期強勢股仍以反彈后逢高減倉為主