來自好買基金研究中心的統計數據顯示，股票方向基金中的冠軍是南方隆元，半年漲6.89%，亞軍鵬華價值優勢漲6.57%，季軍基金開元漲6.40%。

　　倒數第一名的銀華內需精選半年凈值下跌20.40%，倒數第二名光大中小盤跌19.76%，倒數第三名為華富競爭力優選，跌17.75%。

　　從持倉結構來看，決定這些基金排名居前或者居后的因素非常明顯：在上半年大盤股抗跌而小盤股走弱的風格轉換背景下，“站隊”成了業績優劣的分界線。

　　排名前三緊抓大股票

　　可以想見的是，南方隆元、鵬華價值、基金開元之所以能獲得前三的業績，跟他們踏準了市場的節奏有關。不過，由于各只基金的中報尚未出爐，我們只能從一季報中稍作窺探。

　　一季度末，上述基金的前十大重倉股都以金融、采掘為主，踏準了上半年的“風格轉換”機會。以南方隆元為例，前十大重倉股分別為中國石油、中信證券、中國聯通、中國重工、民生銀行、北大荒、中國石化、長江電力、中國船舶、中國神華。從行業上看，采掘業權重29.1%，制造業、機械設備各占20.23%。

　　基金開元與南方隆元的持倉結構極為相似，前十大重倉股都包括中國重工、中國石油、中國聯通、中信證券、北大荒、中國船舶、中國石化、中國神華、長江電力、海油工程。

　　鵬華價值以制造業、金融業、機械設備為超配對象，一季度末持有權重分別為34.6%、29.4%、17 .4%。前十大重倉股包括招商銀行、中國聯通、民生銀行、美的電器、中國建筑、格力電器、招商地產、華僑城A、華夏銀行、華菱鋼鐵。

　　排名后三重倉小股票

　　好買基金研究中心總結認為，上半年跌幅較大的基金就輸在了重倉股以中小盤股票為主，而中小盤股在近半年的時間內跌幅是最大的。

　　阿爾法基金研究中心總經理莊正則認為，公募在面臨私募以及同類基金競爭中，產生的羊群效應，使得機體配置到流動性差的小盤股，而在中小盤大幅下跌中找不到交易對手而導致凈值受損嚴重。

　　銀華內需精選一季報顯示，其十大重倉股中有6只是中小板和創業板股票，前十大重倉股包括恒生電子、機器人、多氟多、海特高新、興蓉投資、南玻A、萬邦達、中航黑豹、川大智勝、貴航股份。

　　分析人士表示，銀華基金的“賭性”較強，2009年曾以集體押寶汽車股而奪得亞軍，今年上半年卻因押寶小股票而失落。同樣，光大中小盤的前十大重倉股亦有一半為中小盤股票，包括新海宜、航天信息、東華軟件、中興通訊、太極股份、廣電運通、中天科技、通富微電、烽火通信、亨通光電。

　　“選股能力對基金業績的貢獻度較高。”海通證券分析師單開佳認為，通過比較股票型基金和混合型基金的整體業績來源，股票型基金在風險回報上與混合型基金相差不大，主要是上半年市場整體呈現的是一種震蕩走勢，倉位對基金業績的決定作用并不大；但在凈選擇回報和可分散回報兩者出現了一定的差別，可見可分散回報和凈選擇回報的差異決定了不同類基金的整體業績差異。

　　從整體上看，2011年上半年股票型和混合開基的業績來源的主要部分是凈選擇回報決定的，業績差距更多也來自選股能力的高低。同類基金中業績好的基金選股能力較強，而業績相對較差的基金選股能力相對較弱。