新浪財經訊 7月5日上午消息，新華基金2011年第三季度投資策略報告于近期發布，以下為報告主要內容摘要。

　　二季度，在不斷收縮的宏觀調控政策的緊逼下，股市不斷下行探底。但我們判斷，若非通脹失控，股市將難以見到二季度的低點，三季度股市將探底回升，目前正位于新一輪行情的起點處。

　　二季度后期，歐美經濟出現放緩跡象，但從主要指標來看，總體仍處于復蘇通道中，體現在消費者信心指數快速回升、各種價格指數持續上升和失業率從高位逐步下降。

　　中國經濟受房地產調控(特別是限購)、汽車補貼取消、貨幣政策持續緊縮的影響，經濟增速穩步回落，通貨膨脹也即將見頂向下，但總體而言，中國經濟已處于高增長和高通脹并存的歷史階段，不過對經濟增長和通貨膨脹都不用過于擔心，宏觀經濟學家普遍預計2011年GDP增長9%以上，CPI4%-5%之間。

　　由于三季度通脹將見頂回落，因此，預計政府將在保增長與控通脹之間尋求平衡，政策進入觀察期并出現微調的可能較大。貨幣政策進入觀察期，顯著放松的可能不大，但繼續大幅收緊的可能也較小；財政政策微調的信號已十分明顯，主要表現在加大保障房開工建設和農田水利建設的落實力度，也不排除還有鐵路及軌道交通建設的提速等。

　　從目前的PB和PE來看，滬深300的PB在2.16倍，PE在14.2倍，接近歷史最底部；創業板和中小板的PB在3.5-4倍，PE在35-45倍，都出現了明顯的回落(中小板歷史最差情形2.2倍PB和25倍PE)，基本接近底部區域。金融、地產板塊的估值在10倍附近，處于歷史最低位置，向下空間十分有限，金融地產在滬深300權重為30%左右，也決定了大盤向下的空間不大。

　　二季度，在不斷收縮的宏觀調控政策的緊逼下，股市不斷下行探底，股市調整反映了市場對短期經濟回落的預期。三季度通脹見頂回落，市場流動性較二季度有所改善，股市將探底回升，若非通脹失控，股市將難以見到二季度的低點，因此目前正位于新一輪行情的起點處。由于通脹依然高企，政策總體偏緊，三季度股市震蕩回升將顯得步履蹣跚，甚至一波三折，但我們相信向上的趨勢不變。

　　上半年股市完成了從結構失衡向均衡的回歸過程，大盤藍籌股的估值修復與小盤題材股的估值回歸初步完成，在未來股市回升過程中，大部分行業中的個股都有投資機會，精選個股顯得特別重要。具體到三季度而言，重點挖掘超跌+成長兩方面的投資機會：一是尋找前期跌幅較大，但屬于被錯殺的品種；二是尋找真正的成長股，在如此艱辛的宏觀環境中，能夠戰勝困難，穿越周期，依然保持高增長的企業，將是我們的最愛。成長永遠是股市投資的主旋律，三季度正是布局成長股布局明年的季節。去年在整個市場都為小盤股的盛宴而歡呼時，我們“不幸”缺席了，現在我們回來了，尋找創業板中的“蘇寧”的時候到了。