⊙本報記者 鞏萬龍

　　在6月的最后幾個工作日，市場以一波強勁反彈完成了上半年的收官之戰。對于下半年宏觀經濟走勢以及市場預判，銀河基金在其最新的策略報告中表示，中國經濟在三季度有望企穩復蘇，而伴隨國內通脹的逐步回落，緊縮政策將告一段落，屆時整體流動性將從最差的局面走出，市場的悲觀預期也會得到修正。

　　銀河基金指出，雖然上半年，國內經濟增速曾一度出現放緩跡象，但受保障房項目的開工，以及夏季消費旺季的來臨，三季度國內投資、消費預計將保持平穩增長態勢，從而帶動經濟迎來小周期反彈。此外，受經濟持續緊縮，以及翹尾因素的下降，下半年通脹水平的回落已成為大概率事件。即使CPI數值無法立即回落至5%以下，但是同比漲幅的回落趨勢仍然十分明朗。

　　宏觀政策方面，銀河基金認為，通脹的環比趨勢對貨幣政策的放松有著決定性影響。眼下，貨幣政策從緊的格局在CPI見頂回落之前很難出現實質性的放松。由于市場普遍預期6月份CPI數據將創新高，因此不排除短期內貨幣政策將繼續從緊。但是隨著三季度通脹見頂回落，貨幣政策調控的力度有望緩和。在財政政策方面，按照歷年財政支出的規律，下半年財政支出往往會出現加速。而近期中央再次啟動地方政府融資用于保障房的建設，也成了財政政策放松的利好信號。

　　展望三季度的A股市場，銀河基金表示，現階段，無論從經濟和股票市場的特征，還是從產業資本的行為來看，越來越多的證據表明市場已進入價值區間，投資機會正在顯現。

　　基于上述判斷，銀河基金建議未來配置重點仍偏重于低估值板塊，例如盈利增長確定的消費類和公用事業等。投資主題方面，則可重點關注保障房建設以及節能減排等。而隨著中報業績即將開始披露，那些盈利能力穩定且仍能保持較高增長、超出市場預期的個股，或許也會成為市場短期關注的焦點。