新浪財經(jīng)訊 大成基金日前發(fā)布三季度投資策略報告，認為股指調(diào)整基本結(jié)束，未來經(jīng)濟底部反彈與政策放松有望帶來市場新一輪上漲。雖然不排除市場會再創(chuàng)新低，但可以考慮逢低增持，積極布局。

　　大成基金認為，調(diào)控效果已經(jīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟與企業(yè)利潤回落將逐步確認，通脹高峰即將過去，未來政策維穩(wěn)甚至放松是大概率事件。鑒于經(jīng)濟下滑確認與政策放松預(yù)期共存，市場下跌幅度將有限。而通脹壓力緩解后政策放松可能帶來市場整體估值重新提升。高耗能產(chǎn)業(yè)存在供不應(yīng)求下的價格上漲可能，周期性板塊可能面臨估值與盈利雙升。

　　大成基金相信，經(jīng)濟階段性低點已經(jīng)過去，未來向均值回歸，政策性拐點可能在3季度出現(xiàn)，整體上看，預(yù)計經(jīng)濟在未來3-6月內(nèi)會出現(xiàn)小幅反彈，通脹緩慢回落的局面。

　　大成基金表示，種種跡象顯示，目前估值調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。對比行業(yè)研究員年初及近期對股票盈利預(yù)測不難發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的行業(yè)2010年盈利低于年初預(yù)期，接近一半的行業(yè)研究員已經(jīng)下調(diào)了2011年的盈利預(yù)測，股價已經(jīng)部分反映盈利預(yù)測下調(diào)的幅度。新股發(fā)行溢價與破發(fā)數(shù)量接近歷史最差水平，近期再次出現(xiàn)股東增持潮等跡象顯示市場應(yīng)該已經(jīng)處于底部左側(cè)區(qū)域。

　　大成基金相信，未來經(jīng)濟底部反彈與政策放松有望帶來市場新一輪上漲。歷史經(jīng)驗證明，市場從底部反轉(zhuǎn)強勢行業(yè)都與政策相關(guān)。首先，市場出現(xiàn)趨勢性拐點一定是以信貸為標志的放松政策。其次，市場觸底反轉(zhuǎn)后漲幅最大的行業(yè)與當時的經(jīng)濟政策密切相關(guān)。未來政策的局部放松很可能會出現(xiàn)在水利建設(shè)、電力建設(shè)與新能源、保障房建設(shè)及中小企業(yè)貸款等領(lǐng)域。

　　基于以上判斷，大成基金認為，三季度的行業(yè)配置可循兩大主線。一是目前的緊縮政策主要是信貸嚴厲緊縮，未來最大的變化也在于信貸，布局主線應(yīng)該主要從資金面轉(zhuǎn)向來考慮，重點關(guān)注國防軍工、新興產(chǎn)業(yè)、有色及銀行這幾大板塊。二是如果下半年通脹得到控制，經(jīng)濟從底部回升，重新進入上升通道，布局主線應(yīng)該是經(jīng)濟復(fù)蘇的早周期行業(yè)，重點關(guān)注汽車、地產(chǎn)及家電板塊。