【《財經》綜合報道】5月份，全球市場普遍下跌，道瓊斯全球指數和道瓊斯工業指數分別下跌了2.49%和1.53%。同期，道瓊斯瑞士信貸對沖基金指數下跌幅度相對較小，5月跌了0.96%。從具體策略來看，對沖基金的10個策略中有7個出現了下跌。其中，跌幅最大的是管理期貨策略，在5月份下跌了4.44%，而4月份管理期貨策略是表現最好的策略。3個出現上漲的策略是可轉換債券套利、固定收益套利和股票放空策略。其中，可轉換債券套利和固定收益套利策略漲幅不大，而股票放空策略卻有2.20%的增長。主要是因為在市場普遍下跌的情況下，以選擇做空標的為主的股票放空策略往往會取得不錯的業績。

　　從2011年年初到5月底，道瓊斯瑞士信貸對沖基金指數增長了3.05%。雖然行業整體實現了正收益，但是還是遠遠落后于道瓊斯全球指數和工業指數的增長。從具體策略來看，由于全球市場普遍上漲，10個策略中有8個在今年以來出現上漲，下跌的兩個策略是股票放空策略和管理期貨。其中，以選擇做空標的為主的股票放空策略在今年前5月下跌最多，下跌了6.38%。管理期貨在今年的前幾個月波動相對比較大，主要還是因為全球大宗商品市場的起伏，最終微跌0.34%。在所有策略中，表現最好的策略是市場中性、多重策略和可轉換債券套利。

　　從2008年12月至2011年5月的兩年半時間，全球經濟探底后逐漸復蘇，整個對沖基金行業也開始逐步回暖。由于對全球經濟增長減速的擔憂、區域形勢的緊張以及歐債危機的加重，5月全球金融市場普遍下跌。5月份全球對沖基金總的資產管理規模下降了50億美元。截止至 5月底，整個對沖基金行業的規模達到1.82萬億美元。其中，5月業績虧損使得資產管理規模縮水了131億美元。盡管在這樣的背景下，對沖基金行業仍然吸引了81億美元的資金凈流入。今年以來，整個行業的資金凈流入達到了1，138億美元。

　　行業要聞

　　一、SEC批準新的對沖基金監管方案

　　近日，美國證券交易委員會(SEC)批準了市場期待已久的，將全美規模較大的對沖基金置于其監管之下的新規則。新規則要求管理資產規模超過1.5億美元，或者客戶數量超過15個的對沖基金在證券交易委員會注冊并接受監管。美國證券交易委員會可以對這些對沖基金進行突擊檢查，同時這些基金也被要求從2012年起向證券交易委員會提交基金詳細文件并報告任何可能的利益沖突。據統計，約有750只大型基金符合監管的條件。

　　好買基金點評：由于對沖基金“大鱷”掌管著市場上大量的資金，這些基金運作過程中往往存在著很多內幕交易和非法關聯交易。所以，SEC推出監管新規則也是在情理之中。同時，2008年爆發的次貸危機也是加速推進SEC提升監管對沖基金的力度的原因之一。

　　二、對沖基金試圖利用希臘債務危機找到盈利機會

　　近日消息，對沖基金經理人正試圖利用希臘主權債務危機的加深來找到盈利機會，但政治不確定性讓這成為一種具有風險性的業務。對沖基金公司Signet的創始人羅伯特-馬夸特(Robert Marquardt)在接受采訪時指出：“從(希臘債務危機)動態的、迅速變化的形勢來看，這肯定是一個賺錢的好機會，但政治風險十分龐大。”對沖基金Better Capital董事長喬恩-莫爾頓(Jon Moulton)也表示，希臘危機對于對沖基金和私募股權投資公司來說可能意味著盈利機會，“如果希臘債務違約，無論是現在還是在一年以后，市場上都將出現一個混亂時期，各種各樣以前從未想過的機會都將浮現出來。”

　　好買基金點評：對沖基金往往利用市場的信息不對稱以及信息的非有效來賺取收益。由于對沖基金可以雙向操作，所以無論市場是漲還是跌，或者是市場上突發事件的發生，對沖基金都可以賺取一定的收益。希臘主權債務危機對于國家來說可能是一次風險，但是對于對沖基金來說，的確是一次賺錢的好機會。所以，對沖基金往往在經濟出現下滑，甚至是金融危機出現的時候還會有獲取較高收益的機會。畢竟，跑贏指數不是對沖基金的目的，絕對收益才是其真正的目標。

　　三、西部首只對沖基金成立

　　在成都，最近成立了西部首只對沖基金——順越雙生對沖基金一號。該基金管理團隊來自臺灣、香港、廣州和成都。操作上主要是利用程序化交易，通過期現套利、商品期貨多空雙向操作來對沖風險，追求收益。投資門檻50萬人民幣起，首發期目標規模2000萬-5000萬元，人數限額49人，管理費2%，預計年化收益率30-100%。

　　好買基金點評：投資品種單一、人才匱乏、傳統的多頭思維是限制對沖基金在中國發展的幾大因素。因此，目前國內真正意義上使用對沖基金策略的私募基金仍然是非常少，對沖基金在國內只是剛剛起步。但是，就是因為參與的人少，收益率往往也會相對來說比較高，尤其是程序化交易以及套利操作。雖然對沖基金在中國的發展歷程是不確定的，但是隨著金融市場的進一步開放，對沖基金在中國一定會得到大力的發展，或許15-20年是對沖基金的初步發展階段，也是投資者獲取較高收益的黃金時期。

　　四、2011年第一季度全球181只對沖基金倒閉

　　對沖基金研究機構Hedge Fund Research(HFR)調查稱，盡管今年首季全球新成立對沖基金數目多達298只，占總數的3.3%，創下2007年以來新高，但同時亦有181只對沖基金倒閉，季度流失率高達2%，創過去四個季度中最多。另外，港媒援引對沖基金經理的分析認為，由于投資環境轉變，加之中國持續收緊銀根，部分在港對沖基金面臨“缺水”危機。套現壓力將令市況更波動，同時對沖基金或面臨倒閉潮。

　　好買基金點評：由于今年以來全球金融市場的反復，加上欠缺大型注資以及收購消息，對沖基金處境相對艱難。同時，去年內地資金泛濫使得過去一年有大量小型對沖基金在香港開業的局面已經不復存在。另外，通脹持續高企，中央加大緊縮政策力度，促使中資紛紛“回潮”，以致一些香港對沖基金出現資金不足的情況。但是，整體上，對沖基金最近幾個月的趨勢還是資金的凈流入。

　　五、海外對沖基金押注人民幣貶值

　　長久以來，大多數投資者及許多海外投資基金都在積極做多人民幣，冀從其升值中獲取好處。不過，最近消息傳出一些海外對沖基金已經開始做空人民幣，押注人民幣貶值。道瓊斯通訊社在一則報道中說到，德克薩斯州沃思堡顧問公司已經在使用看跌期權做空人民幣。此外，紐約一位管理數億美元資產的基金經理最近也刪除了看漲人民幣的頭寸，轉而買進看跌期權。

　　好買基金點評：頻繁變換投資方向、反應靈活迅速是對沖基金的一大特色。從當前中國經濟基本面來看，做空人民幣的理由很難站住腳跟。當然，對沖基金會努力尋找一切可以賺錢的機會，一旦機會出現，狙擊人民幣不是完全沒有可能。很多機構可以在人民幣升值的大趨勢背景下，通過操作來獲取人民幣短期回撤帶來的收益。【作者：《財經》綜合報道 】(責任編輯：王娟)