■本報見習記者 陳 霖

　　對于債券型基金而言，2011年上半年真可謂多事之秋。政策上，2次加息，拉響債基業績警報，純債型基金備受考驗。股市上，烽煙四起，破發潮席卷而來，混合一級債基依賴的打新市場遭受重創，截至6月29日收盤，今年掛牌的166家上市的股票盤中破發的比例高達63%。

　　悲催的還不僅僅如此，自4月19日，A股持續烏云籠罩，截至6月20日，上證綜指直跌14.26%，深證指數跌幅達到了12.87%。盡管隨后出現了5連陽，但對債基來說也只是杯水車薪。一級和二級混合債券型基金業績雙雙亮起紅燈。

　　挑戰似乎仍在繼續，就在三天前，央行在公開市場發行了20億元一年期央票，發行利率3.4982%，較上一期再漲9.63基點。而央票利率再上升也繼續推高了加息預期。

　　《證券日報》基金周刊記者根據WIND數據顯示，2011年上半年，除去純債型基金收益為正外，混合一級債基、混合二級債基、偏債和平衡混合型基金平均收益均告負。2009和2010年2連冠華富收益增強因上半年錯捧中小創業板，業績墊底。中銀穩健增利打新有功，業績脫穎而出。

　　面對債基業績險情，基民和業內人士卻仍表示看好其未來，上半年37只債基累計募集403.62億份，為各類基金之首。基金行業研究員則認為，債券市場收益較為穩定，可以滿足投資者的避險需求。混合債基基金經理們的投資策略也悄悄發生改變，從“逢新必打”到“謹慎出手”，且更加注重債券市場投資。

　　艱難度日

　　《證券日報》基金周刊根據WIND資訊統計了2008年至2011年上半年的數據發現，(以下均剔除今年新成立的次新基金且(A/B/C分開算)，今年以來截至6月29日，2只短期純債型基金平均收益率為1.64%；5只中長期純債型基金平均收益率為0.94%；71只混合債券一級基金為-0.73%，其中46只告負；77只混合債券二級基金為-1.09%，負收益占比75.33%；18只偏債混合型-4.23%，正收益僅2只；24只平衡混合型為-5.43%，僅一只告喜。

　　而僅僅在半年前，債基的形勢仍然大好，2010年128只債基全線收正。唯一的嘉實超短債收益率為1.57%，5只中長期純債型基金平均收益率為3.38%；71只混合債券一級基金高達8.01%；55只混合債券二級基金為6.55%，；此外，18只偏債混合型僅3只負收益，平均收益為3.11%；24只平衡混合型9只為負，平均收益率也有1.62%。

　　時間再往前推，2009年84只債基5只告負。 2008年30只債基僅2只負收益。

　　業績變臉

　　《證券日報》基金周刊統計2008年至2011年上半年的數據顯示，今年上半年，中銀穩健增利以2.74%的收益率摘得桂冠。值得注意的是，該基金成立于2008年11月。三年來經歷大風大浪，成功穿越牛熊，回報率穩步有升。耐人尋味的是，成功實現2009年2010年2連冠的華富收益增強A/B今年中考卻淪落至墊底的境地。

　　作為一只一級債基，股票只能通過打新獲取而不能通過二級市場買入。那么深入研究它們的打新股就能很能說明這一問題。WIND數據顯示，2基金今年上半年打新均獲配10次。然而，中銀穩健增利擊中3只中小板股票。二季度以來擊中4只新股均是上證主板。截至6月30日，該基金憑借4只新股浮盈349.02萬元，占該基金一季末資產凈值的0.13%。

　　形成鮮明對比額是，華富收益增強命中7只中小創業板，3只上證主板。二季度以來，更是獲配2只創業板股票易華錄和金力泰。截至6月30日，該基金已浮虧319.2萬元。業績瞬間從云端跌入谷底。

　　落淚的還不僅僅是華富收益增強，去年排名混合一級債基第3第4的申萬菱信添益寶A/B今年墜落只倒數第3第4。

　　不過，基金行業研究員表示，相對股票市場而言，債券市場收益較為穩定，投資者當下避險需求較重，債基的募集整體情況仍然要好于股基。

　　對于股市的萎靡不振，不少混合債基基金經理們就將投資方向轉向了債券市場，特別是信用債等。對于一級市場打新和二級市場投資，基金經理們已經顯得謹慎不少。耐人尋味的是，一季度末，打新市場上，共有52只混合債券型基金獲配，占全部158只混債的33%，二季度以來，混合債基的數量增至183只，而獲配的混債僅有42只，占比為23%，僅一個季度，參與打新并有效獲配的債基數量就下降10個百分點。