《基金分析》研究員 郭曉華

　　覆巢之下無完卵。

　　4月18日~6月20日(下簡稱“近兩個月”)，延續之前的頹勢，A股市場不斷 “尋底”，滬指試圖談及2600點。受此拖累，基金普遍境遇悲慘，今年以來整體大幅下挫，平均跌幅已經超過10%。

　　去年的牛基能否躲過市場的浩劫？

　　《基金分析》研究部統計，2010年排名前10的牛基，整體表現風光不再，近兩個月的業績多數滑落至排行榜的后半區，紛紛跌出百名之外。最為典型的基金是華商盛世成長和華夏大盤精選，在最近一輪下跌的狂洗中，王亞偉和孫建波也被市場打得落花流水。

　　孫建波蹉跎“盛世”

　　每一年的年末，無論是媒體還是投資者，以及基金公司本身，都要盤點一下去年業績的牛基，2010年牛基的光環落在華商盛世成長、銀河行業優選、華夏大盤精選、華夏策略精選等基金身上。

　　這些牛基注定要成為2010年投資者和媒體關注的焦點，在這輪市場下跌中，這些基金也不例外。

　　如華商盛世成長，去年的業績光環讓投資者寄予厚望。2010年該基金以37.77%的收益率排第一。

　　在2010年的震蕩下跌勢道中，該基金能夠一騎絕塵更多的是靠其突出的選股能力和如神來之筆一般的配置能力。而今年這些能力似乎完全衰退。

　　近兩個月的下跌中，華商盛世成長的跌幅達到了10.09%，超過了普通股票型基金的平均跌幅，在249只基金中僅排在137名。拖住該基金業績的是他們的重倉股。

　　據Wind數據顯示，該基金一季度末公布的前十大重倉股，近兩個月中7只都在下跌，如深圳惠程，跌幅最深，下跌了22.97%、鐵龍物流下跌了20.70%、威孚高科下跌了17.39%、萬邦達下跌了11.19%。去年給華商盛世帶來豐厚回報的牛股廣匯股份也下跌了8.45%。

　　對于后市，華商盛世成長基金經理孫建波認為，向上概率仍將大于向下概率，通脹是2011年股市最大不確定性因素。通貨膨脹的兩大推手，生產要素價格的趨勢性變動和貨幣的超發在未來幾年仍將存在，因此對通貨膨脹仍將保持審慎的看法。

　　王亞偉滑下“大盤”

　　華夏策略精選基金，是投資者關注的另一只牛基，這只基金是王亞偉管理的，去年的收益率為29.94%，屬于混合股票型基金，但在近兩個月的下跌中，也成為了重傷中的一員。

　　近兩個月，該基金跌幅為10.81%，在同類型168只基金中，排名第130位。與之命運相同的王亞偉掌管的另一只明星產品華夏大盤策略，跌幅也高達11.66%，排名第145位，跌幅均超過了同類型基金9.29%的平均值。

　　王亞偉管理的這兩只基金中，前10大重倉股中有6只相同，廣匯股份、東方金鈺、交通銀行、山東海化、寶鋼股份、洪都航空。

　　其中東方金鈺跌幅最深28.27%，寶鋼股份、洪都航空的跌幅也都在10%以上。

　　不過，有些個股則是王亞偉長期持有的，最典型的就是備受質疑的樂凱膠片和峨眉山A，其中峨眉山A持倉達11個季度之久。從兩股的走勢看，樂凱膠片幾乎沒能為華夏大盤帶來正面貢獻，而峨眉山A，在近60個交易日中，下跌了2.10%。

　　樂凱膠片此前幾乎只有華夏大盤看好，而峨眉山A已經吸引多家基金入駐。國海證券的一位分析師表示，樂凱膠片有太陽能題材，未來有一定的潛力，近期機構給予峨眉山A增持評級的也有所增多。

　　德圣基金研究中心江賽春(微博 專欄)表示，這是因為去年股市風格分化巨大，不同風格類型的基金業績表現也分化嚴重，選股能力突出、操作靈活的中小盤風格基金表現異常突出。而今年高成長性中小盤股優勢不再，藍籌股迎來了難得的估值修復性行情。

　　具體在行業上，金融、地產、金屬等強周期性行業表現強勢，而食品、醫藥、農林、信息等行業逆勢下跌，板塊分化顯著。市場風格發生輪轉，2011年以來基金階段業績也發生巨大變化，前期表現出色高成長性中小盤風格基金多數遭受重創，而堅守周期性藍籌股的基金則表現優異。

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