⊙記者 屈紅燕 ○編輯 衡道慶

　　大盤 “五連陽”，中小板和創業板部分個股強勢反彈，市場悲觀情緒有所扭轉。前期離場的部分私募也已經進行嘗試性加倉。但部分接受記者采訪的一些私募認為，雖然近日市場擺脫了此前連續下跌的通道，但對本次反彈的高度不要抱太高期望，后市更可能以橫盤整理為主。板塊方面，私募普遍看好消費、新能源等板塊的結構性機會。

　　一般而言，股市在連續下跌過程中，往往依次經歷估值底部、政策底部、市場底部，然后迎來反轉。私募人士對目前是估值底部的分歧較小，多數認為現在是長期資金可以介入的估值底部。簡適投資總經理楊典認為，“目前市盈率水平處在歷史低點，與2008年的低點比較接近。就市盈率水平來看，類似低點除了2008年外，還在1994年出現過。2008年是因為全球經濟遭遇了百年一遇的金融危機，而1994年則是因中國經濟面臨巨大的通脹壓力。”

　　楊典同時指出：“從統計上來看，2008年時30倍市盈率的股票占到85%，當前30倍以下市盈率的股票僅占25%。中小盤的股票市盈率還沒有足夠低，因此總體來看，目前也許已進入投資價值區間，但是安全邊際還不夠。”

　　雖然估值底部臨近，但私募認為在當前通脹壓力仍較大的背景下，貨幣政策難以放松，而經濟增速卻存在下滑的可能性。合贏投資投資總經理曾昭雄認為，“‘政策底’還沒有到來，因為宏觀政策不太可能出現V型反轉，為減少經濟的波動，宏觀政策即使出現調整也可能只是微調。目前來看，緊縮政策很可能已接近尾聲，但政策要出現調整恐怕仍需要一定的時間。”同時，曾昭雄還擔憂經濟增速下滑，“投資增速在下降，體現在數據上可能有一兩個月的滯后期。據我了解，部分工程機械實際銷售量5月份同比下降34%，生產廠家對銷售下滑的感受可能還不是很強烈，因為很多庫存轉移到了經銷商手上。總體來看，投資增速有下滑的傾向，這可能對經濟增長帶來一定影響。”

　　鑒于“政策底”還沒有到來，一些私募對反彈行情抱的期望不高。瑞天投資總經理李鵬認為，“去年6月底，在人民幣升值預期增強以及流動性相對寬松等因素影響下，上證綜指從2300點漲到接近3200點，漲幅確實比較大。但目前的經濟形勢和去年不同，接下來的反彈空間不會太樂觀。”李鵬認為制約反彈力度的原因在于市場供需失衡，賺錢效應不明顯，對場外的資金不能產生足夠的吸引力。

　　另一方面，在經歷前一階段市場的普跌之后，結構性機會也開始顯現，部分私募開始尋找錯殺股，看好新興產業和大消費板塊。李鵬認為，“太陽能和物聯網行業未來的成長空間會很大，不排除誕生一些新的大市值公司。”新價值研究總監邱偉表示，看好太陽能發電等相關板塊。曾昭雄則看好消費、醫療保健，和一些新興的服務型行業。