國金證券公募基金策略周報(06.17-06.23)

　　基金投資操作建議

　　以相對穩健的品種作為核心——開放式基金投資建議

　　本周市場震蕩反彈，市場人氣有所恢復，尤其是周四在保障房建設相關主題投資帶動下，建材、地產、機械等行業領漲，近期有關保障房建設的相關問題得到推進，保障房債務融資破冰，作為下半年的確定性投資短期或被持續關注。流動性來看，本周人民銀行暫停央票發行，以緩解緊繃的資金面。整體來看，本周政策面頻有積極信號發出，有利于市場情緒的改善，但中期來看經濟底、盈利底、緊縮底、通脹頂的確認過程可能還需時間。在基金投資組合上建議繼續維持中等風險組合，投資者可以構建股債平衡的組合。基金選擇可以以相對穩健的品種作為核心，繼續關注風險控制能力突出、穩定性強、業績良好的品種，同時，考慮到保障房建設的相關投資主題仍有望活躍，相關基金可適當關注。具體產品推薦可以考慮如海富通精選、華安配置、工銀紅利、國投穩健、鵬華成長、中銀價值等。

　　短期難獲超額收益——封閉式基金投資建議

　　本周傳統封閉式基金隨市反彈，但表現遜于其他各類型基金，截止到2011年6月17日，25只傳統封閉式基金平均折價僅有7.19%，在平均剩余存續期3.5年的背景下，平均到期年化收益率2.09%。在折價安全邊際較低背景下，短期獲得超額收益的可能較小，傳統封基表現回歸管理業績。高杠桿收益產品隨市場波動價格波動較大，具有高風險高收益的特點，本周市場反彈高杠桿基金在二級市場領漲，市場反彈高度、持續性有待繼續關注，高風險偏好投資者可適當關注銀華銳進。

　　過去一周基金市場分析

　　部分基金受益能源板塊領漲——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現

　　本周(2011-06-17~2011-06-23)上證指數收于2688.25點，全周上漲0.9%；深證綜指收于1111.18點，上漲1.28%。本周在市場超跌反彈背景下，行業表現分化，其中煤炭領漲的能源板塊以4.25%的漲幅表現突出，地產、投資品、金融及消費品及服務板塊同樣取得一定漲幅，而信息技術及公用事業板塊跌幅相對較大。

　　伴隨著市場反彈，指數型基金一周收益率加權平均上漲1.49%，100只基金97漲1平2跌，以深證成指作為跟蹤標的的指數型基金表現出色，其中深成ETF、天弘深成、申萬深成、南方深成及融通深成5只基金漲幅近3%，整體來看，藍籌風格指數基金表現相對較好。本周主動管理的股票型和混合型基金業績在市場上漲背景下整體上漲，其中股票型基金凈值加權平均上漲1.6%，混合型基金中的混合-積極配置型基金凈值加權平均上漲1.22%，混合-靈活配置型基金凈值加權平均上漲1.3%，混合-保守配置型基金凈值加權平均上漲0.54%。

　　從積極投資股票型及混合型基金的業績來看，在煤炭、建材行業領漲背景下，配置較多煤炭股的基金如廣發基金旗下的廣發小盤、廣發內需增長及廣發聚豐、申萬新動力以及配置較多建材股的基金如合豐周期、融通景氣中銀價值等基金表現出色。此外，受益于地產、銀行及家電等行業上漲的基金如融通內需、天弘永定、匯豐2016、泰達市值等基金也有不錯的表現。

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　　LOF成交量明顯回升——上市交易型基金一周表現

　　本周上市交易的LOF基金整體價格平均上漲0.4%，同期凈值平均上漲1.55%。基金凈值方面，48只基金44漲3平1跌，其中廣發小盤、景順鼎益、博時主題等7只基金漲幅超過2%，同時相應的二級市場也有不錯的表現。從LOF基金成交來看，48只基金成交量239萬手，成交量較上周有大幅回升。ETF基金價格平均小幅上漲1.03%，其中深成ETF和深100ETF分別以2.92%和2.16%的漲幅表現居前。

　　截至6月23日，LOF基金整體折價率為0.43%，中歐300、國投消費、海富100及中歐小盤4只基金折價率超過2%。而銀華300的以2.88%的溢價率相對較高。ETF基金整體凈值和價格持平，其中小康ETF及深100ETF溢價率相對較高，而責任ETF折價相對較高。

 

　　債券型基金表現穩健——固定收益類開放式基金一周凈值表現

　　n       本周(2011-06-17~2011-06-23)債券市場表現穩健，其中國債指數上漲0.08%，企債指數上漲0.03%，同期可轉債指數上漲0.29%。各類型債券型基金均有小幅上漲，全周債券-普通債券型基金收益率加權平均上漲0.21%，85只普通債券型基金65漲6平14跌，其中招商進取、南方寶元分別上漲0.82%和0.71%表現居前；債券-新股申購型基金收益加權平均上漲0.11%，81只基金44漲16平21跌，其中農銀增利、華富收益、華富強債等基金表現相對較好；債券-完全債券型基金凈值加權平均上漲0.08%，7只基金4漲3跌，其中招商債券A/B、上投純債A/B取得正收益。

　　本周保本型基金加權平均收益下跌0.51%，8只保本型基金5漲2平1跌，其中南方基金旗下的南方恒元和南方避險分別上漲2.19%和0.83%表現居前。75只貨幣基金萬份單位收益平均為6.58，7日年化收益率平均為3.46%。

 

　　對亞太區域關注較多的基金跌幅大——QDII開放式基金一周凈值表現

　　本周(2011-06-16～2011-06-22)恒生中國企業指數下跌2.01%，MSCI亞太綜合指數(不含日本)下跌1.7%，MSCI全球指數上漲1.01%。在此背景下，本周QDII基金凈值平均下跌1.06%，35只基金7漲1平27跌 。其中大成標普500、諾安全球黃金、國泰100指數、長信標普100、招商全球資源、工銀全球及工銀全球精選7只基金取得正收益，而以亞太股市為主要投資范圍的基金跌幅較大。

 

　　杠桿基金反彈——封閉式基金一周市場表現

　　本周封閉式基金隨市反彈，27只封閉式基金25漲2跌，價格平均上漲0.88%。封基在折價率及到期年化都不具備優勢背景下，二級市場的表現更多緊隨業績的表現，本周封基中配置較多能源股的基金如基金同盛、基金景宏表現不錯，分別上漲2.22%和2.21%。此外，到期年化收益率相對較高的基金大成優選上漲1.85%。

　　傳統封閉式基金整體折價(按照6-17凈值、價格計算)7.19%，折價率較上周基本持平。在平均剩余存續期3.48年的背景下，平均到期年化收益率(按當前市價買入并持有到期按當前凈值贖回的年化收益率水平)僅有2.09%。從換手率來看，封閉式基金中基金金鑫和大成優選的換手率較高。

　　從創新封基的表現及折溢價變化來看(截至6-23)：在市場超跌反彈背景下，投資者更多的關注股票型高杠桿份額的基金，其中同慶B、瑞福進取、國泰進取分別上漲2.31%、1.94%和1.64%，而債券型杠桿份額基金及固定收益份額基金均有小幅下跌。在固定收益份額基金價格小幅下跌、折價率擴大背景下，相應的到期年后收益率有所回升，穩健投資者可關注到期年化收益率較高的國泰優先。

　　從場內具有配對轉換業務的創新基金來看，市場反彈背景下，分級基金的母基金凈值6漲1平1跌，申萬深成以2.89%的漲幅表現突出。與此同時，高杠桿份額均有不同程度的表現，其中申萬進取、銀華銳進、雙禧B、銀華鑫利4只基金以超過3%的價格漲幅居前。而固定收益端基金均有小幅下跌。折溢價方面，本周大部分固定收益端基金折價率有所擴大，其中雙禧A及銀華穩進的折價率較高，分別為12.27%和10.91%。而從整體折溢價率來看，折溢價都在1%以內。

       

　　一周基金市場要聞

　　5只基金成立，南方保本基金首募49.61億；方達回報基金首募17.9億；建信新興基金首募4.27億；華安轉債基金首募12.88億；交銀施羅德先進制造基金首募19.18億。

　　本周2只基金發布公告即將進入發售期基金，信誠新機遇基金(LOF)基金于2011年6月29日起發售；東吳增利6月27日起發售。

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