黎仕禹，廣東斯達(dá)克投資管理有限公司總經(jīng)理，中融“08融新49號(hào)斯達(dá)克成長(zhǎng)1期”基金經(jīng)理。

　　昨日雖然大漲，但不少投資者的擔(dān)心并未完全消除。廣東斯達(dá)克投資管理有限公司總經(jīng)理黎仕禹認(rèn)為，機(jī)會(huì)或很快到來，資源股是首選

　　□本報(bào)記者 賀輝紅

　　本周A股市場(chǎng)終于有了些起色，市場(chǎng)的資金面似乎也寬了些。但是不少投資者的擔(dān)心并未完全消除。廣東斯達(dá)克投資管理有限公司總經(jīng)理黎仕禹認(rèn)為，機(jī)會(huì)或許會(huì)很快到來，資源股是首選。

　　中國(guó)證券報(bào)：這輪調(diào)整何處是底？

　　黎仕禹：如果單純從技術(shù)分析上判斷，很可能目前就是一個(gè)底部區(qū)域。根據(jù)我們對(duì)中國(guó)股市的估值理解，上證指數(shù)2500點(diǎn)應(yīng)該是這幾年A股市場(chǎng)的一個(gè)估值中樞。市場(chǎng)在經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)之后，基本上就是圍繞著2500點(diǎn)上下震蕩，如2009年、2010年甚至今年也都是這樣。2500點(diǎn)到3000點(diǎn)是一個(gè)合理的指數(shù)區(qū)間，市場(chǎng)一旦跌破2500點(diǎn)，那么機(jī)會(huì)就來了；而市場(chǎng)一旦上漲突破3000點(diǎn)，那么風(fēng)險(xiǎn)也就出現(xiàn)了。從這兩年的股市走勢(shì)來看，似乎也都印證著這個(gè)估值中樞。現(xiàn)在市場(chǎng)距離2500點(diǎn)不遠(yuǎn)，機(jī)會(huì)隨時(shí)都可能到來。

　　但市場(chǎng)的真正拐點(diǎn)出現(xiàn)需要基本面的配合，如通脹數(shù)據(jù)開始見頂回落，貨幣政策開始預(yù)期放松，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然保持較強(qiáng)動(dòng)力以及其他股市利好政策等。政策底、估值底以及市場(chǎng)底的共振出現(xiàn)，才能預(yù)示著市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)出現(xiàn)。

　　中國(guó)證券報(bào)：若反彈，買什么股票為佳？

　　黎仕禹：如若市場(chǎng)見底反彈，甚至是拐點(diǎn)的信號(hào)出現(xiàn)，必然是因?yàn)橥�脹�?shù)據(jù)的回落；市場(chǎng)隨之預(yù)期的是貨幣政策將會(huì)適當(dāng)寬松，那么由于資金面寬裕，流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，第一波上漲的必然是資源類個(gè)股。目前煤炭股已提前大盤止跌企穩(wěn)，有色金屬板塊也跌勢(shì)趨緩。

　　當(dāng)然，操作資源股比較激進(jìn)，如果選擇穩(wěn)健的板塊，銀行股將會(huì)是首選。但銀行股里需要挑選那些比較有潛力的中型銀行股。那些小盤銀行股，似乎都走得不好，一直在創(chuàng)新低。同時(shí)，保障房概念目前也比較熱，而且是貫穿下半年的一個(gè)主題投資題材，大家可以關(guān)注保障房概念的首選水泥股。

　　中國(guó)證券報(bào)：對(duì)于中小板、創(chuàng)業(yè)板的殺跌你有何看法？若大市見底，這兩個(gè)板塊是否會(huì)走穩(wěn)？這兩個(gè)板塊有什么值得看好的品種？

　　黎仕禹：中小板與創(chuàng)業(yè)板個(gè)股實(shí)質(zhì)并無(wú)太大分別，在市場(chǎng)情緒高昂時(shí)，其估值優(yōu)勢(shì)的特點(diǎn)尤為突出；在貨幣從緊的效應(yīng)下，“去泡沫”的過程就形成了。一般認(rèn)為這樣的成長(zhǎng)性集體，合理的估值中樞應(yīng)該是20倍-25倍，波動(dòng)的區(qū)間應(yīng)該在15倍-40倍。倘若大盤見底，這兩個(gè)板塊仍然是最具有活力的板塊，應(yīng)該成為我們首要關(guān)注的對(duì)象。一方面因?yàn)楣乐挡▌?dòng)的區(qū)間大，另一方面經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的希望寄托在它們身上。從社會(huì)的實(shí)際需求出發(fā)，看好高科技、新能源、新材料、環(huán)保等個(gè)股。

　　中國(guó)證券報(bào)：今年以來，如果買地產(chǎn)股，取得正收益的可能性比較大？這是為什么？地產(chǎn)股的機(jī)會(huì)有多大？

　　黎仕禹：房地產(chǎn)屬于資金密集型行業(yè)，資金流的寬裕程度會(huì)影響公司經(jīng)營(yíng)，目前持續(xù)緊縮的資金面使得地產(chǎn)板塊承壓，這是導(dǎo)致上半年地產(chǎn)股表現(xiàn)欠佳的原因之一。但中央釋放出的保障房政策則能相對(duì)保持地產(chǎn)公司的開工率，而地產(chǎn)板塊里存在直接受益于保障房開工的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，能買入持有這部分個(gè)股，取得正收益也不在話下。如果下半年通脹能達(dá)到政策預(yù)期的有效控制，緊縮政策會(huì)有放松的轉(zhuǎn)向，那么得到刺激的強(qiáng)勢(shì)個(gè)股會(huì)順勢(shì)而起。

　　中國(guó)證券報(bào)：以往弱市時(shí)，醫(yī)藥股總是表現(xiàn)良好，但今年醫(yī)藥股指數(shù)跌幅較大。下半年這個(gè)板塊會(huì)否有機(jī)會(huì)？

　　黎仕禹：在過去幾年，醫(yī)藥股的投資機(jī)會(huì)并沒有被多少人重視，而從2009年開始，隨著醫(yī)改的深入，市場(chǎng)開始對(duì)醫(yī)藥股的投資價(jià)值重新評(píng)估，認(rèn)為前景廣闊的醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)當(dāng)賦予一定的估值溢價(jià)，所以醫(yī)藥股在2010年的弱市中表現(xiàn)尤為突出。但是估值溢價(jià)超過一定范圍，必然會(huì)引起市場(chǎng)的重新調(diào)整，同時(shí)過高的估值使得原本所具備的防御性和安全性逐漸消失。今年醫(yī)藥股整體調(diào)整，除部分新上市或者次新股的估值仍然較高外，目前已趨于較為合理的位置。下半年的醫(yī)藥股容易出現(xiàn)的是交易性機(jī)會(huì)，而不是大漲機(jī)會(huì)，2010年醫(yī)藥股的整體性行情今年難以再現(xiàn)。