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　　劉寶強(qiáng)

　　繼6月22日公司公告增發(fā)股票方案(修訂版)當(dāng)天跌停之后，6月23日，百利電氣(600468.SH)開盤3分鐘直接跌停，雖然下午有所上漲，但全天仍然大跌8.23%。

　　“16.39元這個價格不是最終增發(fā)價，僅僅是一個增發(fā)價格區(qū)間的下限。具體發(fā)行價，還要經(jīng)過詢價才能定。用這個原因來解釋股價大跌不靠譜。”安信證券一位投行人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示。

　　北京一家資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理則對本報記者表示，刺激百利電氣股價上漲的超導(dǎo)題材短期無法兌現(xiàn)，所以股價崩潰。

　　6月22日，百利電氣公告非公開發(fā)行A股股票預(yù)案(修訂版)，擬發(fā)行股份總計不超過6500萬股。定價基準(zhǔn)日為百利電氣第四屆董事會第十六次會議決議公告日(2010年7月30日)，發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日百利電氣股票交易均價的90%，即16.39元/股。

　　公告發(fā)布當(dāng)日，百利電氣股票跌停。有分析人士認(rèn)為，大跌的原因在增發(fā)定價太低。增發(fā)價下限16.39元，僅相當(dāng)于目前該股股價的一半。

　　有私募人士表示，百利電氣在這個時機(jī)突然大跌，不排除有機(jī)構(gòu)先賣掉持有的股票，然后再參與增發(fā)，用更低的價格買回。

　　6月22日百利電氣高開之后，賣單不斷涌出，在上午收盤時便確定了跌停命運，全天換手率0.58%，成交量221.65萬股，成交額6808.1萬元。從6月22日上海證券交易所公布的交易席位看，第一大賣出席位就是基金，賣出金額為1030.39萬元，折合約33.54萬股；第二大賣出席位則是申銀萬國客戶資產(chǎn)管理部，賣出金額達(dá)到733.68萬元，折合約23.88萬股；其他幾大賣出席位分別是中銀國際上海歐陽路營業(yè)部、信達(dá)證券上海鐵嶺路營業(yè)部、安信證券上海陸家浜路營業(yè)部。巧合的是，后三大賣出席位全部是位于上海的營業(yè)部。

　　不過對于公司股價下跌的真正原因，該私募人士表示，關(guān)鍵是公司估值太高了，“去年的每股收益不到1毛錢，即使今年加上增發(fā)因素，也不會超過兩毛，但是現(xiàn)在的股價這么高，而且公司技術(shù)實力一般，這樣的話早晚是要大跌”。該私募人士認(rèn)為，在目前的市場下，估值這么高，根本不靠譜。6月23日，百利電氣股價連續(xù)大跌之后收報27.09元，市盈率為283倍。

　　此前，4月15日和4月20日，在百利電氣一季報業(yè)績公布后，雖然業(yè)績低于預(yù)期，但是渤海證券分析師陳慧連出兩篇報告對百利電氣進(jìn)行強(qiáng)烈推薦，并對股價看到100元。

　　不過陳慧也認(rèn)為，不考慮增發(fā)項目，預(yù)計公司2011～2012年每股收益不過為0.15元和0.17元。但是她認(rèn)為公司增發(fā)完成后，超導(dǎo)限流器等項目將形成公司核心競爭力，從長期來看，公司股價仍有很大空間，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評級。

　　北京一家券商資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人對記者表示，該股票前期由于有智能電網(wǎng)概念，被連續(xù)炒作拉高，但是實際上公司資質(zhì)一般，前期股價相對偏高。

　　本次公司增發(fā)，擬募集資產(chǎn)不超過10億元，所投項目和金額包括：智能電網(wǎng)之超導(dǎo)限流器項目、智能電網(wǎng)之GIS項目各3億元；智能電網(wǎng)之電子式互感器項目、智能電網(wǎng)之VW60項目各1億元；稀有金屬深加工項目2億元。

　　但是在公司股價連續(xù)大跌后，市值損失已經(jīng)不止10億元。