編者按：

　　2011年4月，石波趕赴美國參加巴菲特股東大會。

　　在偶像的家門口，石波一激動，手里的iphone“啪嘰”滑地上——鏡面頓成網狀。朝圣的石波感嘆：“科技在巴菲特面前也變得易碎……”

　　這位“價值投資”的追隨者，在巴菲特門前還偶遇另兩位價值投資理念的擁躉——匯添富張暉和富國基金陳戈。

　　學習巴菲特，而非復制巴菲特，石波意識到，“價值投資流派”在中國開始走向成熟。

　　口述：尚雅投資總裁石波 

　　文│機構投資  Institution Investment  吳昊

　　I’ll be back！

　　奧馬哈可謂巴菲特的城市。

　　甚至連路邊的廣告牌上，也是巴菲特——穿著紅衣，微笑招手。文案是大家都很熟悉的那句話——“Long-term investments(長期投資)”。

　　仿佛城里不是巴菲特的股東，就是巴菲特的員工。每個人都在談巴菲特，見面都像朋友一樣。

　　我凌晨4點起床、5點開始排隊。還是晚了，根據(jù)先到先進的原則，我只坐在了會場中間。

　　現(xiàn)場的與會者來自不同職業(yè)、年齡、種族和地域，有醫(yī)生、律師、警察等，大家追隨“價值投資”而來，匯聚于此。

　　巴菲特出現(xiàn)時，引起了觀眾一陣騷動。開場電影開始了，巴菲特居然坐到了人群中間。

　　電影中的鐵路之歌把我?guī)Щ啬莻�火紅的年代。我不禁想到，從孫中山的《建國大綱》擔任鐵道部長開始，到五十年代大修鐵路，到中國目前的高鐵建設——中國的鐵路建設史也是一首嘹亮的戰(zhàn)歌！

　　巴菲特投資伯明翰鐵路，和我所提倡的拐點行業(yè)理論有異曲同工之妙。巴菲特不愧為“人棄我取”的拐點行業(yè)價值投資大師。

　　在2011年致股東的信中，巴菲特提到，過去46年里，伯克希爾哈撒韋公司每股賬面價值從19美元增長到95453美元，年復合增長率為20.2%，遠遠超過標準普爾500指數(shù)9.4%的年增長率。

　　巴菲特的居所是一棟買于1958年的老宅——當時巴菲特花了3.15萬美金，到2003年其估值飆升至70萬美金。過去45年的年化通脹率是7%。這意味著從長期看，投資房地產跟投資債券的收益差不多。

　　相對而言，目前的中國房地產泡沫太嚴重——70萬美金在中國能買到別墅嗎？

　　巴菲特說，從伯克希爾哈撒韋公司的回報率來看，買股票才能最終抵御通脹率。

　　雖然伯克希爾哈撒韋公司一季度業(yè)績欠佳，保險業(yè)9年來首次虧損。但巴菲特用施瓦辛格式經典臺詞告訴大家：“I’ll be back！”

　　十七年前的夢

　　是強烈的好奇心，促使著我終成此行。

　　一個僅有100萬人的小城奧馬哈，今年前去參加巴菲特股東大會的人數(shù)達到4萬人。是什么讓巴菲特有如此魔力，讓人們近乎朝圣般從世界各地趕來？

　　17年前，我在君安的時候有個夢。

　　當時，我們想開創(chuàng)一種新模式——不用像傳統(tǒng)對沖基金模式一樣——那時國內也沒有對沖基金，我們想擁有一家像伯克希爾哈撒韋一樣的企業(yè)，通過其投資，最終實現(xiàn)復利的增長。

　　這個想法更早可追溯到1994年，我的老領導從國外給我?guī)Щ貋硪槐緯�——《一個美國資本家的成長》，這是本關于巴菲特的傳記。從此我與巴菲特結緣。

　　坦率的說，巴菲特是我投資的引路人。所以，這次有偶然的投資機會去參加巴菲特股東大會，也算是我的圓夢之旅吧。

　　在讀巴菲特的書之前，我認為炒股票的人都是一些不勞而獲、偷奸�；�、令人討厭的人。

　　我剛進入這個行業(yè)時，像很多人一樣，不知道自己做的事情意義何在，難道我們這個行業(yè)是比賽誰更能從別人的口袋里賺錢嗎？覺得這很無聊，甚至很痛苦，因為市場是無序的、不可捉摸的。

　　但看過巴菲特的書后就覺得很踏實，認為股票市場是有意義的。為什么美國的強盛與美國的資本市場有很大的關系？因為資本市場可以合理分配社會資源，讓優(yōu)質公司壯大，而人們在投資資本市場的同時，也能促進產業(yè)的進步和經濟的發(fā)展，同時使優(yōu)質企業(yè)實現(xiàn)價值。

　　是巴菲特，讓我找到了投資的意義。巴菲特告訴我們買股票是投資優(yōu)質企業(yè)，投資不是急功近利，投資不是巧取豪奪，投資更不是偷奸耍滑，投資是一項很有意義的工作。

　　巴菲特告訴我們，買股票就是買公司，進行價值投資，而不是賺散戶的錢，單純的投機。

　　巴菲特的出現(xiàn)使這個行業(yè)有了意義。

　　人，非神

　　這是巴菲特的專場。

　　但我并不想把巴菲特當神一樣崇拜。哪怕他是最偉大的投資高手，他也還是個人，不是神，不能神話。！

　　比如巴菲特失手科技股。他為什么不投？因為他不了解。他的投資原則是超出能力圈之外的不去投。

　　我認為投資是沒有疆域的，要盡最大程度擴大你的認知。他看不懂就不投，這是他的一個短板，并不是他的長處。大家把他的短板當做長處來學，是有問題的。

　　另外，要辯證地理解巴菲特的話，什么叫長期投資？拿著不動就叫長期投資？總得有個期限。會計學上認為超過一年時間就叫長期投資。

　　很多人說把長期投資當成永遠投資，這是不對的。巴菲特說看永遠，我覺得在我們這個市場看三到五年就不錯了。

　　巴菲特很幽默，他把投資當成一個很享受的工作；也很樂觀，價值投資者是一個樂觀主義者。

　　作為幾乎是世界最富裕的人，巴菲特過著普通職業(yè)經理人的生活，他拿著10萬美元的年薪，住著45年前買的房子，開著一輛普通尼桑皮卡。

　　巴菲特是一個節(jié)儉、勤奮、智慧、健康的老頑童。從他的眼神里，能看到“知足”兩個字。相比較而言，比爾·蓋茨的眼神就很兇猛。

　　股東大會上還放了一段兒巴菲特跳街舞的影像，八十多歲的人竟然有這樣一顆年輕的心！

　　我終于明白為什么巴菲特會一手拿著可樂、一邊跳著踢踏舞去上班了。