私募大佬澤熙煎熬：信任危機(jī)揮之不去
趙娟 張勇
大盤風(fēng)雨飄搖，不僅讓公募基金承壓，也令私募江湖風(fēng)雨飄搖。
無論是曾經(jīng)叱咤股市的“敢死隊隊長”，還是昔日“公轉(zhuǎn)私”的明星基金經(jīng)理，不僅因為股市下跌令所管理產(chǎn)品的凈值遭受較大損失，而且紛紛被卷入“清盤門”、“調(diào)查門”等傳言中。
曾被業(yè)內(nèi)人士奉為“樂土”的私募行業(yè)，也在壓力之下承受煎熬。
截至6月3日，半數(shù)以上私募產(chǎn)品凈值跌破面值。4年多來，雖然私募基金發(fā)展迅速，但類公募化的多頭投資也使得大多數(shù)私募基金業(yè)績難免波動，幾乎找不到投資常勝將軍，私募基金遠(yuǎn)未被投資者們真正信任。
澤熙遭調(diào)查傳聞
單周跌幅超過10%，5月的最后一周，許多私募基金讓投資者大跌眼鏡，由此，傳言開始演繹。
首先被擊中的是上海澤熙投資管理公司(下稱“澤熙”)。
這一周，澤熙旗下澤熙4期、澤熙3期兩只陽光信托產(chǎn)品單周凈值跌幅超過10%，澤熙5期凈值下跌8%，這是澤熙投資成立以來凈值損失最大的一周。
公開資料可見的澤熙重倉的江淮動力、恒星科技、中文傳媒(原*ST鑫新)等個股多在當(dāng)周大幅下跌。由此，市場傳聞證監(jiān)會正在查澤熙操縱股市，其重倉股集體被殺跌出貨。
不過，上述傳聞的演繹中并無證監(jiān)會或交易所、信托公司等機(jī)構(gòu)的任何說法。本報調(diào)查發(fā)現(xiàn)，最早傳聞來自于新浪微博一個匿名人物的評論。
Wind數(shù)據(jù)顯示，澤熙投資的證券經(jīng)紀(jì)人為國泰君安、申銀萬國、民族證券、西藏同信等券商，5月末，在江淮動力下跌中的異動上榜者，申銀萬國上海南匯證券營業(yè)部在列。
不過，澤熙投資回復(fù)本報，該營業(yè)部并非其合作券商。知情人士透露，目前澤熙應(yīng)該已經(jīng)清掉了市場關(guān)注的江淮動力等一季度的股票。
其內(nèi)部人士稱，我們判斷市場會有反彈，由于管理規(guī)模較大且今年已有業(yè)績積累，因此大膽進(jìn)行了“左側(cè)”投資，結(jié)果5月末早加倉了一個星期，這是凈值下跌的主要原因。
4月中旬，中茵股份在幾個交易日內(nèi)出現(xiàn)類似對倒的現(xiàn)象，國泰君安營業(yè)部上榜，市場也一度猜測是出于澤熙之手。澤熙隨后澄清，其產(chǎn)品受托的山東信托和國泰君安營業(yè)部也出示書面說明，證明澤熙并沒有對該股進(jìn)行過任何買賣行為。
或許這一切都與這位昔日“寧波敢死隊隊長”的神秘感有很大關(guān)系。
執(zhí)掌澤熙的徐翔從上世紀(jì)90年代中期就開始入市炒股，據(jù)說當(dāng)時他還是高中生，家境普通，入市時只有3萬元的啟動資金，如今已身家?guī)资畠|。2009年，徐翔成立澤熙投資，如今總管理規(guī)模約70億元，與許多陽光私募開始依靠銀行渠道不同，澤熙完全依靠自銷和券商渠道，徐翔則從不出席任何公開活動，也未發(fā)表過任何市場觀點。
不過，走向陽光意味著必然要面對投資者及潛在投資者。
澤熙投資對本報表示，被監(jiān)管層調(diào)查一事完全子虛烏有，目前未接到任何相關(guān)部門的問詢或者調(diào)查通知，并且公司也進(jìn)行了自查，沒有發(fā)現(xiàn)在交易過程中有違規(guī)行為。6月2日，澤熙投資在官網(wǎng)首頁上發(fā)表了一封《告投資者書》。
澤熙內(nèi)部人士坦言，因為資金量較大，而且敢于重倉，澤熙常出現(xiàn)在一些公司的十大流通股東中，被其他投資人緊密追蹤。其實自從陽光化后，徐翔在操作股票中已經(jīng)溫和了許多，主觀上，因為市場上對其席位跟蹤緊密，要避免激進(jìn)的大買和大賣，投資節(jié)奏不被打擾，客觀上，目前監(jiān)管日趨嚴(yán)謹(jǐn)，陽光私募對合規(guī)不敢怠慢。
除了單周的大幅下跌，整體而言，澤熙投資今年的業(yè)績尚可，截至6月10日，旗下今年以來表現(xiàn)最差的為澤熙2期，下跌3.21%，表現(xiàn)最好的澤熙瑞金1號增長率為9.1%。
“被”清盤者很無奈
被傳言擊中的不僅是徐翔。幾乎同一周，明星基金經(jīng)理呂俊管理的上海從容投資和昔日的私募冠軍羅偉廣旗下的廣東新價值投資更是直接遭遇對投資業(yè)績的不信任——“被清盤”的傳言。
4月末開始，A股陰跌不止，中小板和創(chuàng)業(yè)板股票急劇下跌。這讓歷來偏好中小盤個股的陽光私募面臨考驗，許多明星私募也沒能及時調(diào)整投資重點，而隨著規(guī)模擴(kuò)大，私募“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢似乎也不明顯了。
Wind截至6月第一周統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，管理型的非結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品中，有超過600只的凈值已經(jīng)在發(fā)行面值之下，比例超過50%。
從容和新價值遭遇了成立以來最大的業(yè)績壓力以及對其投資能力的質(zhì)疑。新價值旗下已有3只產(chǎn)品凈值跌破8毛，所有產(chǎn)品今年以來平均收益是-17.06%；從容投資也有3只產(chǎn)品凈值跌破80元(100元面值)，截至5月31日，從容醫(yī)療2期今年以來虧損27.51%，在所有非結(jié)構(gòu)化陽光私募產(chǎn)品中排名倒數(shù)。
本報獲悉，正是部分結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品因5月底的大跌巨虧而遭清盤的消息，殃及上述兩家私募，而事實上，二者旗下均無結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。
從容投資總經(jīng)理鄭瑩表示，醫(yī)療基金的確遭遇了2005年以來醫(yī)療板塊的最大幅度下挫，但公司非常清楚產(chǎn)品的底線在哪里，不會連此風(fēng)險意識都沒有，也不會不擔(dān)當(dāng)，沒有清盤之說。同樣，從容投資也在其網(wǎng)站醒目位置發(fā)布了澄清公告。
鄭拓清盤事件后，中信信托等公司對新成立的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品都設(shè)立了0.7元清盤線。
正是由于重倉醫(yī)療股，從容醫(yī)療2期、醫(yī)療1期以及投資精英兩只TOT產(chǎn)品今年損失較大，據(jù)了解，從容醫(yī)療2期在一個月前已逐漸降低了倉位，目前為兩成左右。
其實，從容被業(yè)內(nèi)稱為產(chǎn)品架構(gòu)最像公募的私募，旗下產(chǎn)品風(fēng)格不同，除發(fā)行了醫(yī)療系列基金，旗下優(yōu)勢、穩(wěn)健、成長系列正如其名，在風(fēng)格偏好上也各有不同，其他產(chǎn)品今年的業(yè)績也與醫(yī)療基金有較大分化。
從容醫(yī)療2期的基金經(jīng)理姜廣策，這位溫文爾雅有著學(xué)者氣質(zhì)的投資人也在網(wǎng)絡(luò)上因回應(yīng)質(zhì)疑較激烈引來爭議，壓力可見一斑。據(jù)悉，姜曾在公司內(nèi)半開玩笑稱，醫(yī)療基金關(guān)系其下半生的榮譽(yù)，定要全力做好。
羅偉廣則受累于集中持股、中期投資的風(fēng)格，他管理著超過20只產(chǎn)品、約30億元的資產(chǎn)。隨著其管理規(guī)模的擴(kuò)大，集中投資現(xiàn)象更明顯，隨市場漲跌業(yè)績波動也大。今年因總體倉位較重，其對一些重倉股沒有及時調(diào)整，業(yè)績損失較大�！白龅貌缓镁鸵邮芘u，不過堅持這種投資方法的過程中壓力是更大的，尤其每次股市在低位的時候都有爭議�！绷_偉廣說，但他認(rèn)為只要能在低位守得住籌碼，大盤沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，保持重倉，拿著看好的個股，沒有對錯之分。
就在今年初，一向以“追求絕對回報”為旗幟的北京星石投資總經(jīng)理江暉也一度成為被傳言的主角，稱他在投資者見面會遭遇投資者“肢體沖突”，原因是投資者對其無論熊市、牛市個位數(shù)的業(yè)績不滿意。實際上，2008年大跌中，江暉是國內(nèi)少數(shù)保住了本金并獲得正收益的私募。
“賺錢了人家說是內(nèi)幕交易，不賺錢說是坐莊失敗，有風(fēng)格被嫌波動大，沒風(fēng)格的被罵像公募般抱團(tuán)取暖，連保守點的也被客戶打�！币晃凰侥蓟鸾�(jīng)理深感無奈，私募在等監(jiān)管立法同時，也經(jīng)歷市場考驗，無論是投資能力還是投資者的認(rèn)識和認(rèn)可。
鄭瑩直言，經(jīng)歷過2008年熊市，目前境遇沒有多糟，私募已屢被排名，時好時壞，一切還需時間的檢驗。“調(diào)查門”、“清盤門”事件集中爆發(fā)，只是私募們所面臨的一個困境的縮影，市場對于私募的盲目崇拜并人為鑄就了神壇，又將其摔下，這些大佬們的“驕傲”還將繼續(xù)被打磨。
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