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重陽投資:宏觀政策可能進入觀察期

http://www.sina.com.cn  2011年06月14日 13:50  新浪財經(jīng)

  新浪財經(jīng)訊 6月14日消息,國家統(tǒng)計局今日上午發(fā)布5月宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。對此,重陽投資認為:

  1、5月貨幣信貸增速雙降。5月M1同比增長12.7%,M2同比增長15.1%,均較4月回落0.2個百分點。5月新增貸款5516億元,同比少增1005億元。1-5月人民幣貸款已經(jīng)同比少增4680億元,全年7.5萬億的信貸目標實現(xiàn)的可能性較大。盡管M2增速的回落與儲蓄存款進一步分流有關,但信貸和M1數(shù)據(jù)表明貨幣緊縮政策仍在持續(xù)。

  2、宏觀經(jīng)濟運行平穩(wěn)。5月同業(yè)增加值同比增長13.3%,季調后環(huán)比1.03%,增速較4月略有加快。5月當月固定資產(chǎn)投資同比增長33.6%,季調后環(huán)比1.02%,較4月有所回落。但考慮到主要工業(yè)原材料的價格在5月有所回落,5月投資的實際增速可能與4月接近。值得注意的是,5月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長35.4%,較4月有所加快。5月社會消費品零售總額同比增長16.9%,環(huán)比1.28%,與4月基本持平。供給和需求兩方面數(shù)據(jù)均顯示宏觀經(jīng)濟運行平穩(wěn),沒有出現(xiàn)大幅回落。

  3、通脹壓力仍然較大。5月CPI同比上漲5.5%,環(huán)比上漲0.1%。其中,食品價格環(huán)比回落0.3%,非食品價格環(huán)比上漲0.2%,食品與非食品價格的環(huán)比漲幅均高于歷史平均水平。展望6月,由于同比基數(shù)較大,且豬肉等價格環(huán)比仍在上漲,CPI同比再創(chuàng)新高的可能性較大。

  值得關注的是,國務院網(wǎng)站對于貨幣信貸數(shù)據(jù)的報道在標題上使用了“宏觀政策進入觀察期”的表述,表明未來的貨幣政策使用可能更加謹慎,進入微妙轉變階段,收緊力度可能會有所減弱。但重陽投資認為,下半年在通脹壓力消除之前,主要城市房地產(chǎn)價格未有明顯回落的情況下,宏觀政策不具備大幅放松的基礎,這一點與去年下半年有所不同。后續(xù)政策仍值得密切關注。(王雨)

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