本報記者 姜業慶

　　伴隨市場風格轉換，私募基金各階段獨領風騷的層出不窮。然而，真正能夠做到長期持續上漲的私募基金卻寥寥無幾，此類基金并沒有出挑的短期業績，但憑借著每月收益的步步積累，其凈值走出一條向上“爬坡”的形態。

　　根據好買基金研究中心的不完全統計，近幾年來業績呈現出“爬坡”走勢的私募基金主要有：樂晟股票精選、重陽1－2期、華寶 1號、瑞天價值成長、精熙等。這些私募基金規模大小不一，投資風格和偏好也不一。但它們也有共同點，即自成立以來便有成熟穩定的風格，并在不同程度上結合價值投資與趨勢投資，擁有靈活的操作控制。

　　穩步上升

　　以成立時間較長的樂晟股票精選、重陽1期和瑞天價值成長為例，這三只基金都成立于2008年年中。熬過熊市下半段后，三只基金借助著2009年的牛市，凈值大漲。重陽1期2009年收益為96.24%，位列180只私募第23；樂晟股票精選2009年上漲103.65%，位列第 18；而瑞天價值成長2009年收益為52.02%，牛市中上漲動力略遜于前兩者。在2010年的震蕩市場中，這三只基金分別上漲11.99%、 23.61%、39.95%，均大幅跑贏指數。

　　源樂晟基金經理曾曉潔是價值與趨勢的有效結合者。曾曉潔將源樂晟概括為“價值挖掘者、趨勢跟隨者、風險控制者”。在股票選擇上重視基本面分析，以價值投資、基本面分析為主。由于曾曉潔出身于險資，深諳風控在投資A股市場的重要性，嚴格的止損和良好的風險控制也成為源樂晟最重要的一張王牌。

　　重陽投資的創始人裘國根為交易員出身，擅長在市場博弈中把握交易性機會，但他同時也遵循價值投資。裘國根將其兩個特點結合為中國式價值投資，即在有估值優勢、 安全邊際較大的個股范圍內進行博弈以及趨勢性交易。

　　瑞天價值成長基金經理李鵬出身于券商和公募，瑞天的投資理念就是不追求戰勝市場，而是以低波動下的穩健增值為目標，盡量做到市場跌時不跌或少跌。

　　階段調整

　　樂晟股票精選、重陽1期和瑞天價值成長都經歷過2008年的熊市，在持續下跌市場中較好地規避了系統性風險。不過，這三只基金歷史上也有一些凈值表現不理想的月份，這些月份大都集中在上漲市后的調整階段。在這些行情突變的階段中，基金經理在判斷市場方向上的失誤和介入時機點的偏差成為這些基金的主要風險所在。

　　在樂晟股票精選成立的34個歷史月份中有11個月份下跌，最大幅度下跌出現在2009年8月。當時市場在大半年牛市后單月急跌超過20%，樂晟股票精選由于設置了5%的嚴格止損線，在下跌初期就減倉止損，又在大盤下跌10%時殺入抄底被套，使得基金當月下跌 13.55%。

　　而看重陽1期，在其成立的32個月份里，有8個月份下跌。在瑞天價值成長成立的35個歷史月份中有14個月份下跌。最大的兩次下跌分別在2008年熊市，和2009年8月份。在2009年8月突然回調的市場中，瑞天價值成長損失9.06%，其持有的成長型股下跌較大，不過由于一些價值股比較堅挺，使其下跌遠小于指數。

　　可長期持有

　　好買基金研究中心朱世杰表示，今年以來，一些新銳私募憑借短期的強勢業績吸引不少投資者的注意，在其管理規模還不大的時候介入以分享其高速成長期的投資成果，成為目前追求高收益的私募投資者的一種投資方式。然而，對于風險承受能力不高的投資者來說，選擇這些“爬坡型”的私募也是取得長期較高收益的有效方法。這些基金在各階段上漲的能力已經獲得了驗證，其持續穩定的“爬坡能力”使得新投資者在投資這些私募追高回落的風險有所降低。當然，由于在短期并不出眾的收益，投資者需擺正心態，在投資前充分了解、認同基金的賺錢模式，對其凈值增長節奏保有一定耐心。