規模破億基金

　　□本版撰文 信息時報記者 葉靜

　　滬綜指從4月18日的3067點已經跌至昨日的2700點，跌幅高達11.48%。受此牽連，偏股型基金的表現也江河日下。巨靈財經數據顯示，截至上周五，假設一季度末基金份額規模不變，有22只基金資產凈值跌破億元，占可比的516只基金的4.3%。其中，萬家雙引擎的資產凈值更是跌至0.48億元，已低于政策紅線“5000萬元”。不過雖然此前也有基金跌破政策紅線的情況，但從2001年首只開放式基金成立至今，仍沒有“死亡”案例出現。有分析師表示，由于條件“苛刻”，讓基金主動清盤幾乎不可能。

　　22只基金資產凈值破億

　　股市不振之下，偏股型基金損失慘重。2010年底，476只基金中，僅有7只資產凈值跌破億元，占比1.4%，但進入今年二季度，基金資產凈值迅速萎縮，可比的500只基金平均資產凈值縮水9.3%。資產凈值跌破億元的基金數量也升至22只。其中萬家雙引擎的資產規模僅為0.48億元，已經跌破 “5000萬元”的政策紅線。根據法規，若連續60日基金資產凈值低于5000萬元，或者連續60日基金份額持有人數量達不到100人的，則基金管理人在經中國證監會批準后有權宣布該基金終止。

　　破億的22只基金，多數出自小型基金公司。其中金元比聯獨占三席成為破億基金最多的基金公司，而該基金公司旗下僅有5只基金。排在“亞軍”位置的是諾德基金，旗下的6只基金中的2只資產凈值未能過億。

　　另外值得一提的是天弘永定，該基金自2008年發行以來一直徘徊在億元邊緣，其首募當年2.9億元。短暫的一年運作至2009年資產凈值縮至1億元，縮水幅度高達66%。而到今年，面對市場的萎靡不振，該基金資產凈值已降至0.64億元。

　　瀕臨清盤基金多數出自小公司

　　不過雖然上述22只基金的規模“迷你”，但是并不是業績最差的，如最“迷你”的萬家雙引擎今年以來的跌幅為12.21%，在偏股型基金中排名296，相比排名倒數第一的招商大盤藍籌16.74%的跌幅要溫和得多。

　　那么為什么這些基金率先受到挑戰？分析認為，品牌建設乏力是一個重要的原因。由于小型基金公司的品牌認知度太低，普通的基金投資者不了解自然談不上購買行為，因此此類基金很難開展持續營銷，在首次募集期過后，由于業績平平，一些機構資金逐步退出，由于吸引不到其他投資者購買，基金規模越來越小，率先遇到清盤危機。

　　上海一家基金公司的市場總監無奈地告訴記者：“我們公司也有一只小基金，每次都被拎出來，被質疑會不會清盤。其實，我們這只基金的表現非常穩定，即使是2007年大漲、2008年大跌那種牛熊突變的時候也很穩定。這只基金牛市漲得不多，熊市還能被媒體表揚表揚，持有人結構非常穩定。

　　一位不愿意透露姓名的分析師表示，這就是兩極效應，一些基金公司口碑好、品牌知名，舍得給渠道花錢，基金規模發行的虛胖，即使這類基金的凈值打個五折，也不會淪落到被清盤的命運，比如第一批出海的QDII基金，2008年時，不少基金的凈值甚至只有2毛多，但是受益于百億規模，即使虧到僅剩1分錢，仍然不用擔心會被清盤。而一些二三線的基金公司，就算是業績不是墊底，但受限于之前規模小，小小的凈值波動都可能會被拉入“清盤”的境地中。

　　分析稱基金公司不敢冒險清盤

　　雖然目前已經有萬家雙引擎跌破清盤“紅線”，但真要它清盤，并不是一件容易的事。公開資料顯示，從2001年首只開放式基金誕生之日算起，至今還沒有一只公募基金出現過這種情況。

　　對于如何避免清盤，銀河證券基金研究所的首席分析師王群航表示，從開放式基金清盤的兩大條件來看，總持有人數連續60日低于100人的標準不大可能達到，因為基金公司很容易就可以在即將達到60日期限之前將持有人人數增加至100人以上。而在基金的資產凈值即將跌破5000萬元時，基金公司也會采取挽救措施，如開放申購、增加定投、基金公司自家買入、合作伙伴買入等，力阻基金規模達到5000萬元以下。

　　相比于私募基金比比皆是的清盤舉動，公募基金因不是按照業績提成，而是通過管理費賺取收益，因此不論業績如何，都有1.5%的管理費可以提取，也因此基金公司一般都不會主動清盤。不過北京一家基金公司負責人抱怨稱：“隨著新基金加速發行，袖珍基金越來越多，一些弊端也顯露出來。比如業績不好基金的通過銀行發行，管理費就不是五五分成那么簡單了，銀行這些渠道可能要抽走七八成，導致基金公司維持小規模基金入不敷出。如果不是為了品牌形象，我們更愿意把虧錢的基金清盤。”

　　根據業內普遍的“行規”，股票型基金經理的年薪在300萬到500萬元之間；一些規模較小的基金公司，基金經理年薪也有100萬元左右。一只規模5000萬元規模的基金，收到的管理費是75萬元，分給渠道50%(有些小基金公司甚至不止這個比例)，落入基金公司口袋的毛收入是37.5萬元，基金經理薪酬按100萬元計算，即使不算其他成本，僅這一項也將近是基金收入的3倍。換句話說，也就是3只“迷你”基金才能養活一個基金經理。

　　投資提醒

　　陷入絕境基金反而值得關注

　　一位業內人士不諱言的告訴記者，公募基金一般不可能被清盤。因為一旦有一只基金被清盤，基本上這家基金公司在市場上就很不好“混”了，誰還敢買這家公司的產品？另外由于清盤條件“苛刻”，股東但凡有點“眼色”，便可輕而易舉的避免基金清盤的命運。比如通過大股東幫忙，或是同門基金幫忙，伸出“援手”拉抬一下其重倉股，都能讓其順利過關。這也是有些頻臨清盤的基金反而業績出現大幅提升的原因。

　　據記者了解，之前確實也曾出現過這種類似情況，滬上某基金連續多日低于5千萬運行，一度曾被認為是第一只會被清盤的基金，但在最后時刻，該基金凈值卻突然出現大幅飆升，去年上半年還闖入股票型基金的三甲。一躍從績差生變成優秀學生，導致更多不明就里的基民瘋狂殺入，促使基金規模迅速膨脹。“榜樣的力量是無窮的，很難說這次頻臨清盤的基金會不會出現同樣的情形。”上述人士表示。