理財周報記者 張偉湘

　　自2009年初一直走運的對沖基金經(jīng)理的好運似乎正在走向終結(jié)。

　　5個交易日前，加拿大傳來消息，對沖基金之王鮑爾森(John Paulson)在中國林業(yè)股嘉漢林業(yè)上損失慘重，截至6月10日收市，鮑爾森旗下基金在這只股票上的虧損大約為1億美元。數(shù)據(jù)顯示，鮑爾森持有嘉漢林業(yè)14%的股權(quán)。

　　無獨有偶，世界上最大的共同基金富達投資也在一只中資股上栽了跟頭，其持有的東南融通公司由于正在接受SEC(美國證監(jiān)會)調(diào)查，停牌前股價與高位相比，已縮水超過50%。富達投資約持有東南融通14%股權(quán)，按照最大收益計算，富達的損失接近2億美元。

　　驚雷已在海外炸響，閃電卻波及香港。據(jù)記者所知，一直有香港“金手指”之稱的惠理集團主席謝清海最近也在兩只中資股上損失慘重，一只是中國無線，一只是瑞金礦業(yè)。前者在主業(yè)方面面臨激烈競爭，令去年盈利的美夢瞬間被盈警取代，后者則被爆出疑似有兩本賬，一本在2009年盈利數(shù)億，一本則是虧損。該股因此仍在停牌。

　　周三晚上接到一位香港基金經(jīng)理的電話，他說，最近還沒有瑞金礦業(yè)的消息。從去年開始，這位基金經(jīng)理一直持有瑞金礦業(yè)，并作為他的基金池里雷打不動的兩只股之一。與他相似的是，小道消息說，不少中資券商的自營基金中同樣持有這只股。

　　只是不明白，為什么這么多機構(gòu)都看好的優(yōu)秀公司的股票會出現(xiàn)“黑天鵝”事件。僅以謝清海為例，他的選股理念是挑選優(yōu)秀的公司，在去年美國紐約的新發(fā)路演上，他再次強調(diào)了這個投資原則，在他之后，劉央等一批香港基金經(jīng)理紛紛去美國開拓新市場。

　　成熟投資者容易認可的優(yōu)秀公司大概包含如下品質(zhì)：有行業(yè)壟斷性，高增長以及高回報。不過，從十多年前開始，證券市場卻屢屢顛覆這種判斷，從美國長期資本公司到能源巨頭安然，從香港上市的歐亞農(nóng)業(yè)到中國特纖。有時，賬面資產(chǎn)高達數(shù)十億港元的上市公司的實際資產(chǎn)也許才10萬元。

　　一位基金經(jīng)理迄今仍記得他站在歐亞農(nóng)業(yè)大棚里的情形，正是那些茂盛的瓜果令其作出了投資幾千萬港元的決定。最后，這筆投資成為他旗下總額約10億港元基金當年最大的敗筆。

　　龍騰資產(chǎn)的吳險峰是最早涉足香港市場的內(nèi)地基金經(jīng)理之一，2008年，他的研究團隊在幾個月的調(diào)研之后，投資了蒙牛乳業(yè)，不過，接下來發(fā)生的三聚氰胺事件卻令他叫苦不迭。

　　曾連續(xù)4年獲得中國最佳分析師稱號的張化橋，曾在2009年獲得全球?qū)�沖基金績效排名第二位的張承良，都認為挑選優(yōu)秀的公司是一件相當費時費力的事，而分散風險卻值得關(guān)注。

　　因此，一些頂級的基金經(jīng)理如今都在做擺脫教科書式的工作。教科書說，基金池里的股票最好不要超過10只。但是，最近一年內(nèi)，謝清海持有的香港股票是36只，“女巴菲特”劉央持有30只，投行摩根大通和摩根士丹利持有206只，高盛持有32只。再往上追溯3年，他們持有的香港股票數(shù)分別是104只、30只、368只和61只。