“第一財經(jīng) 中國陽光私募排行榜”2011年第五期榜單發(fā)布

　　中國陽光私募基金數(shù)據(jù)中心/文

　　中國經(jīng)濟航母進入了一個新的海域，按照官方的說法是前途非常復雜難測。隨著2011年上市公司第一季度報表的出爐，略低于市場預(yù)期的財務(wù)狀況使得市場的平衡被打破，而股市總是在市場下跌的時候，擅于放大負面消息，負面消息又助跌了股市。

　　以上就是這一輪股市下跌的邏輯解釋。中國的中小企業(yè)面臨了匯率上升、利率上漲、勞動力成本快速上升的諸多困難，緊接著又有限電危機、干旱危機、旱澇反轉(zhuǎn)等危機在前面等候，一些經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域的企業(yè)甚至發(fā)出了比08年經(jīng)濟危機更為艱難的擔憂。

　　同樣，陽光私募基金也在這一輪跌勢中遭遇了和2008年熊市相同的信任危機，盡管股市指數(shù)的跌幅只有區(qū)區(qū)10%，但是這一次下跌暴露出來的私募基金的一些問題卻似乎比2008年暴跌的時候更為嚴重。

　　從我們第一財經(jīng)中國陽光私募基金排行榜上可以清晰地看到這次陽光私募基金面臨的問題。上一次暴跌，世界著名的投行雷曼兄弟倒閉，傳導到我們國內(nèi)，是指數(shù)從6100點跌到1600點，一批元老級陽光私募在其中光環(huán)不再；而這一次小跌，一批私募產(chǎn)品的凈值卻劇烈折損；究竟是什么導致了這些現(xiàn)象的發(fā)生？

　　近一個月(私募群體業(yè)績拉鋸)

　　近一個統(tǒng)計月度，上證指數(shù)正好從4月22日的3010.52點跌到了5月20日的2858.46點，跌幅為5.05%。

　　進入第一財經(jīng)陽光私募基金排行榜的582個私募產(chǎn)品的平均回報率為-3.41%，跑贏大盤1.64%，可以說，本月陽光私募的成績不差，單月能夠跑贏大盤164個基點，在榜單歷史上并不多見。同期，246個公募基金的平均回報率為-3.46%，與私募基金的成績在伯仲之間。成績最好的是易方達消費基金，實現(xiàn)了近1%的正回報，而公募近一個月只有6個產(chǎn)品是盈利的，其中、易方達基金和長城基金各有兩個產(chǎn)品入圍。

　　本月排名靠前的公司老牌私募占比較大，如林園系列、景良能量、高特佳和從容穩(wěn)健系列及云信中國龍系的部分產(chǎn)品等。排名冠亞軍的是銀沙和達仁通，單月跑贏大盤17.55%和17.25%，本月的出色表現(xiàn)使得這兩家新私募的未來值得期待。而呂俊的從容穩(wěn)健系列能夠脫穎而出，原因歸結(jié)于公司以大消費類為主，精選個股，找準節(jié)奏的策略，也顯示出從容系基金產(chǎn)品的差異化經(jīng)營特質(zhì)。

　　月榜排名墊底的是華潤時策1期。而近一年來排名一直靠前的世通系列產(chǎn)品、瀚信成長系列產(chǎn)品等本月表現(xiàn)均不理想。基本和投資策略偏差或倉位調(diào)整不夠及時有關(guān)。

　　下跌市雖然兇險，但每每也給投資界重新排序提供了絕好的機會。市場是現(xiàn)實又慷慨的，經(jīng)過牛熊的轉(zhuǎn)換，依舊能夠浮出水面者，基本就能被“江湖”寵愛。而資本市場新老面孔的交替或重疊，都將是金融弄潮兒成就的恒古不變的神話的必然結(jié)果。

　　近半年：跑贏大盤的產(chǎn)品不足兩成

　　再把統(tǒng)計時段拉長看，從去年11月20日得2888.57點到今年5月20日的2856.46點，大盤跌幅只有1%多一點。

　　但是同期統(tǒng)計的488家是私募基金產(chǎn)品的平均虧損率為5.88%，大大超越了大盤跌幅。全部產(chǎn)品中，只有79個實現(xiàn)了正回報，占比16%。跑贏大盤的陽光私募產(chǎn)品也不到總數(shù)的兩成。

　　究其原因，首先是近半年以來，大盤的風格轉(zhuǎn)化十分明顯，年初風頭十足的中小盤市值股票遭遇連續(xù)暴跌，而去年表現(xiàn)平平的大盤藍籌股卻不跌反漲，支撐了股市指數(shù)。陽光私募基金由于資金量相對單薄，倉位基本保持高企者居多卻少有完全踏準者。

　　在這半年中，業(yè)績排名第一的是呈瑞一期基金，近六個月為客戶贏得36.24%的絕對回報率。這家由三位公募基金經(jīng)理組成的投資團隊，現(xiàn)在管理了5個私募基金產(chǎn)品。

　　半年業(yè)績第二的私募基金華富勵勤1號，回報率為19.59%，剛剛超過第一名的一半水平。公司股東為力勤投資集團，是一家注冊在北京的有交運、礦山、鋼鐵等實業(yè)背景的集團公司。其靈魂人物卜毅文是一個有外匯和期貨背景的操盤手，現(xiàn)在管理著一個產(chǎn)品。

　　半年排名第三的是澤熙瑞金1期，回報率為17.01%。另澤熙旗下產(chǎn)品還分別位列了第五、第二十二和第三十的席位。這家管理規(guī)模近60億元資金的私募基金公司，應(yīng)屬國內(nèi)規(guī)模最大的陽光私募基金公司之一。掌門人徐翔是國內(nèi)交易型私募基金中罕有敵手的大腕，若非在最近幾周的一些折損，澤熙瑞金1期產(chǎn)品在近一年內(nèi)幾乎取得了完勝的戰(zhàn)績。

　　近半年來，221個非指數(shù)化股票型公募基金的平均回報率為-5.41%，公募成績略好于私募基金，其中，22個產(chǎn)品實現(xiàn)正回報，排名第一的是鵬華價值優(yōu)勢基金，半年回報率為7.59%，而銀華內(nèi)需增長以負21.02%的虧損率名列末位。

　　近一年：僅四成產(chǎn)品戰(zhàn)勝大盤

　　從去年的5月份到今年的同期，上證指數(shù)從2555.94點走到取值日的2856.46點，上漲幅度為11.76%。

　　進入一年統(tǒng)計時段的363個私募基金產(chǎn)品，平均回報率為8.27%，此次只有157個產(chǎn)品戰(zhàn)勝大盤，占比43.25%。共23個產(chǎn)品漲幅超過三成，2個產(chǎn)品折損率超過三成。另外，一年榜排名靠后的產(chǎn)品絕大多數(shù)基金凈值低于1元的面值線。

　　近一年排名第一的是德源安基金1期，這家扎根北京的私募基金是由公募派的人士許良勝帶領(lǐng)的小型團隊，在這一年中，穩(wěn)扎穩(wěn)打，取得了1.6408的凈值水平，12個月回報率為62.75%。有趣的是，他們在2009年的大反彈中幾乎顆粒無收，而在2010年后的大盤整中卻獲利超過60%。目前該公司運作共兩個產(chǎn)品。

　　排名第二位是的常士衫的世通1期，12個月回報率為60.91%。這家曾經(jīng)跌到0.4元附近面值的私募基金，在去年的整體業(yè)績一直位列前排，盡管最近的大跌又折損了一些盈利，該產(chǎn)品的單位凈值依然上到了1.2187。

　　第三名是澤熙瑞金1期，回報率為56.03%，如果沒有什么意外，這個產(chǎn)品極有可能是今年業(yè)績位列前三的私募產(chǎn)品的有力競爭者。考慮到其管理的投資公司有著近60億元的規(guī)模，能夠取得如此佳績，實在令人稱奇。

　　近十二個月，193個非指數(shù)化股票基金的平均回報率為9.41%，公募成績好于私募，金鷹行業(yè)優(yōu)勢、華夏優(yōu)勢和景順長城能源基金以30.59%、27.5%和27.42%的成績位列前三，同期業(yè)績最劣的是中歐新趨勢基金。

　　近二年：股指平私募業(yè)績增逾兩成

　　從08年的熊市，到09年的大反彈。指數(shù)從2009年得5月的2880.49點到今年5月的2856.46點，起起伏伏潮起潮落，而最后大盤的漲跌幅卻幾乎可以忽略不計。

　　但是進入統(tǒng)計的190個私募產(chǎn)品近兩年的平均回報率為23.7%，所以，在這兩年購買陽光私募基金產(chǎn)品的投資者，只要不買到虧損的26個產(chǎn)品，絕大多數(shù)都會覺得比較安心。

　　在這兩年的歷程中，部分私募產(chǎn)品經(jīng)歷了平庸，部分產(chǎn)品也保持了輝煌。

　　拔得兩年期榜頭籌的是翼虎成長一期，近兩年回報率為116.45%。這事家來自深圳的券商派私募基金，現(xiàn)在管理著三個陽光私募產(chǎn)品。這個產(chǎn)品也曾經(jīng)跌破了0.5元，但是現(xiàn)在也已經(jīng)翻了近三倍，單位凈值超過了1.4。

　　榜單前列的名單中，另有熟知的云程泰系、世通1、樂晟、新價值系列1~3期、重陽、淡水泉等產(chǎn)品。其中，擠進前十的林園2~3期基金的凈值仍是負值。

　　兩年內(nèi)，145個股票型公募基金的平均回報率為14.78%，而虧損的基金不到10%。華商盛世長城、華夏復興以55.32%和46.03%奪得兩年期冠亞季軍。在這兩年中，公募基金無論從整體成績，還是個別成績，都要比私募差一截。

　　私募發(fā)生了什么事？(漠視投資規(guī)則的代價)

　　近三個月來，大盤的跌幅遠不如歷史上的一般跌幅，但是私募界的業(yè)績從來沒有如今天這樣令投資者關(guān)切。私募基金可以說面臨了08年熊市以來的第二次的危機。

　　究其原因，應(yīng)該從私募基金的內(nèi)部尋求原因，由于私募基金內(nèi)部的操作流程不完善，使得微小的市場波動引發(fā)了私募基金業(yè)績的大幅震蕩。

　　這個原因隨著市場行情的演化，現(xiàn)在呈現(xiàn)得基本越來越清晰了。私募基金內(nèi)部超比例集中持股應(yīng)該是這次私募危機的最根本原因。

　　隨著私募基金規(guī)模的擴大，一些私募基金的持倉也逐步顯示在上市公司十大重倉股中了，從中看出，某些私募基金的超比例集中持倉，把自己的倉位暴露于巨大的風險之中，在牛市中，這表現(xiàn)為業(yè)績的巨幅神跡般上升，但是一到熊市，就會遇到滅頂之災(zāi)。

　　可見，完善的公司治理結(jié)構(gòu)，嚴格的投資紀律、追求投資業(yè)績是私募公司得以平順發(fā)展的不可或缺的三架馬車，互為基礎(chǔ)又相互提攜。任何急功近利的做法都是風險的發(fā)源地。

    陽光私募基金2011年5月業(yè)績排行榜（前20）

			最近1個月		最近6個月		最近12個月		最近24個月
私募基金產(chǎn)品簡稱	產(chǎn)品成立日期	取值日凈值	名次	凈值相對增長率(%)	名次	累計增長率(%)	名次	累計增長率(%)	名次	累計增長率(%)	資產(chǎn)管理人	信托公司	證券公司	星級
銀沙	2010-2-5	1.0345	1	17.55%	17	7.85%	185	6.18%			銀沙	西安	不詳	***
達仁通1	2010-9-20	1.1241	2	17.28%	305	-7.21%					達仁	中融	不詳
林園3	2007-9-20	0.9214	3	11.80%	124	-1.24%	16	33.57%	7	70.35%	林園	深國投	中金	*****
高特佳添富	2008-4-9	0.9604	4	11.60%							高特佳	深國投	中金
林園2	2007-9-17	0.9227	5	11.55%	142	-1.76%	20	31.61%	8	68.99%	林園	深國投	中金	*****
景良能量3	2010-3-2	1.0288	6	10.02%	4	16.42%	183	6.23%			景良	山東	不詳	***
先鋒1	2007-12-17	0.9901	7	9.46%	143	-1.77%	290	-0.93%			鈞鋒	深國投	國信	**
明河1	2010-6-25	1.0798	8	9.30%							明河	中海	中信金通
積勝1	2009-12-31	1.0343	9	8.92%	12	8.50%	23	30.04%			積吉勝	山東	申萬	*****
從容穩(wěn)健3	2009-3-25	1.206	10	8.81%	201	-3.64%	135	9.93%	98	19.83%	從容	中信	中金	****
從容穩(wěn)健1	2009-5-8	1.1506	11	8.70%	157	-2.23%	115	11.75%	113	15.06%	從容	中信	中金	****
中國龍精選	2007-6-15	1.5607	12	8.39%	11	8.69%	43	24.53%	39	40.27%	中國龍	云南	國金	****
東方馬拉松	2007-2-28	1.3256	13	8.25%	87	-0.26%	52	22.33%	21	52.65%	東方港灣	平安	平安	*****
中國龍精選2	2008-8-8	1.2994	14	8.24%	14	8.27%	46	23.94%	43	38.41%	中國龍	云南	國金	*****
從容穩(wěn)健2	2009-3-18	1.2627	15	8.21%	164	-2.40%	122	11.13%	90	20.99%	從容	中信	中金	****
中國龍增長6	2007-11-8	0.9553	16	8.07%	16	7.87%	45	24.02%	41	39.11%	中國龍	云南	國金	*****
中國龍增長2	2007-10-19	0.8767	17	8.06%	15	8.14%	44	24.28%	45	37.46%	中國龍	云南	國金	*****
林園1	2007-2-28	1.664	18	8.05%	49	2.94%	10	38.59%	11	67.17%	林園	深國投	中金	*****