國金證券 基金周報

　　近期QDII基金投資建議：

　　綜合來看，美國經濟大幅放緩，顯示美國經濟復蘇之路漫長。但近期由于商品價格已有所回落，預期美國經濟在第三季度有所好轉。而美國在6月份Q2結束之后的政策方向選擇，將會對于全球匯市產生較大波動，有待觀察。美國和歐元區經濟的不確定性，以及外匯市場缺乏明顯趨勢，這也增加了基金在國際區域間配置資產的難度。“金磚四國”中，影響力最大的中國，近期PMI新訂單指數和生產指數均延續下降態勢，經濟回落和需求走軟則帶動全球部分資源品和原材料價格的回落。但新興市場整體的通脹風險仍在延續，外資向新興市場的加速流入也加劇了這種風險，俄羅斯已再次采取加息措施防范通脹。

　　我們延續前期的投資策略：投資者從長期來講，可關注新興市場的QDII基金品種；但是短期內，鑒于全球市場的復雜性，投資者可在新興市場和成熟市場之間進行較為均衡的配置。

　　近2周國際經濟市場描述：

　　成熟市場：美國經濟大幅放緩，歐債危機難啟轉機

　　美國方面，一季度實際GDP增長率修正為1.8%，低于此前的預期，明顯慢于去年四季度的3.1%。美國商務部報告顯示：能源、食品價格攀升是使居民消費意愿受到抑制，這是美國一季度經濟增速放緩的重要原因。6月3日，美國勞工部公布5月份美國非農就業人數增加5.4萬人，大幅低于預期的增加16萬人，同時，失業率上升為9.1%，高于預期的8.9%。從公布的非農就業構成來看，5月份美國私營部門就業人數為新增8.3萬人，自2010年3月份以來連續15個月表現正向增加；政府部門就業人數為減少2.9萬人，連續第七個月下降。由于私營部門為美國財富的創造主力，故其就業人數連續正向增加雖然數量并不大，但仍然有積極意義。政府部門就業人數在減少，但其可能是政府在為緊縮財政而做的努力。

　　美國經濟大幅放緩，顯示美國經濟復蘇之路漫長。但近期由于商品價格已有所回落，汽油價格降至七周來最低，至每加侖3.79美元，柴油價格兩個月內首次降至每加侖4美元之下，日本大地震對汽車生產造成的不良后果不會持續太久，因此，預期美國經濟在第三季度有所好轉。

　　歐洲方面，今年第一季度歐元區經濟運行良好，商業信心指數也有強勁表現，有越來越多的跡象表明，歐元區的經濟正在復蘇。但是，歐債危機仍無明顯轉機。近期，評級機構紛紛調低了意大利、比利時、塞浦路斯的主權信用評級展望。有業內人士預測，歐元區部分領先指標似已見頂，因此未來幾個季度經濟復蘇的步伐可能會放緩。

　　歐元區4月份工業生產者價格指數環比上升0.9%，同比上升6.7%。生產者價格指數又稱批發價格指數，是衡量通貨膨脹的重要指標之一。歐盟統計局日前公布的初步數據顯示，今年5月份，歐元區通貨膨脹率按年計算為2.7%，和4月份的2.8%相比略有下降，但仍然高于2%的警戒線，通脹壓力猶存。

　　從對匯市的影響上，在美國和歐元區均存在較大不確定性前提下，外匯市場缺乏明確方向，預期未來匯率的波動區間加大。而美國在6月份Q2結束之后的政策方向選擇，將會對于匯市產生較大波動。

　　日本方面，受到大地震和核危機的影響，日本經濟一季度萎縮0.9%。仍未結束的核危機，使日本二季度可能仍然維持負增長。近日，惠譽下調了日本長期主權信用評級展望，穆迪也將其列于下調名單。