高倉位的私募基金于今年5月大幅虧損，100多只私募基金凈值大幅下跌。

　　100多只私募基金上月凈值下跌逾10%，部分私募股票倉位被迫降至10%

　　早報記者 柯智華  

　　高倉位的私募基金于今年5月大幅虧損，100多只私募基金凈值大幅下跌。這些追求絕對收益為目標的私募基金，在經歷2008年的大熊市之后，今年再次面臨前所未有的困難，越來越多的私募基金因巨虧面臨清盤而被動減倉。

　　經歷了5月大幅虧損的私募對6月份行情分歧加劇。私募排排網研究中心對全國60家私募的調查顯示，21.05%私募看漲，26.32%私募看跌，52.63%私募則認為會維持橫盤整理。

　　看漲私募認為，通脹、經濟等情況并沒有預期嚴重，貨幣政策或會出現微調；大盤經過暴跌后，眾多板塊和個股已經充分釋放風險，估值處于合理區域，甚至存在低估現象，到了建倉好時機。此外，產業資本進行大幅增持，社保基金入市等一系列現象表明，政策底已經出現，靜待市場底出現。

　　但看跌私募則擔憂，干旱正使得通脹預期進一步走高，通脹形勢會繼續超預期。同時，PMI創9個月新低也表明經濟的進一步下滑，未來經濟形勢不容樂觀，企業盈利會出現下降。另外，部分公司出現股東減持，業績與減持雙殺使得壓力加大。除此之外，國際板、新三板、IPO、再融資等市場擴容會使市場流動性繼續趨緊。

　　減倉躲避清盤風險

　　根據5月份的數據，私募對5月呈現謹慎態度。其中，看跌私募占比33.34%，而持中性態度的私募占比44.44%。資料顯示，5月份A股出現大幅下跌，主板、中小板、創業板無一幸免。其中上證指數下跌5.77%，深成指下跌5.26%，中小板下跌7.93%，創業板下跌7.21%。

　　在市場的下跌中，私募基金無論是出于主動還是被動，都進行了部分減倉。從容投資合伙人、基金經理姜廣策此前接受媒體采訪時稱，盡管從容醫療2期凈值下探到0.78元，但是繼續下降的空間有限，因為其倉位已經降低到兩成。而另一只私募掌門人趙笑云此前也迅速降低了笑看風云一號的基金倉位，避免清盤風險。

　　從整體上看，上述調查的數據顯示，30%以下倉位的私募大幅增加了20.9%，為23.68%，其中值得一提的是更有私募將倉位控制在10%左右。此外，維持50%～80%較高倉位的私募也減少了24.12%。

　　盡管如此，整體上看私募5月份的倉位仍然相對較高，50%私募半倉以上操作，因此5月份私募大幅虧損。私募排排網研究中心的數據顯示，超過100只私募產品凈值5月份下跌超過10%，這和其高倉位運作密不可分。

　　而對于6月份，私募依然表示了謹慎。根據上述調查數據，21.05%的私募看漲6月行情，而看跌和認為維持橫盤整理的私募分別占比26.32%和52.63%。反映到倉位上，30%～50%和50%～80%倉位的私募分別占比34.21%和36.84%。而30%以下和80%以上倉位的私募均有下降。

　　“中小盤股風險仍存”

　　實際上，今年以來，中小市值個股出現大幅下跌。在經歷了數月的調整和去泡沫化后，中小市值個股的風險是否已經充分釋放成為投資者關心的話題。

　　據私募排排網數據中心調查，63.16%胡私募認為，中小市值個股風險尚未完全釋放，估值仍然偏高，持謹慎態度，僅7.89%私募認為中小市值個股到了買入時機。

　　部分私募認為，雖然中小市值個股風險并沒有完全釋放，但從估值和成長性上講，中長期看部分高成長的優秀企業，已經逐步具有吸引力，而部分被錯殺的優質企業已經到了較好建倉時機。同時，中小市值個股會出現分化，業績差的企業調整道路還很漫長。

　　具體到行業上，私募排排網數據中心調查顯示，6月份，消費行業最受私募青睞，有39.47%的私募看好該行業。而醫藥行業則以21.05%比例緊隨其后，此外金融、新興產業和資源類個股也分別有18.42%、15.79%和10.53%私募表示看好。

　　實際上，消費、醫藥和新興產業三大行業去年表現突出，一直為私募關注的重點行業。私募認為，在經歷了今年以來的長期調整后，上述行業部分個股估值上開始具有吸引力。至于金融行業，由于估值比較低，私募仍舊將其作為一個弱市中的防御性品種進行配置。

　　除上述重點關注行業外，6月份私募關注的行業還包括水電、制造業、軍工、科技、化工、業績高增長、農業、水利等眾多板塊。

　　期望貨幣政策轉向

　　資料顯示，今年以來，通脹始終牽動著市場的神經，而干旱使得通脹的預期再度高漲。對于6月份行情的判斷，私募的分歧主要在通脹上。比如看漲私募認為通脹、經濟等情況并沒有預期嚴重，貨幣政策或會出現微調。而看跌私募主要擔憂干旱使得通脹進一步走高，超出預期，以及企業盈利下滑。

　　具體而言，18.42%私募認為通脹會于6月份見頂，15.79%私募則認為會在7月份見頂，而26.32%認為通脹要到8、9月才有可能見頂回落，還有10.53%私募表示通脹年內都難以見頂，此外，28.94%的私募對此持不確定態度。

　　與通脹相伴的是貨幣政策。今年以來，中國基本上每個月上調一次存款準備金率，有觀點認為，嚴厲的緊縮政策導致經濟出現下滑。下半年貨幣政策走向將放松。

　　私募排排網研究中心調查數據顯示，28.95%的私募認為下半年貨幣政策會相對寬松，21.05%私募認為貨幣政策會繼續維持緊縮，50%私募持不確定態度。

　　持悲觀態度的私募表示，下半年的貨幣政策走向取決于通脹的變化，目前通脹居高不下，加息預期將加強，貨幣政策緊縮力度不會放松。

　　持樂觀態度私募則認為，過度嚴厲的貨幣政策調控會傷害實體經濟的發展，目前已經出現經濟下滑苗頭，貨幣政策或會發生變化。貨幣政策轉向會成為股市反轉的信號，因股市波動與政策的同步性較好，即應該不用等到經濟的底部就可以看到股市因政策轉向而重現曙光。按照往年規律，中央將在6月底7月初的經濟工作會議上，小結上半年得失，并對下半年工作作出部署，貨幣政策微調或許將在這個時段出現確認的可能。