20家基金大調查問題七：創業板和中小板是否已經跌到位？

　　理財周報公募基金實驗室 曾芳 滕曉萌 熊婷婷 董華 曾雪梅 翟樂 陳強/文

　　廣發易陽方：創業板或再跌10%

　　廣發易陽方：可能還有一定跌幅，大概10%。

　　鵬華高陽：因為一些產業資本仍在繼續減持，創業板和中小板可能存在一定下跌空間。

　　易方達劉芳潔：需要根據未來企業盈利動態判斷，部分企業如果盈利持續下滑，股價輕難言底。優秀企業需要通過時間證明自己，短期也許會被錯殺。

　　浦銀安盛周文秱：以創業板看，目前2010年市盈率大約為46倍，但從估值角度來看，我們覺得30-35倍的市盈率是比較合理的。

　　國泰王航：現在不能簡單地根據估值來判斷創業板和中小板是否已經跌到位，因為近兩年大小非解禁對中小板將會構成長期壓抑。

　　華寶興業任志強(微博 專欄)：鑒于大市值股票的低估值現狀，大盤指數能夠得到一定的支撐。不過相比而言，代表小盤股的指數，如創業板指數和中小板指數等等，今年的投資風險會比大盤指數高。

　　鵬華程世杰：整體而言，我個人認為一些創業板公司估值水平仍然偏高，但不排除一些優秀的創業板公司在目前價位具有明顯的投資價值，創業板上市公司可觀察的時間較短，需要我們緊密的跟蹤和研究。并且我認為主板、中小板或創業板的估值水平沒有明顯的不同，小公司未來發展空間可能會比較大，但面臨的風險也比大公司較大。

　　上投摩根：創業板上市初期確實存在一定泡沫因素，目前正處于去泡沫過程，至于這個過程何時結束，尚難短論，在這撥大浪淘沙的過程中，需要自下而上精選個股。

　　工銀瑞信曹冠業：這種種的不確定性讓市場非常脆弱，創業板指數今年以來暴跌27%，中小板指數下跌了18%、滬深300也下跌了5%、上證綜指下跌了接近3%，我們也無法確定還要跌多久。

　　大成楊丹：在這個階段，“是不是跌到位了”這個判斷指標是不確切的，或者說，不是以跌了多少不是判斷其到不到位的基礎，真正的判斷標準是企業的業績增長。大成基金認為創業板有獨特的投資價值，由于創業板公司的成長性較好，不排除中間可能會出現長期牛股，把握好這些股票應該能給基金帶來超額收益。但是，創業板公司的風險也一般比較大，作為風險補償，投資者要求的收益率相應上升。

　　嘉實詹凌蔚：這個我們其實也不好做出評價，一切都要視情況而定。去年的行情是以中小盤為主，而今年主要應該是以低估值的藍籌股為主。

　　南方楊德龍：離底部還有四分之一

　　新華李昱：與整個市場平均估值水平相比，還有下跌空間。

　　興業全球張惠萍：創業板大部分股票的估值與其實際業績增長的速度不是很匹配，總體上還沒跌到位。當然其中也存在一小部分被錯殺的個股，目前階段是可以逐步精選其中一些股票做中長期投資。

　　海富通牟永寧：短期來看，該板塊的反彈空間有限。中長期來看，創業板所面臨的業績增速下滑和估值壓力仍未完全得到釋放；未來新三板的擴容也將增加資本市場的中小企業供給，對創業板估值構成壓力；預計創業板仍將呈現調整走勢。

　　南方楊德龍：大部分泡沫已經擠出，離底部大概還有四分之一。

　　華安陸從珍：很少研究創業板的公司，所以不能妄下結論。對于創業板，只關注個股，不關注整體。

　　銀華基金：投資創業板，尤其是一些新經濟股票要關注兩個問題：一是因為估值問題；二是要辨明真偽，哪些是真的成長股，哪些是偽成長股。我認為，這類股票今年會經歷一個分化的過程，極跌之后一定有被錯殺的企業，這種下跌的過程反而提供了一個很好的買入機會。

　　諾安劉紅輝：創業板和中小板中的很多公司是轉型過程中的企業，未來這部分公司仍處于轉型第二階段，即公司在投入，但業績達不到預期，股價承壓的階段。

　　今年創業板業績低于預期是大概率事件，加上大小非減持，我們覺得股價未來還會有一定壓力。

　　中郵李安心：要看具體公司。部分公司可能已經跌到合理估值，值得買入，但也有部分公司仍有下跌空間。

　　摩根士丹利何濱：本輪下跌創業板和中小板跌幅較大，究其根本原因就是板塊整體估值較高，市場上存在一些高估值高價發行的股票還需要一定時間的檢驗才能得到較為穩定的估值。

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