2011年5月私募基金月報搶先版

　　摘要

　　5月行情分析

　　5月市場大幅下跌，行業指數幾乎盡墨：5月份，市場出現大幅下跌的走勢。至5月31日，滬深300指數下跌5.98%。而申萬一級行業分類的23個行業中，除了食品飲料行業微漲0.13%外，其他行業全部下跌。5月市場下跌中，小盤股跌幅高于大盤股，中證500全月下跌8.11%，中證100全月下跌5.57%。

　　5月私募行業動態

　　陽光私募鼎弘義投資因資產規模過小，主動清盤。鼎弘義投資清盤旗下私募基金的原因并非出于對市場未來走勢的悲觀，而是由于基金資產規模過小，難以持續運營而不得不選擇清盤，截止清盤日，鼎弘義投資的凈值為101.1，小幅盈利。

　　國內TOT基金經過兩年的發展，總規模已達到80億元人民幣。國內TOT行業發展較快，但相對于歐美成熟市場，仍有較大的發展空間。

　　5月私募調研匯總

　　2011年5月，好買基金研究中心對上海、深圳等地的20多家私募基金公司進行了調研，其中包括凱石、理成、從容、豐煜、尚雅、朱雀、紫石等。

　　調研結果顯示，5月份調研的幾家公司整體錄得虧損，但跌幅小于大盤。私募基金對后市保持中性態度，認為指數上漲空間和下跌空間均有限。后市防御類股票如醫療股和消費股會有一定的表現機會。

　　2011年5月份市場行情評析

　　一、5月市場整體下跌，小盤股延續弱勢

　　5月，市場跌幅較大。至5月31日，滬深300下跌5.98%。從行業角度來看，按申萬一級行業分類的23個行業指數除了食品飲料行業微漲0.13%外，其他行業全部下跌。5月份表現最好的3個行業是食品飲料、農林牧漁和金融服務，月收益率分別是0.13%、-3.93%和-4.81%；餐飲旅游、黑色金屬、輕工制造位于跌幅前列，分別下跌10.83%、9.52%、9.07%。從中證規模指數來看，大盤股表現強于小盤股，中證500全月下跌8.11%，中證100全月下跌5.57%。

2011年5月申萬一級行業指數漲跌幅

　　數據來源：Wind，數據搜集截止至2011年5月31日

　　2011年5月份私募行業動態

　　一、陽光私募再次出現主動清盤事件

　　成都陽光私募鼎弘義投資發布公告，解散旗下唯一的一只信托產品，完全退出當前的股市，而這只陽光私募產品在清盤前并未虧錢。該私募產品清盤時凈值101.1元，上市以來，獲取絕對收益1.1%，而同期大盤上漲10%，跑輸大盤9%。據稱清盤原因是由于該私募基金與渠道關系緊張。去年9月鼎弘義信托計劃成立，但發行資金規模僅2200萬元，并且在運行過程中，有客戶贖回了基金，導致基金資產規模過小，最終只能選擇關閉。

　　點評：陽光私募首次主動清盤發生于2008年1月。當時，赤子之心中國基金的基金經理趙丹陽(專欄)由于“在6000點再也無法找到價值被低估的股票”，而將旗下A股基金全部清盤。趙丹陽在牛市頂部將私募基金主動清盤，贏得了不少好評。時隔3年再次發生陽光私募主動清盤事件，不管出于什么原因，在業績和規模的重壓下，今后私募基金主動清盤將成為常態。

　　二、TOT基金兩年來發展規模已達80億元

　　自國內第一個TOT產品“平安財富 · 東海盛世一號”于2009年5月26日正式成立以來，TOT在國內已經歷了2年的發展歷程。隨著陽光私募行業的快速擴張，TOT發展也非常迅速。截至今年4月末，國內共發行TOT產品52只，總規模超過80億元。其中，2011年前4個月成立的TOT產品就達12只，發展速度在加快。

　　點評：國內TOT基金就是歐美國家中的“組合對沖基金”。據HFI統計資料，截止2008年初，全球對沖基金行業規模2.5兆美元，而2.5兆美元的資產規模中，來自組合對沖基金的投資已占45%。歐美國家組合對沖基金規模巨大，而數量也眾多，僅在美國，就有559家組合對沖基金，而其中10億美元以上規模的組合對沖基金，就有142家。而國內TOT基金不僅總量有限，單個基金規模較小，并且數量也很有限，相對于歐美市場，國內TOT基金都有巨大的成長空間。

　　2011年5月份私募調研匯總

　　2011年5月，好買基金研究中心對上海、深圳等地的20多家私募基金公司進行了調研，其中包括凱石、理成、從容、豐煜、尚雅、朱雀、紫石等。

　　從調研的情況來看，隨著大盤的快速下跌，多數私募基金公司啟用了風險控制機制，將倉位控制在較低的水平。因此在5月23日以來的快速下跌中，私募跌幅小于大盤，但調研的多家公司5月份總體業績仍錄得虧損。市場的大幅下跌并未改變私募基金的預期，私募基金對未來的市場的看法依然是“區間震蕩”，并且更加看好小盤成長股，特別是具有防御性質的醫療股和消費股。

　　2011年5月份私募發行動態

　　盡管最近2個月的市場行情呈現震蕩下跌態勢，但絲毫沒有影響私募基金的發行進度。5月份私募行業繼續呈現擴張態勢，新產品成立數量達到11只，其中既有老私募公司發行的新產品，也有新私募公司首次發行產品。

　　　數據來源：好買基金研究中心