每經記者 趙笛

　　2008年的大熊市讓基民認識到，基金抱團可以取暖，但不能阻止股價暴跌。2011年，在最近這輪下跌后，市場驚訝地發(fā)現(xiàn)，被譽為手法更隱蔽、更靈活的私募基金，其抱團作戰(zhàn)的策略似乎也無法奏效。

　　昨日，華芳紡織(600273，收盤價10.10元)已經連續(xù)第三天跌停，新價值系基金抱團作戰(zhàn)遭遇重創(chuàng)。分析人士指出，私募的抱團作戰(zhàn)遭遇的損失或比公募更大。

　　疑遭新價值砸盤 華芳3跌停

　　截至昨日收盤，華芳紡織的股價已經連續(xù)第三個跌停了，這也使得該股成為近兩周的暴跌中，跌幅最大的股票之一。

　　《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，華芳紡織近期的走勢非常怪異。

　　因為重組被終止，華芳紡織復牌當日(5月17日)下跌逾7%。正當市場擔憂其或因為重組失敗而遭遇連續(xù)下挫時，其股價卻迅速企穩(wěn)，并在此后逆市收獲4連陽。不過事實證明，華芳紡織重組失敗帶來的股價下跌只是來得“晚了些”：繼25日下跌4.22%后，26日、27日、30日，華芳紡織遭遇連續(xù)3個跌停。

　　回頭來看，重組失敗后的放量逆市上漲更像是誘多之舉，而這一詭異走勢和后來的相關信息表明，該股的最大機構股東——陽光私募新價值系基金或許是幕后推手。

　　一季報顯示，華芳紡織的前十大股東中，屬于新價值系的產品共4只，即新價值成長一期、新價值1期、富錦9號、新價值4號，合計持有1021.8萬股。

　　由于新價值并未公布上周末的基金凈值，所以，目前無法準確判斷上述四只新價值基金在華芳紡織暴跌后的凈值情況，也無法推斷他們是否提前減倉躲過了大跌。

　　不過，在26日的大跌中，賣出榜第一位的是海通證券深圳海德三道證券營業(yè)部，賣出榜第三位的是安信證券股份廣州花都鳳凰北路證券營業(yè)部，賣出金額合計3163萬元。記者注意到，海通證券是新價值1期的證券經紀人，安信證券是新價值4號的證券經紀人。

　　一位陽光私募基金經理告分析指出，從出貨量和所在區(qū)域看，不排除新價值系基金主動參與到了華芳紡織的砸盤行動中。

　　抱團遭遇市場冷對

　　《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，華芳紡織并非是新價值系基金抱團作戰(zhàn)的唯一股票。

　　2009年，羅偉廣掌管的新價值為他捧得了私募冠軍頭銜。隨后，其掌管的基金從幾只膨脹到十幾只，羅便隨之展開了基金的抱團作戰(zhàn)。

　　截至2011年一季報，新價值系基金持有的萬家樂(000533，收盤價7.50元)、愛施德(002416，收盤價28.88元)、威遠生化(600803，收盤價12.78元)、愛建股份(600643，收盤價10.39元)、華芳紡織等個股，都是新價值系抱團作戰(zhàn)的對象。

　　以威遠生化為例，2009年三季度，羅偉廣旗下的新價值2號和新價值4號分別持有該股票，持股總數(shù)為338.46萬股；此后在2010年中、2010年三季、2010年末，新價值旗下陸續(xù)有其他基金買入威遠生化。截至2011年1季度，持有威遠生化的新價值系基金達到5只，持股數(shù)也一路增至1133.73萬股，相比最初的338.46萬股增加了2.3倍。

　　更為典型的例子是愛施德。2011年一季報顯示，共有8只新價值系基金位列該股前十大流通股東，持股合計占流通股的30.32%。在2010年3季度，新價值僅有兩只基金持有愛施德，持股僅占流通股的3.64%。

　　不過，新價值系基金的抱團作戰(zhàn)成效似乎有限。

　　比如威遠生化，2010年7月1日至今，威遠生化最大漲幅只有27%，而同期上證綜指的最大漲幅為31%，深成指更是高達49%。

　　對于愛施德，2010年4季度以來，在公募基金逐步退出愛施德后，新價值的持股比例卻越來越高，而股價則是越來越低。今年以來，愛施德累計跌幅已經達到36.53%。

　　“新價值拿了這么多，哪家大資金會去抬轎子呢？”對于新價值重倉股跑輸大盤，一位陽光私募基金經理告訴記者，他認為，由于監(jiān)管越來越嚴，大機構很難通過倒倉來推高股價；另一方面，某只基金已經抱團作戰(zhàn)，其他大資金顯然不會再來參與。“否則，要么就是幫別人抬了轎子，要么就是幫別人接了盤。”

　　私募贖回壓力不遜公募

　　如果說抱團不漲是沒有場外資金“抬轎”的話，抱團暴跌則重蹈了2008年公募基金抱團遭遇的同樣厄運，那就是在贖回潮的壓力下，資金“多殺多”。

　　2008年，股市遭遇大熊市，此時公募基金勢頭正猛，由于2007年公募基金抱團收獲了不錯的業(yè)績，在大熊市初期，有市場人士分析指出，在下跌的過程中，基金抱團參與的重倉股將不會遭遇太大的損失。其立足點很簡單，那就是基金不會自己砸自己的盤，基金可以抱團取暖。

　　然而，事實與想象大相徑庭。隨著股市繼續(xù)下跌，贖回潮襲來，基金迫于贖回壓力紛紛砍倉，基金重倉股的損失尤甚。

　　如今，私募基金的抱團作戰(zhàn)在股價下跌的過程中也扮演著類似的悲劇角色。

　　上述陽光私募基金經理告訴《每日經濟新聞》記者，雖然信托產品的服務對象少，且都是資金量大的高端客戶。但是，信托產品單筆申購贖回的下限都是百萬級規(guī)模，其贖回壓力不比公募小。

　　上述基金經理進一步指出，相比公募基金通常留有部分現(xiàn)金或債券等易變現(xiàn)品種，私募一般沒有股票倉位限制，一旦有幾個大額投資者提交贖回申請，擺在該信托產品面前的就只有賣股套現(xiàn)這一條路了。一旦私募在贖回壓力下賣出股票，就會陷入2008年公募基金同樣遭遇的惡性循環(huán)：股價下跌——贖回增加——信托產品賣股——股價下跌——贖回增加。