□壹私募網研究中心 譚茵

　　無論是“真神”還是“假神”，被神化的日子總不那么好過。私募基金這個曾經稍顯神秘的字眼，已經不再能勾起投資者對他們在資本市場呼風喚雨、撒豆成兵的記憶了。今年以來，“道歉風波”、“肢體沖突”等事件再次重創了陽光私募。

　　冰凍三尺非一日之寒，壹私募網研究中心認為，以追求絕對收益為己任的陽光私募在最近三年的三次大調整中的表現，使得原本期望很高的投資者對其印象發生了漸進變化。三次洗禮預示著陽光私募已然走下神壇。

　　2008年熊市之痛

　　私募印象美好而模糊

　　2008年那輪系統性風險集中釋放的大熊市中，第一次打擊了剛剛起步的陽光私募。

　　壹私募網研究中心數據顯示，當年盡管有金中和、星石及中國龍等少數私募表現出色，部分產品實現了正收益，但111只存續期滿一年的陽光私募在2008年平均虧損幅度高達36.59%，其中虧損幅度超過50%的私募高達24只，約占總數的21%。鑫鵬1期表現最差，2008年凈值下跌65.62%。

　　不過，從整體收益來看，2008年陽光私募的平均虧損小于滬深300指數，更有幾只私募產品實現了正收益，這讓在市場中苦苦掙扎的投資者看到了曙光。雖然當年陽光私募的投資者也蒙受了損失，但在正收益與現實虧損的雙重影像中，陽光私募的印象美好而模糊。

　　2010年二季度調整之痛

　　私募印象大打折扣

　　在泥沙俱下的行情下，就算最優秀的基金經理也難逃厄運，投資者對2008年私募業績不佳給予了充分的理解，再加上金中和、星石等私募的出色表現，陽光私募的被信賴程度似乎不減反增，從往后的產品發行的數量就可見一斑。

　　在接下來的2009年里，新價值投資總監羅偉廣登頂陽光私募冠軍寶座，其192.57%的業績收益，不僅激發了客戶對陽光私募的投資熱情，也帶動了整個私募界的大發展，產品數量成倍增長，私募規模急劇擴大。

　　然而，從2010年二季度開始，隨著“史上最嚴厲調控”政策的出爐，股市隨之進入長達3個月的單邊下跌之路，滬深300指數下挫高達23.37%，陽光私募同樣哀鴻遍野。2010年二季度里，425只存續期滿3個月的陽光私募平均跌幅達到6.81%，僅89只產品實現正收益，其余近8成的私募產品都有不同程度的跌幅，包括淡水泉、同威、民森及睿信等老牌私募旗下產品在這輪下跌中同樣遭遇重創，跌幅多在15%以上。

　　不僅投資收益虧損，私募間的業績分化也在加劇。一向以“追求絕對收益為己任”的陽光私募在投資者的眼中已經打了折扣，投資者對私募的投資熱情開始減退。

　　連續三次遭遇重創

　　投資者信心飽受打擊

　　去年11月開始，市場展開新一輪調整，中小板、創業板殺跌最為慘烈，而陽光私募對中小板、創業板的偏愛，使得其業績大幅下挫。

　　壹私募網研究中心數據顯示，截至今年4月，在納入統計的768只陽光私募中，逾七成私募業績有不同程度下挫。包括世通、新價值、從容等明星私募集體淪陷，更是令人唏噓不已。

　　量變終會導致質變。一而再，再而三的刺激下，投資者的信心飽受打擊。對陽光私募從投資操作、公司運營再到信托私募的游戲規則的指責之聲開始出現，陽光私募也從神壇上被拉了下來，實現從“神”到“人”的轉變。

　　壹私募網研究中心認為，盡管在這幾個時點，私募業績的不佳有不少客觀因素，例如系統性風險、國內外不確定因素疊加等，但這并不能成為私募投顧逃避責任的借口，而且這也與其“追求絕對收益”的理念相違背。

　　在過去的幾年中，陽光私募業績不俗的主要原因在于解放了體制的桎梏，使私募經理創造出更強大的生產力。我們完全有理由相信，陽光私募未來還將進行創新，在變革中改善和完善，那些業績增長具有持續性的陽光私募，才能得到長足的發展，也才能贏得投資者的信任與支持。

　　如果從另外一個角度看，陽光私募從“神”變為“人”，未嘗不是一件好事，身份的快速轉換和見證了財富沉浮的私募管理人，在走下神壇的日子里，注定會更加敬畏價值投資理念，尊重受托人的合法權益，陽光私募的活力和創造性將再次得到升華。