本報訊首席記者 薄繼東

　　無法擁有，就高價賣吧！前前后后折騰了四年之久的華夏基金管理公司股權不規(guī)范的問題，終將以中信證券(600030)的減持而告解決。不過，此次中信證券開出的價碼可是不低于75.63億元，約合每股62.31元。如果能夠順利完成股權轉讓，中信證券將創(chuàng)造資本市場的又一個“神話”——四年增值超過12.25倍。

　　馬拉松式轉股總算要結束

　　時隔11個月之后，中信證券再一次發(fā)布了擬通過產(chǎn)權交易機構掛牌方式轉讓所持華夏基金公司51%股權的公告，并首次明確了轉讓底價。6月9日下午，中信證券將在北京召開2011年第二次臨時股東大會，審議上述議案。外界普遍認為，此舉標志著一場馬拉松式的股權轉讓終于進入了最后的實施階段。

　　中信證券目前持有華夏基金公司100%的股權，不符合中國證監(jiān)會對內資基金管理公司第一大股東的持股比例上限應為49%的要求。因為長期股權結構不規(guī)范的問題，華夏基金公司被證監(jiān)會暫停了新發(fā)基金的資格。中信證券此次出讓華夏基金公司51%股權的行為屬實無奈。

　　轉股獲利12倍中信笑不動

　　資料顯示，現(xiàn)有的華夏基金公司注冊資本2.38億元，由原來的華夏基金公司和中信基金管理公司兩家合并而來，后兩者原注冊資本各為1.38億元和1億元。

　　2006年7月至2007年9月間，中信證券斥資9.2億元先后分四次收購了原華夏基金公司100%的股權，四次收購單價分別為5.87元、5.80元、6.12元和8.11元。同時，中信證券還斥資1.5億元收購了中信基金公司另51%的股權。加上原發(fā)起中信基金公司時投入的4900萬元，中信證券實際投入合并后的華夏基金公司的資金為11.19億元，折每股4.70元。

　　這就意味著，此次中信證券如能按底價售出華夏基金公司股權，則可以獲利1225.74%。如最終的售價更高，則中信證券這四年里的收獲更大。

　　轉讓價格高低很難估量

　　根據(jù)經(jīng)審計的財務報表，截至2010年12月31日，華夏基金公司(合并口徑)的總資產(chǎn)為32.43億元，總負債為7.47億元，凈資產(chǎn)為24.96億元；2010年度的營業(yè)收入為34.07億元，凈利潤為10.06億元。其管理的基金資產(chǎn)凈值規(guī)模為2248億元，市場份額為9.05%，繼續(xù)保持行業(yè)第一。

　　對于這樣一家基金管理公司的行業(yè)老大來說，每股62.31元的轉讓價格高不高呢？有業(yè)內人士認為，這是一個仁者見仁、智者見智的問題。

　　2007年，規(guī)模排名在華夏基金之后的博時基金管理公司48%股權轉讓時，成交價是63.20億元，折每股131.67元。不過，承接方招商證券(600999)后來卻以每股109.50元的價格甩賣了博時基金24%的股權。銀華基金管理公司2007年最高股權轉讓價格也達到了每股56.20元的水平。

　　值得一提的是，一些中小基金管理公司的股權轉讓價格也不低。例如，融通基金管理公司40%的股權曾被賣到了12.5億元，折每股25元；光大保德信基金管理公司12%的股權賣到了3.3億元，折合每股17.19元。

　　南方某大型證券公司總經(jīng)理助理對記者說，基金管理公司的估價很難評判，因為它的價值在很大程度上與人的因素有關。“基金公司是一個空架子，要是范勇宏和王亞偉等這波人走了，華夏基金的股權價值一定會大打折扣。你花那么多錢買下華夏基金的股權，又怎能保證范勇宏和王亞偉等這些核心人物不走呢？”