中信證券正試圖徹底解決困擾已久的基金股權(quán)問題。深圳特區(qū)報資料圖片

　　■ 深圳特區(qū)報記者 林彥龍

　　中信證券遲遲不肯放手的“現(xiàn)金奶牛”華夏基金轉(zhuǎn)讓接近塵埃落定，中信證券25日公告稱擬通過掛牌方式轉(zhuǎn)讓華夏基金51%的股權(quán)，價格“不低于評估值75.63億元”。根據(jù)公告，接盤者最多為5位，究竟最后花落誰家，其中會否有外資接手，目前仍無答案。

　　■ 傳聞接盤者包括外資

　　作為基金業(yè)的老大，華夏基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓一直是關(guān)注的焦點。根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《證券投資基金管理公司管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，基金管理公司主要股東最高出資比例不超過全部出資的49%，因此持有全部股權(quán)的中信證券必須將其中51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去。

　　但是，中信的轉(zhuǎn)讓工作遲遲未能完成，而這也導(dǎo)致其在2010年1月、4月和7月份接連三次收到證監(jiān)會基金監(jiān)管部督促函。并從2010年年初開始，除了社保和年金管理外，華夏基金新產(chǎn)品被全面暫停發(fā)行。一直到2010年6月，中信證券公司董事會通過了《關(guān)于轉(zhuǎn)讓華夏基金管理公司股權(quán)的預(yù)案》，但到25日公告，時間又過去差不多一年。

　　對于中信動作如此遲緩的原因，市場人士分析原因一是可能是等待國資部門核準(zhǔn)，二是中信舍不得這個“金娃娃”，希望通過成為中外合資基金管理公司的方式，可以繼續(xù)保有75%的股權(quán)。

　　從公告中看，變身合資的方式已經(jīng)被棄，然而誰來接手仍然是關(guān)注焦點。中信證券公告稱，由于標(biāo)的股權(quán)交易金額較大，擬在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌轉(zhuǎn)讓時，視情況對標(biāo)的股權(quán)進(jìn)行適當(dāng)?shù)牟鸱郑�拆分份�?shù)不超過5份。這與市場去年以來“由5家聯(lián)合接手”的傳聞不謀而合。

　　傳聞中的接手者包括蘇寧電器，不過該公司曾作過否認(rèn)。傳聞中的接手者還包括美國基金公司T.Rowe Price，該機(jī)構(gòu)是華夏全球QDII的境外投資顧問，旗下管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)數(shù)千億美元。

　　■ 轉(zhuǎn)讓價符合預(yù)期

　　51%的股權(quán)，“首次掛牌價格將不低于評估值75.63億元。”究竟賣貴了還是便宜了？

　　中信證券從2006年7月到2007年7月購入華夏基金100%股權(quán)，價格僅為9.3億元。截至2010年底，華夏基金總資產(chǎn)為32.43億元，總負(fù)債為7.475億元，凈資產(chǎn)為24.955億元；2010年營業(yè)收入34.0775億元，凈利潤10.064億元。

　　“轉(zhuǎn)讓比例與價格符合預(yù)期。”海通證券分析師董樂認(rèn)為，華夏基金2011年1季度末公募基金規(guī)模2242億元，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格對應(yīng)約6.6%，高于此前基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓4%－6%的平均估值，主要由于華夏基金非公募規(guī)模較大且競爭優(yōu)勢突出。中金公司王松柏則表示：“遠(yuǎn)高于預(yù)計的50.54億元。”

　　不過也有樂觀的機(jī)構(gòu)認(rèn)為最終成交價或會達(dá)到百億左右。

　　■ 未來業(yè)績受影響小

　　華夏基金的轉(zhuǎn)讓并未對中信證券二級市場的股價產(chǎn)生影響，昨天該股隨大盤微跌1%，報12.24元。

　　公告顯示，華夏基金在中信證券2010年度合并營業(yè)收入中占12.26%，在合并凈利潤中占8.29%。因此轉(zhuǎn)讓雖有一次性收入，但對長遠(yuǎn)業(yè)績則不利。

　　國泰君安梁靜認(rèn)為，轉(zhuǎn)讓完成后，將增厚每股凈資產(chǎn)約0.63元，但將在一定程度上攤薄未來業(yè)績。按照2010年業(yè)績測算，轉(zhuǎn)讓對收入和業(yè)績的影響為－10.5%和－4.5%。若扣除股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，則影響分別為－13.2%和－7.4%。由于轉(zhuǎn)讓可能在4季度才能完成，對業(yè)績的影響將在明年完全顯現(xiàn)出來。但另一方面看，在完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，華夏基金產(chǎn)品新發(fā)有望回歸常態(tài)，中信證券的資金實力也將進(jìn)一步提升，這將在一定程度上彌補轉(zhuǎn)讓帶來的負(fù)面影響。綜合考慮轉(zhuǎn)讓帶來的影響在－5%以內(nèi)。

　　海通證券則認(rèn)為，華夏股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓后，新發(fā)基金將回歸常態(tài)，利于公司長期發(fā)展。