⊙記者 丁寧 ○編輯 張亦文

　　當(dāng)中國內(nèi)地的房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)業(yè)務(wù)推出懸而未決，基金公司轉(zhuǎn)而謀求繞道海外，通過QDII基金介入海外房地產(chǎn)投資信托市場。雖然有傳聞多家基金公司正在著手相關(guān)業(yè)務(wù)的開發(fā)，但從目前看，在這輪QDII基金的創(chuàng)新競爭角逐中，諾安和鵬華走在了前面。

　　創(chuàng)新通道申報REITs

　　在證監(jiān)會近期公布的基金募集申請核準進度表中，5月19日遞交申請的兩只QDII基金引起了市場的關(guān)注。當(dāng)日，諾安基金和鵬華基金分別遞交了全球收益不動產(chǎn)基金和美國房地產(chǎn)基金的募集申請材料，據(jù)悉，這兩只QDII基金的主要投資標(biāo)的皆面向海外REITs業(yè)務(wù)。

　　分析人士稱，所謂REITs，即一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。

　　據(jù)悉，這是中國內(nèi)地基金首次推出以REITs為投資標(biāo)的的基金產(chǎn)品，因此這兩只基金的申報也是走的證監(jiān)會單獨劃列的創(chuàng)新產(chǎn)品通道。相關(guān)人士透露，鵬華基金此次申報的QDII產(chǎn)品其投資標(biāo)的主要以美國和加拿大的REITs為主，而諾安基金則將澳大利亞等其他成熟市場也列入投資范圍之內(nèi)，并且除了常規(guī)的經(jīng)營性房地產(chǎn)REITs，還涉及醫(yī)院、養(yǎng)老院等。

　　曲線介入

　　分析人士稱，REITs這一金融創(chuàng)新產(chǎn)品在中國內(nèi)地從提出建議論證到試點方案設(shè)計，經(jīng)過各部門數(shù)次討論已有五年之久，但遲遲未推出，主要是因為目前中國內(nèi)地缺乏房地產(chǎn)投資信托專項法律安排，推進REITs面臨制度性困境。

　　有消息稱，嘉實基金早在2005年就開始著手研究REITs業(yè)務(wù)的開展，并有獨立團隊進行相關(guān)研究，但主要針對中國內(nèi)地市場，由基金公司募集資金，接管一些管理不善的物業(yè)或收購一些商業(yè)地產(chǎn)，并以物業(yè)資產(chǎn)的租金等收益為來源定期向投資者派發(fā)紅利。然而可能因其投資物業(yè)超出基金公司的業(yè)務(wù)范疇而一直未能成行。

　　“中國內(nèi)地仍須解決REITs的法律主體地位、稅收主體和稅負問題，以及涉及信托法、投資基金法、公司法等相關(guān)法律。”上述分析人士表示。

　　該分析人士稱，此番中國內(nèi)地基金公司通過投資海外REITs進行試點，可能為中國內(nèi)地推動REITs業(yè)務(wù)發(fā)展提供經(jīng)驗。

　　潛力巨大

　　據(jù)了解，目前世界上有600多只REITs產(chǎn)品。從投資區(qū)域來看，海外最大的REITs市場仍為歐美市場，亞洲主要集中在日本、新加坡和中國香港。

　　來自中國內(nèi)地某基金公司的2010年全球REITs報告顯示，REITs在美國市場規(guī)模最大，其總市值為2718.5億美元；其次為澳大利亞，總市值為707.47億美元；此外，法國為645.26億美元，英國為371.76億美元，日本為294.32億美元，新加坡為231.34億美元，中國香港為95.18億美元。

　　不過海外投資REITs收益率并不穩(wěn)定。報告顯示，中國香港去年的投資回報率64.5%，而澳大利亞過去三年的總投資回報率為-25%。從長期投資來看，全球各地REITs的年化回報率主要集中在8%左右，法國的年化投資回報率為0.2%，為統(tǒng)計市場中最低，而澳大利亞的年化回報率最高，為9.7%，中國香港REITs的回報率為8.1%。