新股大面積破發基金打新浮虧超5億

http://www.sina.com.cn 2011年05月25日 03:24 新京報

　　新股大面積破發，留下一地裸泳者。進入5月份以來新股破發頻繁，直接影響到基金的打新收益。數據統計顯示，今年以來基金在打新上的浮虧已經超過5億元。

　　個別基金打新浮虧數千萬

　　安利股份是創業板最近掛牌的一只股票，在招股階段，其網下配售的比例高達34.78%。這只以18元價格招股的創業板公司，在5月23日收盤報17.93元。

　　這只是近期新股破發的又一個例子。統計數據顯示，截至23日，今年掛牌的131只新股中，75%的個股破發。與破發相匹配的是，機構打新的中簽率也在不斷上升，以5月份已經完成招股的17只新股看，即使是其中中簽率最低的鴻利光電，中簽率也達到了5.19%。這幾乎是IPO重啟以來打新中簽率最高的一段時間。

　　但中簽率高對于基金們來說并非好事。第一財經日報的統計顯示，截至5月20日，僅計算處于鎖定期股的浮虧情況，119只有鎖定期股票的基金中，77只基金出現浮虧。

　　根據用wind資訊統計得出的數據，截至5月9日，基金持有的處于鎖定期的股票浮虧總額約2億元，而截至18日，基金打新的總浮虧超過5億元。

　　在這一輪新股破發潮中，債券基金和偏股基金均陷落。以龐大集團為例，10只基金參與了龐大集團的網下配售，其中銀河銀豐和華商盛世成長獲配最多，分別達到376.8萬股和289.8萬股，而按照龐大集團昨日的價格計算，兩只基金目前的浮虧分別為4114萬元和3164萬元。

　　從不完全統計數據來看，除上文所述銀河銀豐和華商盛世外，易方達增強債券等浮虧也超過2000萬元。

　　考驗基金公司債基營銷

　　債基是傳統中的打新大戶。從債券的投資環境看，升息周期中并不利于債券投資。從實際操作看，在債券市場乏力的情況下，很多債基在打新上配置較重，而新股破發則成為債基的“催命符”。

　　截至5月23日的數據顯示，今年以來納入統計的154只債券基金(分類別統計)中，87只債券基金收益為負，占56%；其中10只債券基金的虧損超過3%，其中損失最大的東吳優信穩健凈值損失超過5%。

　　在取得正收益的債券基金中，一些熱衷打新的明星基金業績也出現下滑。如去年業績最佳的債券基金長盛積極配置，去年參與打新46只，業績居債券基金前茅；而今年至今參與7只新股的網下申購，其中4只破發，業績也滑落至中游水平。

　　■ 刨根問底

　　客觀情況

　　新股高價發行屢破發

　　造成基金打新浮虧的是今年以來新股的不斷破發。

　　數據顯示，截至5月23日，今年以來上市的131只新股中，有98只收盤價低于發行價，破發的比例達到75%。在這些IPO過程中，過高的發行價是造成新股破發的主要原因。

　　數據顯示，新股發行的市盈率在去年12月達到歷史最高，當月新股發行的平均市盈率為75.88倍。今年2-4月份新股發行的平均市盈率也維持在55倍左右，直到5月份新股發行市盈率才開始出現下降。

　　不過從最近的新股發行數據看，新股發行的市盈率有所回落，5月份新股發行的平均市盈率回落到36倍附近。

　　主觀因素

　　基金打新屢報高價

　　基金IPO鏈條中處于弱勢地位，但在中簽浮虧的過程中，也有不少基金屬于“咎由自取”。這些急于獲得配售的基金在詢價過程中屢屢報出高價。

　　從目前深度破發的龐大集團看，這家以45元定價的公司目前價格仍不足34元，較招股價下跌了25%左右。

　　但在當初龐大集團的申購中，76家詢價對象管理的128個配售對象申報了價格，其中部分基金給出的價格驚人。最高價為華商基金給出，華商基金旗下華商盛世成長、產業升級和領先企業三只基金均給出了55元的最高報價，此外，華寶興業基金旗下的寶康債券給出了50.2元的價格。

　　從大部分IPO的報價看，華夏基金在全部報價中都是稍顯謹慎的；但在創業板公司電科院的詢價過程中，華夏基金旗下王亞偉管理的華夏大盤和華夏策略一反常態，雙雙報出95元的最高價；但華夏旗下兩只債券基金只報了76元的價格。正當市場看好這種王亞偉青眼有加的公司時，這只定價76元、發行市盈率56倍的電科院也在最近兩個交易日破發。

　　南方基金固定收益部投資總監李海鵬認為，基金經理會根據實際情況，在破發頻發的情況下一般不會報價太高。不過他也認為，由于破發，目前一級市場的估值也在逐漸回歸。

　　■ 基金經理看后市

　　股市繼續下跌空間有限

　　大成基金經理楊丹認為，影響未來市場走勢的關鍵因素仍是通脹水平的變化。從目前來看，整個市場的通脹水平會在五六月份維持高位，但楊丹說：“如果下半年沒有出現新的額外的變數，比方說油價暴漲等，CPI水平在下半年逐漸回落的趨勢還是較為明顯的。正常情況下，隨著通脹的緩解，政策可能會逐步放松。”

　　楊丹稱，目前可能是政策最嚴厲、市場最難受的階段，但同時，在多重因素壓制下，A股市場的整體估值水平也已經處于歷史底部區域，繼續下跌的空間有限。

　　一旦政策放松將有行情

　　博時裕陽封閉、博時策略靈活配置混合基金經理王燕對于中期的市場走勢表示樂觀，她認為原因有三：第一，無論和自身相比還是和國際市場相比，目前A股相對估值較低；第二，大家現在對未來盈利增長比較悲觀，但是大宗商品價格的下調，反而會帶來成本的下降，未來實際盈利狀況不用太過悲觀；第三，貨幣政策緊縮持續很長時間了，邊際效應遞減，對經濟的影響將變弱。一旦出現政策的短暫放松，將可能會出現值得期待的行情。

　　本版采寫/本報記者吳敏

　　部分債券基金今年以來回報率

　　代碼簡稱回報率

　　582201 東吳優信穩健C -5.37%

　　582001 東吳優信穩健A -5.26%

　　620003 金元比聯豐利債券 -4.41%

　　340001 興全可轉債混合 -3.97%

　　410005 華富收益強債B -3.49%

　　410004 華富收益強債A -3.34%

　　050006 博時穩定債券B -3.31%

　　050106 博時穩定債券A -3.23%

　　310379 申萬菱信添益寶B -3.08%