⊙記者 錢曉涵 ○見習(xí)編輯 田野

　　裝修精美的辦公環(huán)境，西裝革履的投研團(tuán)隊，侃侃而談的營銷總監(jiān)。不經(jīng)意間，“陽光私募”與公募基金在外表上的區(qū)別已然不大。

　　絕對收益，復(fù)利增長。“陽光私募”基金自誕生之日起，就與追求相對收益的公募共同基金區(qū)分開來，過硬的業(yè)績是吸引投資人購買的最大理由。

　　但是，種種跡象表明，“陽光私募”的發(fā)展正逐步邁向“公募化”。一方面，“陽光私募”的整體業(yè)績出現(xiàn)滑坡。今年前5個月以來，管理型“陽光私募”產(chǎn)品凈值跌破面值的現(xiàn)象屢見不鮮；與公募基金相比，“陽光私募”并沒有體現(xiàn)出明顯的管理優(yōu)勢。

　　另一方面，越來越多的“陽光私募”開始追求管理規(guī)模。記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，管理資產(chǎn)達(dá)到40億的私募基金日漸增多。私人銀行部門的深度介入后，過往業(yè)績優(yōu)異的“陽光私募”獲得了龐大的資金支持，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量越來越多，資產(chǎn)管理規(guī)模越來越大。

　　規(guī)模往往是業(yè)績的敵人，快速增加的資產(chǎn)管理規(guī)模如果不能與投研力量相匹配，最終的結(jié)果只能是業(yè)績下滑。

　　值得一提的是，部分“陽光私募”盡管有意識地試圖控制規(guī)模擴(kuò)張速度，但在成本高企和渠道壓力之下，仍不得不發(fā)行更多的產(chǎn)品。因為只有這樣，才能提取足夠的管理費用以購買信托賬戶，用以維系日常開支；只有這樣，才能滿足渠道提出的種種要求。

　　事實上，投資者關(guān)心的是“陽光私募”能否實現(xiàn)絕對收益，而不是其資產(chǎn)的管理規(guī)模有多么巨大。如果信托賬戶費用繼續(xù)居高不下，如果私募基金繼續(xù)被渠道“綁架”，“陽光私募”未來的發(fā)展只能是復(fù)制又一個公募。這顯然不是投資人樂于見到的景象。