王炯：“下半年看好消費類和新興產(chǎn)業(yè)，堅持關(guān)注成長股的投資機會。”

　　理財周報記者 陳強/文

　　2010年是東吳不平凡的一年，2010年也是鑄就王炯輝煌的一年。

　　而2011年，一大批曾經(jīng)輝煌的明星基金表現(xiàn)平平，其中也包括王炯。她錯過了一季度的金融股行情，而重倉的食品飲料遭遇大幅回調(diào)。對此，王炯向記者表示：“對于新興產(chǎn)業(yè)和大消費前期的回調(diào)，僅僅只是長期上升趨勢中的短期調(diào)整階段。”

　　王炯擅長熊市

　　王炯在2004年東吳基金公司剛成立時就加入了，可謂是開朝元老之一。后擔(dān)任東吳基金公司投資總監(jiān)，并且兼任東吳雙動力和東吳進取策略的基金經(jīng)理。

　　2010年，東吳旗下6只股票類基金中有4只躋身同類型基金的前20名。其中東吳價值成長雙動力(以下簡稱東吳雙動力)復(fù)權(quán)單位凈值增長率為23%，在可比的238只股票型基金中排名第七；此外，東吳進取策略復(fù)權(quán)單位凈值增長率為21%，在可比的125只偏股混合型基金中排名第五。這兩只基金當(dāng)時的基金經(jīng)理均是王炯。她成了巾幗不讓須眉的明星基金經(jīng)理。

　　截至5月16日，今年以來東吳雙動力凈值增長率為-10.46%，在可比的238只股票型基金中排名199位；東吳進取策略凈值增長率為-12.19%，在可比的125只偏股混合型基金中排名119位。此外，東吳旗下其他四只股票類基金業(yè)績也很不理想，排名靠后。

　　其實就東吳雙動力四年半以來的市場表現(xiàn)看，王炯在熊市中的表現(xiàn)大大好于牛市。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，東吳雙動力2007年在可比的67只股票型基金中排名38位，2008年在可比的103只股票型基金中排名第8，2009年在可比的138只股票型基金中排名137位，2010年在可比的238只股票型基金中排名第七，2011年截至5月16日在可比的238只股票型基金中排名199位。

　　長期看好消費 不懼短期調(diào)整

　　東吳雙動力今年業(yè)績不好主要是重配了食品飲料行業(yè)，這個行業(yè)去年底以來就一直調(diào)整。東吳雙動力2010年年報顯示其所持有的食品飲料板塊股票市值占基金凈值的18.23%，而且今年一季度在這個板塊下跌途中，雙動力繼續(xù)加倉，目前市值占基金凈值比例高達21.37%。這無疑對基金凈值有較大的拖累。

　　東吳進取策略也同樣配置了很多食品飲料，和東吳雙動力所不同的是，今年一季度東吳進取策略沒有選擇繼續(xù)加倉，而是較大幅度的減倉，配置比例從去年底的19.32%減少到一季報的13.83%。

　　此外，在突如其來的風(fēng)格轉(zhuǎn)換中，東吳雙動力基本沒有享受到大盤藍籌估值修復(fù)的行情。2010年年報顯示其對金融保險股的配置比例極低，只占基金凈值的1.38%，一季度更是低到0.75%。因此一季度銀行股的行情對東吳雙動力凈值的貢獻接近零。

　　東吳進取策略更是如此，2010年底對金融保險的配置比例為0.06%，今年一季度為零。

　　這也就不難想象東吳雙動力和東吳進取策略為什么今年業(yè)績?nèi)绱丝亢蟆?/p>

　　對此，王炯表示，對于新興產(chǎn)業(yè)和大消費前期的回調(diào)，僅僅是長期上升趨勢中的短期調(diào)整階段。中國未來的經(jīng)濟發(fā)展和轉(zhuǎn)型如何演繹，市場的確很難達到一致的預(yù)期，所以市場難以出現(xiàn)持續(xù)的強勁上升行情，而是呈現(xiàn)震蕩和結(jié)構(gòu)性特征。在這樣多變的市場里，希望投資者能用更長的時間來衡量基金的業(yè)績和表現(xiàn)。

　　“對于市場和業(yè)績的短期調(diào)整，我們并不畏懼”，王炯對此看法平和而堅定。

　　她認為：“經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大方向應(yīng)該不會改變，回調(diào)只是暫時的波折，中長期還是看好消費類和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。堅持關(guān)注成長股的投資機會，分享其業(yè)績高速增長所帶來的財富增值，從而帶來超額收益。”

　　卸任基金經(jīng)理之后

　　2011年5月14日，東吳基金公告，王炯不再擔(dān)任東吳雙動力和東吳進取策略的基金經(jīng)理，前者由王少成接任，后者由朱昆鵬繼續(xù)管理。

　　王炯卸任兩個基金的基金經(jīng)理給了市場無限的遐想。

　　這或許是東吳在經(jīng)歷成長的陣痛后一次重要的戰(zhàn)略變革。

　　東吳基金公司給記者的回復(fù)是：“王炯要從具體的基金管理事務(wù)中脫身出來，以后重點是思考如何才能實現(xiàn)整體業(yè)績的可持續(xù)性，而不是某幾只基金產(chǎn)品。她要做整個團隊的思考先行者，做完善團隊的組建者，換個角度，換個層次，引領(lǐng)團隊前行。”

　　王炯本人也表示：“每個人對于市場的理解和認識，都不可避免的具有局限性。基金經(jīng)理有著各自的能力圈，在能力圈內(nèi)投資，是在市場上長期存活的根本。如何在一定時期內(nèi)，捕捉更多的投資機遇，這就需要整個團隊的實力配合來延伸基金經(jīng)理的能力圈，圈圈相連，形成整個團隊的合力。”

　　現(xiàn)在公募基金發(fā)展也步入了新的發(fā)展時期，競爭已經(jīng)白熱化，公司之間同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，無異于肉搏，十分殘酷。東吳基金也只是剛剛擺脫中小基金困境，如果要有進一步的提升和長遠的發(fā)展，就需更好地思考自己的定位，要對投資管理、專戶理財?shù)冗M行重新審視和布局，形成自己比較鮮明的競爭優(yōu)勢。

　　“以前總是在具體事務(wù)中循環(huán)忙碌，投向遠方的目光和思考太少。社會總是在不斷變化并且產(chǎn)生新的挑戰(zhàn)，學(xué)會打開自己的思想并接受新的視角，不斷的學(xué)習(xí)和反思，保持開放的心態(tài)，這樣才能不斷超越自己。否則，如何能夠引領(lǐng)整個團隊進步？”

　　作為投資總監(jiān)，她一直比較推崇基金經(jīng)理們在風(fēng)格上百花齊放，她不試圖將自己的投資哲學(xué)強加于他們，而是希望他們能夠充分挖掘自己的優(yōu)勢。她如今只是希望做個思想的先行者，引領(lǐng)大家去思考；她還希望能通過對團隊架構(gòu)的完善，實現(xiàn)投資個性化與投研整體實力的辯證統(tǒng)一，“從中找到東吳基金投資的差異化生存路徑。”王炯對理財周報記者說。

　　當(dāng)記者問道下半年東吳打算如何突破時，王炯給的回答是：“一方面，把人才放到一個絕對的高度，注重團隊建設(shè)，提升投研團隊的實力，為基金經(jīng)理提供更好的決策平臺；另一方面，下半年的操作思路上，中長期還是看好消費類和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，堅持關(guān)注成長股的投資機會。