QDII基金這四年：蹣跚正名 二次創業初露鋒芒
對于QDII基金來說，四年時間很長，從眾星拱月到門可羅雀，四年間QDII基金切實經歷了由激情轉向低迷的深度體驗；同時，四年時間又太短，從生不逢時到二次創業，QDII基金希望有更多的時間去撫平首航折戟的傷痛，證明自身價值的存在。
業績的回暖已經讓QDII基金有了抬頭的勇氣，依舊不確定的海外市場走向卻讓投資者仍抱一絲遲疑。下一個四年，QDII基金將走向何方？
出海，現在是時候了嗎？
⊙本報記者 丁寧
生不逢時
從豪情萬丈到一蹶不振
2007年下半年汽笛轟鳴，QDII基金首度出海。
時值全球主要股市持續多年牛市，各大市場指數普遍處于歷史高位。標普500 指數由2002 年底的800 點漲至1560 點，漲幅近100%。恒生指數更是由2003 年的8500 點漲至32000 點附近，漲幅直逼300%。
中國內地基金的賺錢效應與掘金海外夢想的疊加，造就了QDII 基金“首航儀式”的盛況空前，南方全球、華夏全球、嘉實海外、上投亞太依次出海，受到投資者的熱烈追捧。
數據顯示，南方全球于2007年9月12日發售，當日募集規模高達490.96 億份，遠遠超過了150 億的初始預期規模，盡管南方基金后向國家外管局追加申請了20 億美元的額度，但仍需按62%的比例進行配售。
此后不久，華夏、嘉實、上投摩根集中推出QDII 產品，投資者更是熱情高漲，首發當日的申購記錄一路走高，分別達631 億份、738 億份和1163 億份；相應的，基金配售比例連創新低，華夏全球配售比例為47.65%，嘉實海外為40.75%，上投亞太配售比例更低至25%。4只第一梯隊QDII基金，都在首募當天即提前結束發行，募集總規模高達1193.76億份！
“走，出海去！”成為當時的一句流行語。
然而之后的市場變化卻給那些懷揣著海外淘金夢的投資者潑了一記冷水。
募集了巨量份額的QDII基金剛出海，便遭遇了美國次貸危機引發的全球金融海嘯，海外各發達市場指數紛紛下挫。這使得以海外證券市場(主要是中國香港和美國)為投資目標的QDII 基金遭到重創，無一幸免。
數據顯示，07-08 年發行的QDII 基金在此期間經營慘淡，發行后均跌破一元凈值，單季平均跌幅在08 年一季度即達20%，四季度跌幅則回復至10%。個別QDII基金更是損失慘重，因凈值跌幅超過60%而一度被市場稱為“三毛基金”。
業績的疲乏極大地影響到QDII 基金的后續發行。伴隨著全球股市大調整，08 年發行的5 只QDII 基金遭到冷遇，募集份額銳減，在募集時間普遍延長至一個月的情況下，除08 年1 月發行的工銀全球超過30 億外，其余4 只均僅在4-5 億左右。而此后的2009年，QDII基金發行停滯。
投資者開始懷疑，“國外的月亮更圓”是否只是個傳說。
蹣跚正名
二次創業初露鋒芒
大門并未就此關死。經歷了一年多的斷檔，QDII基金背負著“知恥后勇”的使命在2010年再度出海。
只是“傷不起”的投資者已經沒有了07年趨之若鶩般的瘋狂熱情。統計顯示，2010年總共成立QDII新基金17只，但募集總規模僅為99.17億份，平均單只QDII基金的募集規模僅為5.83億份，規模最小的1只QDII基金首募僅得3.41億份，被輿論稱之為“大散戶”。
2007年7月，中國證券網進行了“QDII出海潮涌，您是否會考慮投資”的網絡互動調查，結果顯示，3203人選擇了不買QDII基金，這部分投票者占全部投票人數的96.24%，表明QDII基金人氣渙散。
此番出海，正名之路并不平坦，基金業內人士在無奈之余也對此“情理之中”做了心理準備�！靶判膯栴}不是一朝一夕就能解決的。”北京某大型基金公司總經理在談到公司海外業務時表示，首航折戟給投資者帶來的心理陰影需要QDII基金用更長的時間和更好的業績來撫平�！暗俏覀儓远ㄏ嘈臦DII基金在資產配置和分散風險方面的投資價值會得到證明，因此雖然目前來說困難重重，但這塊業務我們一定會堅持有不斷的后續投入”。
事實上，基金業的“堅持”正在得到回報。至少從目前看，QDII基金已經逐漸擺脫了初期翻船的陰霾，重挺腰桿。
數據顯示，2010年全年，投資于A股市場的開放式股票型基金平均凈值增長率為-2.44%，其中指數型基金的凈值增長率為-11.58%，積極投資股票型基金的凈值增長率為0.72%，相較之下，投資海外的QDII基金業績領先，2010全年平均凈值增長率達到3.52%。
在數據可比的9只老QDII基金中，上投亞太去年漲幅居前，全年凈值增長13.34%；而在新基金中，招商全球資源漲勢最巨，去年凈值增長21.70%。
今年以來，伴隨著成熟市場經濟復蘇勢頭的進一步確立，海外市場一季度高歌猛進，QDII基金凈值水漲船高。期間納入統計范圍的30只QDII基金平均凈值增長率為1.72%，而中國內地偏股型基金平均凈值增長率僅為-2.88%。
將時間軸拉長，截至5月19日，剔除指數型基金之后中國內地各類型股基今年以來的平均凈值增長率僅為-5.91%，而QDII基金平均凈值增長率為0.21%，其中諾安黃金以6.58%的凈值增長率領跑。QDII基金整體跑贏內地股基，分散風險的投資優勢逐漸顯現。
除了業績回暖，“二次創業”的QDII基金也在嘗試以日益多元化的“表情”吸引投資者。
隨著QDII基金單獨審批通道的開閘，從2010年起QDII基金的發行頻率明顯提升，截至目前，已新成立QDII基金28只。與起初清一色扎堆中國香港市場不同，如今QDII基金出海的“名目”已是花樣繁多。投資區域方面，大中華市場、亞澳成熟市場、金磚四國、全球新興市場、全球成熟市場等不一而足；投資主題方面，產業升級、全球資源、抗通脹主題、黃金主題等層出不窮；投資類型方面，股票型、債券型、指數型、LOF、FOF等產品也是日益豐富。
失去的人氣似乎也在微妙地回歸。于今年成立的11只QDII基金，其募集總規模為127.95億份，平均單只基金的募集規模為11.63億份，在競爭異常激烈的當下，與去年募集成績相比已有所提升。值得一提的是今年來發行的2只黃金主題QDII基金均取得了不錯的募集成績，其中諾安黃金首募31.96億份，易方達黃金首募26.55億份，在同期所有股票型基金的募集排名中也處于較高水平。
這或許暗示，堅冰在緩慢消融，QDII基金也逐漸有了抬頭的自信和理由。
前途待觀
洋籃子是否值得信賴
“不要把雞蛋放在同一個籃子里”。對于普通投資者來說，投資的主要目的在于獲取收益和分散風險，這也是QDII基金投資海外市場的意義所在。然而“洋籃子”是否更加安全是目前市場對于QDII基金最大的疑問，也是QDII基金在正名途中必須要面對和解決的問題。
前輪次貸危機讓許多投資者心有余悸，而目前，海外市場也并非風平浪靜。歐債危機走向持續混沌，中東北非局勢懸而未決，日本地震及核輻射威脅若隱若現，5月初國際大宗商品市場的暴跌更是觸動了投資者內心深處那根敏感的神經。數據顯示，受海外市場劇烈調整的拖累，QDII基金在5月前兩周幾乎把今年前四月累計的增長戰果“歸零”。
洋籃子是否值得信賴？
德圣基金研究中心江賽春(微博 專欄)認為，QDII基金要發揮分散風險的作用是有條件的：即各個市場相關度不強，QDII基金所投資的海外市場與A股市場相關度不緊密，而且此消彼長時才能發揮好分散風險的作用。
“長期來看，QDII基金是可以起到分散風險的作用；后期分散風險作用是否發揮得好，除市場因素外，還要看各QDII基金的投資管理能力”。
從歷史上看，在2008 年初國際大熊市來臨時，QDII 基金凈值迅速下滑，而國內基金由于與海外市場相關性不高，且金融危機尚未深化，顯示了一定的抗跌能力；但是進入08 年中期，第二波大跌到來，QDII 的表現反而好于中國內地股票型基金和混合型基金；至08 年末中國內地基金指數開始筑底反彈，而QDII 仍在低位震蕩；海外市場復蘇滯后，09 年3 月方才進入趨勢性反彈，但其上漲勢頭明顯強于中國內地基金，且在此后多次顯示了其抗跌能力。
“從中長期平均水平來講，QDII 基金的表現好于中國內地股票型基金�！�長江證券發布的報告如此評論。
市場分析人士認為，從獲取收益的角度來看，海外市場廣闊，部分市場成長性更高，可能獲取超越中國內地投資的收益；從分散風險角度來看，投資者可以通過投資海外市場來進行資產配置，以分散單一市場風險。尤其自2007年以來A股市場經歷了數次大起大落之后，全球化投資的理念已經為中國投資者所認知。
“所以，‘走出去’必然是一個趨勢”。
只是，趨勢的確立，似乎還有很長一段路要走。
今年3月，中國證券網再次進行調查，在以“QDII今年業績異軍突起，個別QDII基金凈值大幅上漲，你是否打算投資”為主題的互動調查中，有4931名網友投票選擇了“市況不明，繼續觀望”的選項，占所有投票總人數46.44%，另有2399名網友投票選擇了“QDII風險高，不參與”的選項，占22.59%，換句話說，依舊有近七成的網友投票選擇了與QDII基金“保持距離”，總體投資熱情不高；此外，有2286名網友投票選擇了“考慮認購業績好的老QDII”的選項，占比21.53%；1003名網友投票選擇了“有打算，認購新QDII”的選項，占比9.45%。
時間是撫平傷痛的良藥，出海掘金的QDII基金能否載譽歸來，或許，這個答案要在下一個四年揭曉；或許，更久。
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