證券時報記者 方麗

　　“打新股無風險收益時代基本已過去，未來基金經理要對新股標的進行深入研究。”深圳一位基金經理表示，目前該公司加強了對研究員在新股上的考核力度。而證券時報記者還了解到，今年以來新股頻現破發，基金經理參與打新非常謹慎，紛紛表示未來參與打新一定會進行嚴格篩選。

　　上述基金經理還表示，新股破發頻現是市場整體估值水平下移以后，市場對原來新股發行市盈率偏高的一種必然反應。一方面新股發行市盈率肯定是要降下來的，目前也已經出現了這一趨勢；另一方面，上市公司的質地確實差別較大，需要加強對新股的研究深度，在研究深度加強的基礎上做出合理的定價，再去選擇是否參與新股發行。

　　據他介紹，基金公司已加強了對研究員新股定價報告的考核力度，給予評分。“以在上交所上市新股為例，基金經理按照研究員給出的定價范圍去參與打新，如果研究員報價低了，沒打中這只股票，該賺到的錢沒賺到，這名研究員就會得負分。同樣，如果研究員報價高了，這個定價讓基金虧錢，也會得到負分。負分會影響研究員績效考核，也會影響收入。”而此前這方面的考核力度并不大。

　　另一位基金公司研究員也表示，該公司對新股篩選也同樣要求很高，不僅需要相關行業研究員寫報告，還要固定收益部通過報告篩選出部分新股，金融工程部也要出報告，基金經理看完所有報告再從中挑選新股，新股上市一段時間后，還要通過回訪追蹤打新收益來考察業績。通過這一方式，可以逼著研究員對新股進行深入研究。

　　實際上，基金公司研究員此前確定新股價格的方法比較簡單，基本是參考承銷商提供的賣方報告，即使做自行估算也方法簡單，一般為“公司最近一期年度每股收益乘以行業平均PE再打7.5折”。“如果研究員對新股報價和績效直接掛鉤，必然會加強去上市公司實地調研的力度。”另一位基金研究員表示。

　　實際上，基金公司加強研究員考核力度，主要原因是打新股的賺錢效應不斷降低，今年以來多數參與打新股的基金并沒有賺錢。統計也顯示，基金4月打新浮虧逾2億元。

　　“新股的盈利實際上沒有經過歷史檢驗，甚至個別情況下有些是偷換包裝，所以對新股的盈利預測性更加趨于謹慎，這就要依賴研究員去做挖掘，對于好的新股，我們都會積極參與。”上海一位基金經理也如此表示。