多位公私募基金經理共議振蕩市投策

　　■新快報記者 強燕

　　在上周末于廣州舉辦的“舞動3000點”2011搜狐基金夏季投資研討會上，多位今年以來業績表現優秀的公、私募基金經理與投資者分享了自己的投資理念以及對市場未來走勢的預期。對宏觀經濟，他們并不太悲觀，因為把經濟調成“硬著陸”肯定與管理層初衷相違背，不太可能出現。對今年剩下的半年多行情，他們多認為，風險不會太大，回報也未必很差，如果通脹壓力有明顯緩解，回報可能超預期。更有私募人士直言，下跌市是選好股票的良機，不要恐慌，而是“一定要心動”，“好股票哪怕再下跌10%也可大膽買入”。

　　經濟硬著陸風險不大

　　近期公布的一些宏觀經濟數據顯示，經濟出現放緩跡象，但貨幣政策緊縮的力度并沒有放緩，市場上對經濟下滑的擔憂開始多起來。在本次研討會上，多位基金經理也提到在未來的操作中會較關注政策的變化。

　　西域投資總經理王建平就表示，目前最關心政府官員和相關學者對經濟政策的權威表述以及政策的變化。瑞天投資的投資總監李鵬表示，非常關注庫存的變量，因為這可以反映一個需求的波動。目前生產企業的庫存比較高，但是經銷商的庫存比較低。這意味著經銷商認為價格還沒有止跌，也提醒投資者要注意回避周期股，一些非周期的機會慢慢來臨。銘遠投資的總經理陸煒則比較關心GDP，因為貨幣政策決定資產價格，所以銘遠比較關心這個數據。

　　不過，挺浩投資的董事長康浩平則不太在意這些，他認為，利息與貨幣政策的調整都是正常的宏觀干預措施，而且“中國股票本來就不是經濟的晴雨表”，“中國政策的控制力非常強，雖然過去出現了各種各樣的問題，但是中國經濟不會出現運作不靈的情況，所以不要過分的擔心”。

　　重陽投資的合伙人陳心也表示，雖然大的方面中國經濟增長速度會慢一些下來，通脹跟過去幾年相比更高一點，但從中長期來看，相信中國的經濟增長還是能夠提供很多的投資機會。“宏觀經濟硬著陸可能性不大，因為調整都是國家做，國家是要把經濟增長速度放溫和一點，而硬著陸則是和調控的初衷相悖的”。

　　成長依然是投資主線

　　對年內的行情，無論是公募還是私募的基金經理們幾乎都認為市場會繼續振蕩，但其中仍不乏機會，而成長仍是關注焦點。

　　廣發小盤成長、廣發內需增長混合基金經理陳仕德認為，未來一段時間市場的風險回報水平都處于中等，而中長線看，投資者須把握中國未來會出現的三大變化：一是老年化加速；二是成為資本過剩及資本輸出的國家；三是在多個產業與技術領域會成為全球第一。可基于這些大趨勢去尋找投資標的。

　　陸煒表示，未來若干年醫藥、消費還是大方向。可以從這些行業里面找一些大市場的小公司，其中會有不少的黑馬跑出來。

　　陳心認為，未來的機會是“點”的機會，一方面市場是振蕩市，另一方面國家經濟轉型，驅動經濟的主要因素都有結構性調整的過程，行業的集中度慢慢提升。過去只要選對了行業，什么企業都能賺錢。但是隨著未來經濟的轉型，只有行業里面最優秀的企業才能賺錢。從這個角度講，與內需相關、具有國際相對競爭力的、成長較為確定的才是“明日之星”。

　　李鵬則表示，還是會關注宏觀政策引導的行業，關注七大戰略新興行業的子行業。

　　理念分享

　　廣發內需基金經理陳仕德：不要過分關注股票市值大小

　　市場風格變化很快，一會兒大(市值)一會兒小(市值)，誰也說不清楚。不要過分關注股票市值的大小，而要看這個公司的商業模式和持續盈利模式，是不是值得以現在的價格去買，這是最關鍵的。你的投資回報一定是來自公司本身，投資價值來自企業經營的本身，長期來看一定是這樣。

　　基金景福基金經理楊丹：做自己能把握的事

　　擇時不是我的強項，包括一季度市場不好，倉位也是那樣。我做我自己能把握的事情。對一個公司，我會認真去看，認可它的團隊，認可這個行業有持續向上的發展空間，我就持有。如果這個公司有一些新的變化，這些變化不符合我們之前買它的理由，就會考慮退出。至于市場情緒，我沒有辦法，我無法預測和影響，我只有做我自己能做對的事情，其他不行的就不做。

　　工銀瑞信紅利基金經理楊軍：做大概率事件

　　市場可能會受政策的影響，包括投資者的影響。做投資從概率角度來講，盡可能做大概率事件，你的贏面更大。我追求的是長期的、持續的、穩定的盈利。我覺得很多傳統行業是跟日常的消費包括衣食住行有關，這樣的行業永遠都會有剛性需求存在，別人會覺得這些行業未來不會有特別高的增長，但我很喜歡消費類公司，我不希望它能夠一年給我掙50%、100%，我更希望它每年能有持續的20%的增長，這樣10年下來就非常好。

　　重陽投資合伙人陳心：逆向思考

　　投資要做得好，兩個因素比較重要：一個是正確的投資方法，一個是投資人本身的性格，性格就是你需要遠離市場的喧囂，能夠做到逆向思考。

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