黃祎妮
4月,私募基金表現好于公募基金。
根據好買基金研究中心統計數據顯示,截至4月底,私募基金的平均收益率為0.95%,公募偏股型基金為-3.54%,有超過6成的私募在近1個月中取得正收益。
統計數據顯示,在2010年表現不俗的私募產品中,出身公募基金的“公募派”產品管理人業績趨同度較高,而“草根派”產品的業績分化懸殊。
另外,在私募基金的人員變動中,除了以往從公募基金挖走人才,私募基金之間的跳槽也逐漸增多。
對此,好買基金研究中心朱世杰表示,“近三年市場經歷了牛熊交替,部分優秀私募基金經理已經有了一張不錯的成績單,這些都可能成為孕育私募基金跳槽的土壤,未來私募基金人員跳槽也可能成為一種趨勢。”
“公募派”業績趨同
4月份,私募基金的平均收益率為0.95%,落后滬深300指數0.67%。從近3月、近6月、近12月以及近兩年的收益比較來看,私募在近6月、近12月、近2年的表現略強于滬深300,但近3月表現則相對落后。
另外,從近兩年的收益比較來看,私募在各個階段的業績表現均強于公募偏股型基金。
“這主要是由于私募基金在4月份的表現明顯強于公募基金,拉高了各階段的統計表現,但整體而言差異不大”,業內人士表示,私募操作靈活、精選個股等優勢在上個月的行情中得到充分體現。
而在2010年整年,公募基金表現依然遜色于私募。
統計數據顯示,在2010年滬深300指數全年下跌12.51%的背景下,私募基金取得了6.33%的平均收益,超過公募股票型3.50%的平均收益。
“但是震蕩微跌的市場中,私募基金業績分化大于公募基金,”朱世杰表示,“但是與2009年牛市、2008年熊市中私募的表現相比,私募整體業績分化程度有所減弱。”
但值得關注的是,在私募基金中,“公募派”所管理的產品業績趨同度較高。
在2010年12月15日至2011年1月11日之間公布凈值,且運行滿一年的332只陽光私募基金中,根據私募產品基金經理的從業經歷,大致可分為“公募派”、“券商派”、“草根派”等。
其中,“公募派”的私募基金業績集中度最高,有超過50%的“公募派”基金收益率集中在0%-10%的區間內。
在“公募派”的私募基金中,2010年業績表現最好的是理成風景2號,其去年的收益率為44.71%。該產品的基金經理楊玉山,后者則曾任華富成長趨勢基金經理助理、華富基金研究員等職,是公募出身。
而理成的另一位核心人物兼基金經理程義全,也同樣來自于公募,曾任職交銀施羅德基金公司研究總監、長江證券研究所副所長,公司投資決策委員會委員;漢唐證券研究所所長等職。
另一方面,“草根派”在私募基金中,是業績集中度最低。據統計,“草根派”中2010年業績表現最好的是世通,其收益高達96.16%,而最差的未爾弗,其收益率僅為-30.12%。“券商派”私募基金業績集中度比“草根派”要略高一些。
基金分析人士認為,“公募派”私募基金業績分化最小,主要有以下兩點原因。
第一,“公募派”私募基金產品數量和規模均超過其他三類,“一方面,規模的擴大或多或少地影響私募操作靈活性,使業績趨于集中,另一方面,這些私募旗下產品常采取復制策略,產品業績趨同。”
第二,2010年的震蕩市行情給“公募派”整體業績趨同性較高提供了客觀環境,上述分析人士表示,“在2010年上半年下跌市場中平均收益率為 -8.23%,損失小于私募平均的-9.11%;在下半年,大盤藍籌行情轉變中,規模較大的“公募派”私募也沒有能夠及時調倉換股,取得15.66%的平 均收益,低于私募平均的16.41%。”
今年公募派失意
對于投奔私募的投研人士來說,也并非一帆風順。
根據私募排排網的數據,在2011年以來收益率排名前十的私募產品中,基金經理大多是私募行業摸爬滾打而來的實戰派。
如在今年業績排名第二的私募產品陜國投—金誠富利1期的基金經理陳銘,其現任上海同億富利投資管理有限公司董事,投資總監。而其此前,則經歷了 海通證券海正投資公司投資經理,北京長江創業投資管理有限公司投資經理,華夏地產集團總裁助理、投資總監,道通集團投資部高級副總裁、投資總監,北京安保 資本管理有限公司投資總監等職,基本屬于在私募領域沖殺。
此外,排名今年以來業績第三的中融·利升1期,其掌舵人更是草根出身。公開信息顯示,該基金基金經理為黃國海。其自1995年起從事證券投資, 具有長達十五年的證券投資管理經驗,投資經驗豐富。“擅長基本面分析研究,善于挖掘優秀個股,把握波段操作的精妙和交易性投資機會,操作風格靈活,風險控 制恰當。”
而關于他的傳奇說法,則是此人在1995年以6萬元入市,到2009年已經增值為2.8億元。
為公募派私募挽回顏面的,則是今年在私募產品中業績第一的聯華信托·呈瑞1期。該產品今年以來的收益率達到24.77%,而同期滬深300的漲幅,僅有2.06%。
該產品的基金經理芮崑,走出的則是一條典型的公募路線。
芮崑簡歷顯示,其1970年7月出生,中國國籍。上海財經大學經濟學博士,中國注冊會計師(CPA)。具有基金從業資格和證券交易、經紀從業資格。
1992年9月-2001年9月,芮崑任上海電力學院講師。此后投身金融界,2001年9月-2004年9月歷任東北證券公司金融與產業研究所,高級研究員;湘財證券研究發展中心,總經理助理(負責行業研究部),首席分析師。
2004年9月,芮崑跳到買方,在5年多的時間內,歷任上投摩根雙息平衡基金基金經理;上投摩根雙核平衡基金基金經理。
2009年10月,他從上投摩根離職。
而對比芮崑在公募時的業績,可以發現,其公募成績單并不突出。
好買基金的數據顯示,其在2006年4月至2009年10月期間,擔任上投摩根雙息基金經理,在3年又180天的時間內,取得131.6464%的投資收益。相比之下,同類基金的同期的收益率為179.6155%。
但在其管理的另一只基金上投摩根雙核平衡上,則大幅跑贏同類型基金。芮崑在2008年5月至2009年10月期間,擔任這一產品的基金經理,1年又154天的時間內,取得20.8%的投資收益,而同期同類產品的收益率為0.5297%。
轉身私募之后,其掌管的呈瑞1期在193天的時間內,取得了50.45%的投資收益,戰績可謂驕人。
值得注意的是,2010年“公募派”私募基金理成資產,其今年以來的戰績似乎并不理想。其中,程義全出任基金經理的中海·理成轉子1號今年以來,凈值下跌了21.85%,而楊玉山擔任基金經理的理成風景2號,今年以來的收益率為-19.12%。
“私轉私”業績不確定性
“優秀公募基金經理轉投私募后業績下滑的例子已經很多,對于私募基金經理而言,‘私轉私’也一樣面臨著風險和不確定性。”上海一基金研究員表示。
據不完全統計,至2011年4月29日,運行滿3個月的私募基金共731只,產品數目比3月增加了66只。其中,運行滿一年的有432只,占到全部私募基金的59.10%;運行滿兩年的有226只,占到全部私募基金的30.92%。
由此看來,私募產品的推出速度,并不遜于公募產品。
“私募進入了一個整體發展時期,產品越來越多,對人才的需求也在增多”,業內人士表示,除了從業績出色的公募基金中尋覓人才,私募基金之間人才的流動也很頻繁。
近兩年私募基金經理以上級別人物跳槽事件主要有:2010年4月,唐雪來離開了新價值,創立財富成長;2010年5月,菁英時代副董事長文婷離 職,自立門戶創立富來投資;2010年11月,金中和原投資總監鄧繼軍、研究總監彭迅離職,隨后創立泰達鼎晟;2010年11月,原合贏投資合伙人劉鷹攜 春天一號離開,并在今年初設立了上善御富。
2009年7月至2010年4月,在唐雪來擔任新價值1期基金經理的期間,任期新價值1期上漲57.75%,領先滬深300指數64.01個百分點,業績躋身于私募前10%。
2010年4月,唐雪來離開新價值之后,在去年7月,就發行了新公司的第一只陽光私募財富成長1期,并在接下來不到半年的時間內相繼發行了5只陽光私募基金。
統計數據顯示,截至2011年3月11日,財富成長1期累計收益率為21.29%,超越同期滬深300指數約8個百分點。
私募紅人單飛后業績難持續
基金研究人士認為,作為財富成長的旗艦產品,財富成長1期的業績雖沒有讓人失望,但是從旗下所有產品的平均業績來看,“在過去的數月中攻擊性并不如其在新價值期間那樣犀利,或需要更長的時間檢驗。”
而創立上善御富的劉鷹,曾在合贏期間曾管理過6只陽光私募基金。其主要管理的粵財合贏成立于2007年10月,經歷過2008年至2010年的牛熊交替期間,該產品三年來的總收益率為62.80%,在同期96只私募中排名第五。
2010年11月,劉鷹離開合贏投資并創立了上善御富,同時,原合贏旗下的一只陽光私募陜國投春天1號也一起被帶到上善御富,由劉鷹繼續管理。
春天1號是成立于2010年8月的。雖然在11月市場大回調中,該產品仍然保持上漲,但在隨后的兩個震蕩月份中,春天1號同多數私募一樣出現下跌,其最大回調僅在4%左右。
而創立泰達鼎晟的鄧繼軍和彭迅,則在2008年讓投資者感受到私募絕對收益的力量。
數據顯示,鄧繼軍曾經管理的金中和西鼎,在2008年滬深300指數下跌近66%的情況下,以20.08%的正收益傲視群雄。
而在2008年至2010年,不同市場的三年期間,金中和西鼎又以66.32%的收益在96只私募中排名第三。
“鄧繼軍在熊市、震蕩市中取得正收益,戰勝了市場和大部分私募”,基金分析人士表示,但由于泰達鼎晟目前還未發行陽光私募產品,還不能評判鄧繼軍在“私轉私”后的具體變化,其業績延續性還需要今后市場來驗證。
“與公募基金不同的是,在私募基金中,基金經理的個人能力對于業績尤為重要,但并不能將私募基金經理過去的業績與“私轉私”后的業績劃等號”, 上述分析人士認為,私募基金經理單飛后,除了投研、風控團隊等的變化,其在新公司成立初期的一系列諸如管理、宣傳的事務,都會牽扯基金經理的精力,可能對 其業績延續性造成一定影響。