眾祿基金研究中心 

　　廖帥/文

　　事件：根據(jù)海關(guān)總署2011年5月10日發(fā)布的4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，2011年4月份，我國進(jìn)出口總值2999.5億美元，同比增長25.9%。其中，出口1556.9億美元，同比增長29.90%；進(jìn)口1442.6億美元，同比增長21.80%，貿(mào)易順差從3月份的1.4億美元增長至4月份的114.3億美元。

　　點(diǎn)評：4月份出口同比增速回落主要是因?yàn)槿ツ昊鶖?shù)較高所致；從環(huán)比看，4月份環(huán)比增長2.29%，但季調(diào)后環(huán)比增速較高，反映出口增速依然強(qiáng)勁。但第109屆廣交會中中短期訂單高達(dá)90%的占比，表明了出口企業(yè)對未來的謹(jǐn)慎，外貿(mào)形勢存在著較高的不確定性。

　　4月份進(jìn)口環(huán)比增速為-5.13%，季調(diào)后環(huán)比增速同樣繼續(xù)下降，進(jìn)口增速繼續(xù)放緩。進(jìn)口環(huán)比增速的放緩主要反映了國內(nèi)緊縮政策對內(nèi)需的影響。其中，銅及銅材、鐵礦砂及精礦、初級形狀的塑料、原油的累計同比增速大幅下滑，進(jìn)口原材料數(shù)量的大幅減少，表明國內(nèi)需求的較為明顯的下降，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速存在放緩隱憂。我們認(rèn)為，在國內(nèi)持續(xù)的緊縮政策下，進(jìn)口增長將繼續(xù)面臨下行壓力。

　　貿(mào)易順差的擴(kuò)大則歸因于出口需求的持續(xù)向好與進(jìn)口疲軟，預(yù)計貿(mào)易順差在未來數(shù)月中仍將保持高位。