上周，一則傳聞驚動了證券市場。某雜志報(bào)道稱，在2011年初的投資者見面會上，星石投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)江暉與投資者發(fā)生了“肢體沖突”，簡單地說就是挨了揍。報(bào)道出現(xiàn)后，星石投資直接進(jìn)行了否認(rèn)，但這件事引發(fā)的反響卻不小。許許多多的人針對這個傳聞進(jìn)行了評論，其中幾乎所有的投資界人士都表示，江暉做得很好，即便這個傳聞是真的，那也是投資者自己不理解。

　　“挨揍”傳言始末

　　江暉1998年進(jìn)入公募基金，當(dāng)年在華夏基金掙得偌大名頭。之后轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，因鮮明的投資風(fēng)格和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓芾碇贫龋�其領(lǐng)導(dǎo)的星石在中國私募界地位特殊，更旗幟鮮明的提出了“追求絕對收益”。

　　傳聞中，江暉“挨揍”的理由是，他踏空了。

　　舉星石8期產(chǎn)品為例，星石8期在2010年倉位全年處于低位，最低持倉出現(xiàn)在6月份，股票投資倉位僅為0.93%，最高倉位是10月份，倉位為25.32%。在2010年全年中，星石8期有10個月份的股票投資倉位在一成以下。受低倉位影響，星石8期業(yè)績并沒能大紅大紫。截止2011年1月末，星石8期產(chǎn)品凈值為125.05，近12個月的收益率為3.56%。與同期滬深300指數(shù)下跌3.98%相比，這樣的表現(xiàn)其實(shí)已經(jīng)不差。但2010年股市大幅震蕩，不少善于抓波段的私募基金賺得更多，有些接近翻倍。傳聞稱，星石的表現(xiàn)或許沒能達(dá)到某些投資者的心理預(yù)期，于是江暉“挨了揍”。

　　“我當(dāng)時(shí)就在現(xiàn)場，沒有這樣的事。賺了錢都要挨揍，那虧錢不就沒命了。只是有些人情緒比較激動。”星石投資企劃部總監(jiān)劉暢對《大眾證券報(bào)》記者說。“借著這個機(jī)會，我也想說明一下。我們的產(chǎn)品，本身就是做絕對收益的產(chǎn)品。說穩(wěn)健也好，說保守也好，星石就是要做風(fēng)格鮮明的產(chǎn)品。我們希望收益線是穩(wěn)健向上的，投資者買賣都不需要擇時(shí)。”

　　星石網(wǎng)站的首頁上將這種風(fēng)格予以具體化——將長期收益目標(biāo)設(shè)定為：五年期及五年期以上的長期復(fù)合年化收益率達(dá)到15%-20%之上；將風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)設(shè)定為任意連續(xù)六個月的下行風(fēng)險(xiǎn)控制在5%-10%之內(nèi)。而從成立近4年的表現(xiàn)看，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面星石達(dá)到了目標(biāo)，任意連續(xù)6個月的下行風(fēng)險(xiǎn)未超過3%，但在收益率上較目標(biāo)尚有差距，目前公司旗下3只運(yùn)作近4年的收益率接近60%，2只滿3年的產(chǎn)品收益率在36%左右，一些2009年成立的目前收益率則還未到10%，僅個別產(chǎn)品微虧。

　　從這個目標(biāo)看，星石想要的，本身就是每年都穩(wěn)定的賺錢，而不是追逐短期的排名。

　　業(yè)界一致挺江暉

　　挨揍的傳聞被澄清了，可這事兒的反響卻不小。許多人對此發(fā)表意見，有一些是對江暉的非議，但更多的是對江暉力挺。有意思的是，幾乎所有的投資業(yè)內(nèi)人士都旗幟鮮明地力挺江暉。不少人提出，江暉的產(chǎn)品沒問題，有問題的只是買產(chǎn)品的人沒弄懂這個產(chǎn)品。對的產(chǎn)品賣給了不對的人。

　　“江暉做的非常好。只是每種投資風(fēng)格適合不同的投資者。”東方港灣的但斌(微博)這樣說。

　　“星石追求絕對收益，錯過一波行情也屬正常，投資者只要有耐心，應(yīng)該可以賺回來的。問題在于要把絕對收益理念傳遞給自己的投資者。私募最早口碑營銷，客戶能夠?qū)ν顿Y經(jīng)理的風(fēng)格有所了解，現(xiàn)在通過銀行，就有可能把好的產(chǎn)品賣給錯誤的人。”興全基金副總經(jīng)理徐天舒這樣表示。

　　“我仔細(xì)去讀了江暉的理念，他清晰明白的告訴了投資人，自己的理念和預(yù)期回報(bào)以及風(fēng)險(xiǎn)。如果投資人自己讀懂了再去投資星石，那是很漂亮的事。”展博投資合伙人劉永說。

　　“錯過一輪行情就導(dǎo)致肢體沖突，至于么？人家巴老奮戰(zhàn)幾十年后才逐漸奠定股神地位，投資是馬拉松，個別幾次失誤沒啥了不起，笑到最后的才是勝利者。”業(yè)禾投資有限公司董事長孫博說。

　　普爾投資陳衛(wèi)榮說：“江暉做到了最好的一致性。”

　　財(cái)新網(wǎng)專欄作家Barrons說：“對職業(yè)投資者來說，有的錢是不能要的。”

　　幾乎所有的業(yè)界人士都認(rèn)為，江暉做得很好，完全沒問題，只是買產(chǎn)品的人根本沒弄明白自己買的是什么。

　　“打個比方，我一直在賣蘋果，也一直和人說我是在賣蘋果。突然有人質(zhì)問我，你這個怎么不是梨呢，我們也很尷尬。”劉暢對記者苦笑。

　　也有的業(yè)界人士從這次事件中吸取了教訓(xùn)。南方基金陳長征說：“客戶溝通需要走在客戶怨氣爆發(fā)的前面！”

　　“其實(shí)江暉是國內(nèi)私募界少有的幾位有紀(jì)律的專業(yè)投資者。他具有自己的顯著特征，這么多年來也一直未有style drift(漂移)。 從基金配置角度，是配置者喜歡的一種風(fēng)格。只是，這種風(fēng)格就未必適合一些只重收益，不重風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的投資者了。”一位評論人這樣說。

　　江暉挨揍這件事或許是假的，但這些評論卻是真的。這些評論反映了投資界人士的一種苦悶：他們也想做價(jià)值投資，但實(shí)行起來很難。看起來，他們是在挺江暉。實(shí)際上，又何嘗不是對長線投資的吶喊？

　　陶煒