□記者 吳黎華 北京報道  

　　金牛基金的保質期有多久？統計顯示，今年以來，位列2010年度基金金牛獎的多只基金———無論是股票型、債券型還是混合型，其凈值增長均出現了驚人的滑坡甚至接近墊底的地步，一夜之間，眾多“金牛”基金頓時變成了“狗熊”。這也再度印證了超級基金經理彼得·林奇的一句話：不要花太多的時間去研究基金的既往業績。

　　WIND統計顯示，大摩領先優勢、信誠盛世藍籌、東吳價值成長、銀河行業領先、大成景陽領先、南方優選價值、華商盛世成長、嘉實優質企業和華夏優勢增長———這9只2010年度股票型金牛基金今年以來的復權單位凈值增長率分別為-12.18%、-11.64%、-9.91%、-9.31%、-9.15%、-9.15%、-7.96%、-7.01%和-6.23%，分居327只股票型基金的321位、317位、286位、275位、272位、271位、251位、227位和209位。相比較而言，同類基金的區間平均收益率則為-4.50%。此外上述9只股票型金牛基金復權單位凈值相對于大盤增長率分別為-14.16%、-13.62%、-11.90%、-11.30%、-11.14%、-11.14%、-9.94%、-9.00%和-8.21%，均大幅跑輸上證指數。

　　而在2010年，上述9只基金的復權單位凈值增長率則分別達到了21.97%、20.79%、23.01%、30.59%、20.40%、20.47%、37.76%、23.24%和23.95%，其在同類基金的區間收益排名(2010年1月1日-2010年12月31日)則分別位于第10位、13位、7位、2位、16位、15位、1位、6位和3位。這就是說，僅僅4個月之后，去年的9只股票型金牛基金的凈值增長率已經幾乎全部滑落至同類產品的后1/3甚至倒數位置。

　　同樣的情形也發生在了混合型基金和債券型基金上。WIND統計顯示，2010年度8只混合型金牛基金中，東吳進取策略、嘉實策略增長、華商領先企業、嘉實主題精選、廣發策略優選、富國天惠精選成長、富國天源平衡和諾安靈活配置今年以來的復權單位凈值增長率分別為-12.25%、-10.08%、-7.88%、-6.61%、-6.57%、-5.29%、-3.74%和1.66%，分居167只同類基金區間收益排名的第164位、150位、119位、96位、93位、74位、55位和9位，相比之下，167只基金的區間平均收益率則為-5.48%。

　　“當基礎市場風格發生變化的時候，只有很少的基金公司能夠完成轉身。”濟安金信基金研究中心主任李駿對《經濟參考報》記者表示，無論是國內還是國際上，公募基金普遍存在“船大難調頭”的情況。基礎市場的風格去年是震蕩下跌的，是以成長股為主，今年上漲的則是以價值股為主。

　　好買首席分析師曾令華對《經濟參考報》記者說，“基金要想業績格外突出，在板塊配置上就會比較偏，這樣風險就會比較高；而如果風險控制的比較到位的話，板塊配置上就不可能那么偏，業績就會沒那么突出。”曾令華認為，正是短期排名的壓力迫使一些基金經理豪賭某些板塊、行業，在配置上過于偏重，當市場風格發生轉換時，很可能無法及時調整。“畢竟像王亞偉那樣把風格轉換做得很好的基金經理是很少的。”他說。實際上，這已成為公募基金業的一大生存寫照。

　　業內人士告訴記者，在短期業績排名的壓力下，依靠投資組合理論來分散風險的做法已經為許多基金經理所拋棄。正是這種帶有賭博性質的行為，導致基金業尤其是年度排行最為靠前的基金變動極為頻繁，這些基金的每年業績排行也出現劇烈波動。