中國公募基金市場每周評述
中國銀河證券研究部 王群航
一、場內基金:兩弱一強
場內基金包括封閉式基金、分級基金中的杠桿板塊、分級基金中的固收板塊、ETF、LOF等。本節重點關注前三類,后兩類由于定價機制、交易策略、市場表現等方面的原因,暫合并在場外基金中敘述。
在這三小類的場內基金中,上周的綜合表現是兩弱一強,即封基弱、杠桿板塊弱、固收板塊強。上周的市況可以給我們兩個啟示:第一,固收板塊繼續值得重點關注;第二,鑒于一些品種有配對轉換機制,可能存在套機的機會。
(一)封閉式基金
滬深兩市老封基上周的周平均凈值損失幅度分別為0.4%和0.77%,滬少深多,與此相對應,滬深兩市封基的周價格損失幅度分別為2.1%和2.33%。至此,滬深兩地老封基的平均折價幅度分別為7.43%和9.44%,都跌到了分紅以來的新低。
從盤面上來看,兩市老封基上周的整體走勢偏弱,其中有6只基金走出了5連陰,個別基金連續10個交易日沒有紅過。總體來看,分紅結束之后,一些資金駐守的意愿減弱,再遇上基礎市場行情的弱勢,真可謂屋漏偏逢連夜雨。
(二)杠桿板塊
杠桿板塊可以被細分為股基類杠桿、債基類杠桿,前一類上周總體跌幅較大。并且,前一類還可以被區分為具有主動投資背景的股基類杠桿、具有被動投資背景的股基類杠桿,這兩小小類相比,后者的整體跌幅較大,原因就在于倉位,以及由此而來的凈值走勢。這其中的道理,市場早已明白。
今年以來,新基金雖然較多,但創新的成果卻相對有限。一些業內人士在思考:如何創新設計出一種合理有效的機制,在保持基金份額良好流動性的同時,讓相關各方實現共贏,即初始投資者有獲利的機會,后續投資者也有獲利的機會。希望很快會有結果。
(三)固收板塊
相對于前兩類場內品種的整體下跌表現,固收板塊上周的走勢很好,周K線都是紅色。不過,即使如此,有一個不可忽視的現象是:無論是具有主動投資背景的固收板塊,還是具有約定收益背景的杠桿板塊,除了天豐之外,其它品種都在折價,個別品種的折價率甚至超過了6%。此情此景,從另一個角度來看:第一,相對于新發行的同類基金而言,這些場內份額的可投資者價值更高;第二,莫非市場只認可富國的固定收益管理能力?
二、場外基金:指基與股基一樣出彩
(一)主做股票的基金
1、被動型基金
隨著產品的增多,以及行業配置特色的突出,僅僅是在較為激烈的基礎市場行情背景之下,標準指數型基金凈值漲跌表現分化的差距便已經快要趕上具有主動投資風格的股票型基金了。上周,既有周凈值增長率高于1%的基金,也有周凈值損失幅度超過5%的基金。并且,這些頂天立地的品種都是流動性良好的ETF。這種情況表明,今后,只要做好范圍相對較小一些的行業研究,就可以在ETF中找到良好的短線投資機會。
上周,市場表現最為突出的ETF是大成深證成長40ETF,該基金是去年12月22日成立的新品種,目前的規模已較成立時擴大了一倍多。該指數由深市具有良好成長性和行業代表性的40只股票構成。截止今年第一季度末,該指數前四大行業的集中度極高:機械設備儀表、食品飲料、醫藥生物、信息技術的占比分別為25.87%、22.08%、15.37%和12.1%,即其基金資產的大部分配置在了這四個行業上。這種情況的出現,與很多具有其它行業配置特色的ETF形成了良好的互補。
2、主動型基金
標準股票型、偏股型、靈活配置型這三大類主做股票的基金,上周的平均凈值損失幅度分別為0.7%、0.53%和0.63%,相對于標準指數型基金平均2%的周凈值損失幅度來看,這樣的績效表現說明了主做股票的這些基金們目前的資產配置依舊主要集中在中小市值股票方面。同時,一些有明確行業投資定位的基金、一些有明顯行業配置偏好的基金,并且是集中在公用事業、食品飲料、醫藥生物、機械設備儀表、信息技術等行業方面,上周獲得了較好的收益。這些較好的短期收益,讓大多數今年以來績效表現不是很好的基金有了一個短期喘息的機會。
(二)主做債券的基金
盡管股票市場行情不好,但由于債市行情好,且很多債基及時降低了股票投資倉位,因此較好地規避開了由權益類投資所帶來的風險。一級債基、二級債基上周的平均凈值增長率都為0.01%。長信利豐是上周績效表現最好的債基,周凈值增長率為0.59%,該基金在上周的成功,有兩個方面的原因:第一,降低了股票投資倉位,從去年第四季度的18.03%降低到了今年第一季度末的5.11%,降幅明顯;第二,恰好對于信息技術行業類股票有較多的保留,占其股票投資部分的比例將近三分之一。
貨基上周的平均凈值增長率為0.0556%,總體收益較好,周收益率領先的品種中有新基金信誠貨幣,其周凈值增長率為0.0717%。才成立一個多月,就有這樣突出的績效表現,比較難得。
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