本報記者 丁學梅 北京報道

　　幸福的時光恍如前世。市場大跌，基金凈值一片慘綠，打新被套，定向增發浮盈又兌現慢，想提高基金業績難上加難。根據Wind數據，截至5月4日，今年以來共有114只新股發行，其中僅37只取得正收益，收益前三名是，海南橡膠、金隅股份、南方軸承，上市以來漲幅分別為87.65%、60.44%和53.94%，虧損的有77只，虧損前三名的是天瑞儀器、雷曼光電、大智慧，上市以來跌幅分別為33.57%、29.63%和29.22%，破發比例為67.54%。

　　大智慧狠套23只基金

　　以往打新好似香餑餑，如今卻是“花”落誰家誰賠錢。基金今年也顯得格外謹慎。根據Wind數據，截至5月4日，今年以來參與打新次數最多的是工銀瑞信信用添利債券和富國天利增長債券，都為15次，累計獲配金額最高的是工銀瑞信信用添利債券3.18億元。而去年同期富國天利增長債券參與首發85次，華夏債券73次，國聯安德盛增利72次，累計獲配最高的是工銀瑞信信用添利債券5.54億元。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍告訴記者：“我們今年參與打新和定向增發的很少，新股破發頻現，打新收益率很低，個別新股出現負收益。”

　　太平資產管理有限公司投管中心總經理助理王鵬也說：“我們參與的不多，目前的市場應該暫時回避一下。”

　　盡管機構今年謹慎許多，但是仍有很多基金被套。以跌幅最高的3只股票為例，就套住了不少基金。

　　天瑞儀器就吸引了華夏希望債券、華富強化回報債券、國聯安德盛增利債券、嘉實債券4只基金參與，每只獲配37萬股，1月25日上市，發行價65元，5月4日收盤價43.18元，粗略估算每只基金浮虧807萬元。

　　雷曼光電套住了2只基金，南方多利增強債券和中銀中國精選混合基金，每只獲配65萬股，發行價38元，5月4日收盤價26.74元，粗略估算每只基金浮虧732萬元。

　　大智慧的號召力就比較大了，引來了眾多機構熱捧，僅公募基金就有23只參與。獲配50萬股以上的有7只基金，分別為國投瑞銀穩定增利債券、嘉實穩固收益債券、嘉實債券、嘉實多元收益債券、華商盛世成長股票、華富收益增強債券和招商安本增利債券，發行價23.2元，5月4日收盤價16.42元，以國投瑞銀穩定增利債券56.025萬股的持股量粗略估算，約浮虧380萬，嘉實旗下3只基金共浮虧1140萬元。

　　新股破發比比皆是，有人判斷未來新股破發會成為常態。對此，王鵬表示：“應該是暫時的，長期看還是會賺的。現在破發了，就有人認為是常態了，其實主要是市場不好。”

　　對于破發的深層原因，楊德龍認為：“價格定的高，和新股發行機制有關，拍賣式的詢價方式肯定會導致高發行價，現在正在進行新股發行機制改革，尋求解決這個問題的方法，新股破發一是和高發行價有關，二是和市場不好有關，要等市場走好，新股詢價改革之后才能解決破發的問題。下半年是否看好打新，要看改革進展和市場狀況。定向增發也是要具體問題具體分析，不能都參與，關鍵看定增項目和增發價格。”

　　增發套利不如直接買股

　　今年以來定向增發54只股票，根據Wind數據，截至5月4日，今年以來共有25只收益為正，29只收益為負，情況比新股略好一些。

　　從定向增發的發行價格和5月4日的收盤價來看，多數基金靠定向增發浮盈不少。根據Wind數據，共有42只股票使機構獲得了正收益，僅有12只股票令機構虧損。其中漲幅前5名的是ST賢成、亨通光電、安納達、國中水務和威遠生化，漲幅都超過80%，跌幅超過20%的有獐子島、鹽湖鉀肥、華菱鋼鐵和國統股份。

　　可惜，漲幅前三的股票都沒有基金參與；跌幅最多的獐子島有易方達基金參與，增發價為36.90元，5月4日收盤價為24.36元，跌幅33.98%。國統股份有華夏、嘉實、易方達3家基金公司參與，增發價27元，5月4日收盤價21.34元，跌幅20.96%。

　　王鵬表示：“雖然今年定向增發相對好一些，但這些畢竟都是浮盈。不過如今市場狀況完全不同，還是要具體看單個公司，做好基礎研究，做比較踏實的增發。”

　　增發獲得的浮盈不會一下子兌現，會逐漸分攤。有市場人士認為，越靠近鎖定期，估值就越接近實際市場價格，直到鎖定期最后一天，當天的估值即為當日的收盤價。這樣的話，基民提前潛伏這些增發浮盈較多、基金規模不大的基金，便可套利。

　　好買基金分析師曾令華卻持反對意見，他認為這樣不利于套利，買定向增發浮盈多的基金，還不如直接買相關股票。

　　曾令華說：“比如，基金在參與定向增發時，是打9折取得的，這個10%的收益是在一年內攤掉的，每天能得到的其實很少。所以能套利的空間很小，更多的是來自于你對定向增發股票未來走勢的判斷。如果你判斷會漲，還不如直接去買股票劃算。”