海通證券基金高級分析師 單開佳 倪韻婷

　　回歸均衡配置 略重防御風(fēng)格

　　股混型開放式基金：回歸均衡配置，略偏防御風(fēng)格。近期市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)換開始弱化，大盤藍(lán)籌股的超額收益優(yōu)勢減退，因此建議投資者可以將前期的略偏大盤的配置策略回歸到均衡配置的狀態(tài)，未來的市場可能是以防御為主線，因此股票混合型開放式基金應(yīng)維持均衡的風(fēng)格特征，并可略偏向防御風(fēng)格。從具體挑選方法來看，投資者可以關(guān)注設(shè)立以來歷經(jīng)市場大起大落以及風(fēng)格的轉(zhuǎn)變業(yè)績始終表現(xiàn)出色且持續(xù)性好；所處基金公司整體投研實(shí)力強(qiáng)大；基金經(jīng)理投資管理經(jīng)驗(yàn)比較豐富，選股獨(dú)特且有成效，能緊跟市場脈搏，調(diào)倉積極果斷的基金。

　　封閉式基金：基金裕澤終止上市，當(dāng)前折價(jià)底部盤整。作為交易型基金的元老，封閉式基金的個(gè)數(shù)正逐步減少，隨著基金裕澤的終止上市，市場上傳統(tǒng)封閉式基金個(gè)數(shù)減少到25只。4月封閉式基金的折價(jià)整體呈窄幅波動(dòng)，沒有延續(xù)3月折價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大，我們認(rèn)為基金裕澤的終止上市再度喚醒了投資者對于封閉式基金稀缺性的關(guān)注，加上隨著到期日的臨近，未來封基整體折價(jià)的幅度或小于歷史平均水平，從短期來看，封閉式基金的折價(jià)可能無法再進(jìn)一步收窄，但從長期投資角度而言，部分封閉式基金業(yè)績出色，如大成優(yōu)選，體現(xiàn)出出色的選股能力，投資者可以將這些基金作為中長線投資品種。

　　杠桿型基金：防御為主，適當(dāng)規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)份額。基于我們對5月A股市場負(fù)面影響多于正面影響的判斷，我們認(rèn)為5月市場維持震蕩格局的概率較大，對于適合順勢博取上漲的高風(fēng)險(xiǎn)份額而言，在震蕩的市場中進(jìn)行波段操作的難度較高，同時(shí)從目前市場上高風(fēng)險(xiǎn)份額的折溢價(jià)來看，多數(shù)高風(fēng)險(xiǎn)份額的溢價(jià)處于歷史中高位，因而建議投資者短期適當(dāng)規(guī)避，等趨勢明朗后再做操作。當(dāng)然，對于波段捕捉能力較強(qiáng)的投資者而言，也可利用高風(fēng)險(xiǎn)份額在市場下跌后反彈的過程中捕捉行情。

　　ETF基金和指數(shù)基金：或現(xiàn)左側(cè)長線布局機(jī)會(huì)。5月A股市場若進(jìn)一步下跌，一些低估值的板塊會(huì)顯現(xiàn)投資價(jià)值，因此可能有一些反彈機(jī)會(huì)。從長期來看，我們認(rèn)為A股市場會(huì)迎來政策放松帶來的上漲，在市場調(diào)整的過程中或給投資者提供了左側(cè)交易的機(jī)會(huì)。我們建議在2800點(diǎn)或以下，投資者可以分批長線布局指數(shù)基金，在具體的品種上，我們更加傾向于防御型、價(jià)值型的基金，如行業(yè)配置相對較為均衡、消費(fèi)類等防御板塊配比較高的深100等。

　　債券貨幣型基金：配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。海通債券策略認(rèn)為5月份基本面上對債市略顯有利，但方向性仍不明朗，因而當(dāng)前債券基金的趨勢機(jī)會(huì)仍未到來，但我們判斷通脹將于年中見頂，考慮到長債收益率對通脹有提前反應(yīng)，進(jìn)一步上行壓力不大，債券基金未來投資價(jià)值將會(huì)逐步顯現(xiàn)。對于有配置需求的投資者而言，可以考慮逐步建倉債券型基金。在具體的投資策略上，建議選擇基金經(jīng)理債券配置能力較強(qiáng)、長期歷史業(yè)績較優(yōu)的基金，如易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)等。

　　推薦基金：開放式股票型、混合型：富國天惠、興全全球視野、嘉實(shí)服務(wù)增值、大摩資源優(yōu)選、景順內(nèi)需增長二、農(nóng)銀行業(yè)成長、華商盛世成長、廣發(fā)小盤成長、國投穩(wěn)健增長、東吳行業(yè)輪動(dòng)；封閉式基金：大成優(yōu)選；債券型：富國天豐、易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)；ETF：華寶興業(yè)上證180價(jià)值、易方達(dá)深100；貨幣型：銀華貨幣。

　　1.    

　　5月市場投資環(huán)境展望

　　1.1 A股市場：市場維持震蕩 負(fù)面因素多于正面因素

　　我們認(rèn)為A股市場目前處于負(fù)面影響多于正面影響的階段，而隨著前期市場的調(diào)整，估值重心又有所下移，又體現(xiàn)出一定的投資價(jià)值，因此未來市場維持震蕩格局的概率較大。對市場不利的因素可能來自幾個(gè)方面：

　　第一，          

　　PMI低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速下滑的可能性增大。2011年4月份，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.9%，環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。4月份PMI指數(shù)回落，與需求變化趨勢相同，一季度消費(fèi)、出口增幅均出現(xiàn)回落。新出口訂單指數(shù)回落，可能預(yù)示出口增速繼續(xù)降低。總體看PMI指數(shù)反映中國經(jīng)濟(jì)增速仍有下降的可能，特別是需求增長減慢導(dǎo)致庫存調(diào)整，并引起經(jīng)濟(jì)增速下降的可能性增加了。

　　第二，          

　　上市公司庫存創(chuàng)歷史新高，企業(yè)去庫存風(fēng)險(xiǎn)漸顯。國內(nèi)工業(yè)品市場正在經(jīng)歷深刻變化。熱銷局面不再，取而代之的是“賣不動(dòng)”。媒體從家電、紡織服裝等行業(yè)了解到，隨著需求下滑，大宗商品價(jià)格回落，企業(yè)庫存飆升，制造企業(yè)兩頭受難。從全國數(shù)據(jù)來看，3月末，全國工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存同比上升23.2%；增幅比上月末提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，東、中、西部地區(qū)分別上升22.3%、23.6%、和26.2%，增幅比上月末提高0.4、1.8和3.1個(gè)百分點(diǎn)。截至3月底，滬深兩市上市公司賬面存貨金額已經(jīng)高達(dá)3.53萬億元，超過2008年金融危機(jī)前的水平，并創(chuàng)出歷史新高。

　　第三，          

　　調(diào)控政策未顯放松跡象。雖然二季度階段性增速下滑，但是增速仍保持在合理水平之內(nèi)，因此決策層抑制通脹和房價(jià)的決心不變，并且在繼續(xù)保持貨幣穩(wěn)定投放的基礎(chǔ)上，還將繼續(xù)加大對房價(jià)的調(diào)控力度。“五一節(jié)”期間，胡錦濤總書記和溫家寶總理在地方調(diào)研時(shí)分別強(qiáng)調(diào)保障型住房的重要性，溫家寶總理還專門指出調(diào)控房價(jià)的“三個(gè)堅(jiān)定不移”。

　　第四，          

　　上市公司業(yè)績增速放緩。一季報(bào)上市公司的業(yè)績增速下滑趨勢比較明顯，并且非金融類公司的增長速度更低于市場預(yù)期。

　　整體來看，我們對A股市場在5月的表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，投資者可以逐漸轉(zhuǎn)向防御和低估的板塊。

　　1.2 債券市場： 5月基本面略有利好

　　海通債券策略認(rèn)為5月份基本面上對債市略顯有利，但方向性仍不明朗，原因主要有以下幾點(diǎn)：第一，市場對CPI早有反應(yīng)，且敏感度降低，若4月份CPI如期小幅回落，則不會(huì)對債市形成明顯影響；第二，PMI指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力不足，4月無論是PMI指數(shù)還是新訂單指數(shù)均為歷史同期最低，顯示需求尤其是內(nèi)需比較低迷，這將會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長的速度和幅度；第三，5月資金面仍將寬裕，6月份或成分水嶺。我們認(rèn)為信貸創(chuàng)造資金方面仍將保持凈增加的趨勢， 5月份若無存準(zhǔn)率上調(diào)，外匯占款和財(cái)政存款大致可以相抵，略有盈余的可能性較大，公開市場操作方面央票和正回購到期量有5180億元，央行對資金的回籠不會(huì)放松，但未必會(huì)過緊，資金成本不會(huì)達(dá)到4月底的水平。

　　從具體品種來看，我們認(rèn)為通脹將于年中見頂，考慮到長債收益率對通脹有提前反應(yīng)，其上行壓力不大，投資者可逐步介入。具體品種來看，長期政策性金融債可能優(yōu)于國債，受供給壓力影響，年初以來10年政策性金融債的隱含稅率已經(jīng)大幅提升，處于近年來的高點(diǎn)，考慮到政策性金融債高速發(fā)行難以持續(xù)，隱含稅率將逐步回歸，因此建議投資者關(guān)注長期政策性金融債。信用債方面，有擔(dān)保AAA企業(yè)債與國債相比并沒有特別優(yōu)勢；但有擔(dān)保AA+、AA信用利差還有相對優(yōu)勢，甚至已經(jīng)超過了2009年八九月份特殊歷史時(shí)期的利差，有擔(dān)保AA的隱含違約率也顯示已經(jīng)超過2008年11月經(jīng)濟(jì)最壞時(shí)期。我們維持持有期策略不變，并推薦5-7年左右有擔(dān)保的AA+和AA級別的信用債。

　　2.    

　　5月基金投資策略

　　2.1股混開基或現(xiàn)左側(cè)交易機(jī)會(huì) 交易型基金博取反彈

　　我們認(rèn)為5月A股市場可能受到負(fù)面因素的影響較多，而市場若進(jìn)一步下跌，一些低估值的板塊會(huì)顯現(xiàn)投資價(jià)值，因此可能有一些反彈機(jī)會(huì)。當(dāng)然，從長期來看，我們認(rèn)為A股市場會(huì)迎來政策放松帶來的上漲，因此，在市場調(diào)整的過程中或給投資者提供了左側(cè)交易的機(jī)會(huì)。同時(shí)我們應(yīng)該注意到，市場的風(fēng)格開始弱化，因此5月基金的業(yè)績可能會(huì)較一季度出現(xiàn)較大的變化。

　　從基金的具體品種看，偏好防御型、價(jià)值型的基金或?qū)⒂休^好的表現(xiàn)。在5月震蕩的市場中，一些消費(fèi)類等防御型的板塊可能會(huì)獲得較多市場關(guān)注的，因此，風(fēng)格略偏防御的基金在5月會(huì)表現(xiàn)較好的概率較大。當(dāng)然，在市場下跌后反彈的過程中因此投資者可以利用交易型基金捕捉波段行情。

　　2.2股混開基：回歸到均衡配置 略偏防御風(fēng)格

　　近期，市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)換開始逐漸弱化，大盤藍(lán)籌股的超額收益優(yōu)勢減退，因此我們建議投資者可以將前期的略偏大盤的配置策略回歸到均衡配置的狀態(tài)。而未來的市場可能是以和防御為主線，因此股票混合型開放式基金應(yīng)維持均衡的風(fēng)格特征，并可略偏向防御風(fēng)格。

　　從具體挑選方法來看，投資者可以關(guān)注設(shè)立以來歷經(jīng)市場大起大落以及風(fēng)格的轉(zhuǎn)變業(yè)績始終表現(xiàn)出色且持續(xù)性好；所處基金公司整體投研實(shí)力強(qiáng)大；基金經(jīng)理投資管理經(jīng)驗(yàn)比較豐富，選股獨(dú)特且有成效，能緊跟市場脈搏，調(diào)倉積極果斷的基金。

　　2.3傳統(tǒng)封閉式基金：基金裕澤終止上市 當(dāng)前折價(jià)底部盤整

　　作為交易型基金的元老，封閉式基金的個(gè)數(shù)正逐步減少，隨著4月22日基金裕澤的終止上市，當(dāng)前市場上交易的傳統(tǒng)封閉式基金個(gè)數(shù)減少到25只。

　　自2011年4月1日至2011年4月29日，25只傳統(tǒng)封閉式基金凈值簡單平均下跌2%，而混合型開放式基金同樣下跌2%，傳統(tǒng)封閉式基金與同類開放式基金相比業(yè)績較為一致。但是傳統(tǒng)封閉式基金二級市場表現(xiàn)顯然更強(qiáng)，二級市場同期僅下跌0.86%，我們前期提示過封閉式基金折價(jià)處于歷史低位，隨著分紅行情的結(jié)束折價(jià)有進(jìn)一步擴(kuò)大的動(dòng)力，但我們注意到4月封閉式基金的折價(jià)整體呈窄幅波動(dòng)，沒有延續(xù)3月折價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢，我們認(rèn)為基金裕澤的終止上市再度喚醒了投資者對于封閉式基金稀缺性的關(guān)注，加上隨著到期日的臨近，未來封閉式基金整體折價(jià)的幅度或小于歷史平均折價(jià)水平。但即使這樣，當(dāng)前封閉式基金的折價(jià)仍處于低位，未來折價(jià)還有進(jìn)一步擴(kuò)大的空間，截止到2011年4月29日，傳統(tǒng)封閉式基金的平均折價(jià)率為6.86%，年化折價(jià)回歸收益為2.21%，與一年期定存利率相比，明顯不具吸引力，同時(shí)如基金興華已處于溢價(jià)狀態(tài)，短期來看溢價(jià)使得該基金二級市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)積聚，我們認(rèn)為從短期來看，封閉式基金的折價(jià)可能無法再進(jìn)一步收窄，從長期投資角度而言，部分封閉式基金業(yè)績出色，如大成優(yōu)選，體現(xiàn)出出色的選股能力，投資者可以將這些基金作為中長線投資品種。

　　圖 1  老封閉式基金年化折價(jià)回歸收益與平均折價(jià)率(%)

   

　　對于穩(wěn)健投資者而言，類似固定收益產(chǎn)品的低風(fēng)險(xiǎn)份額在當(dāng)前市場震蕩概率較高、操作防御為主的市場里是不錯(cuò)的選擇。截止到2011年4月29日，市場上所有低風(fēng)險(xiǎn)份額均處于折價(jià)狀態(tài)，對于沒有到期日的低風(fēng)險(xiǎn)份額而言，折價(jià)完全兌現(xiàn)有很大的不確定性，同時(shí)受制于高風(fēng)險(xiǎn)份額當(dāng)前較高的溢價(jià)率，目前二級市場上永續(xù)型、可配對轉(zhuǎn)換的低風(fēng)險(xiǎn)份額產(chǎn)品的折價(jià)多處于歷史高位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于有到期日的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的折價(jià)。對于固息的同慶A和國泰優(yōu)先來說，我們可以通過計(jì)算到期年化收益來選擇，國泰優(yōu)先的年化收益最高為6.51%，同慶A為6.16%，對比市場上無風(fēng)險(xiǎn)收益以及固定收益類產(chǎn)品，仍頗具吸引力。

　　2.5 ETF基金和指數(shù)基金：或現(xiàn)左側(cè)長線布局機(jī)會(huì)

　　5月A股市場若進(jìn)一步下跌，一些低估值的板塊會(huì)顯現(xiàn)投資價(jià)值，因此可能有一些反彈機(jī)會(huì)。從長期來看，我們認(rèn)為A股市場會(huì)迎來政策放松帶來的上漲，因此，在市場調(diào)整的過程中或給投資者提供了左側(cè)交易的機(jī)會(huì)。基于這種判斷，我們建議在2800點(diǎn)或者以下，投資者可以分批長線布局指數(shù)基金，對于波段操作能力較強(qiáng)的投資者，也可以利用交投簡便的ETF基金捕捉市場下跌后的波段反彈行情。

　　在具體的品種上，我們更加傾向于防御型、價(jià)值型的基金，如行業(yè)配置相對較為均衡、消費(fèi)類等防御板塊配比較高的深100等。

　　2.6債券基金：配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)

　　海通債券策略認(rèn)為5月份基本面上對債市略顯有利，但方向性仍不明朗，因而當(dāng)前債券基金的趨勢機(jī)會(huì)仍未到來，但我們判斷通脹將于年中見頂，考慮到長債收益率對通脹有提前反應(yīng)，進(jìn)一步上行壓力不大，債券基金未來投資價(jià)值將會(huì)逐步顯現(xiàn)。對于有配置需求的投資者而言，可以考慮逐步建倉債券型基金。在具體的投資策略上，建議選擇基金經(jīng)理債券配置能力較強(qiáng)、長期歷史業(yè)績較優(yōu)的基金，如易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)、富國天豐等。

　　貨幣基金真正的價(jià)值在于兼顧資金安全及流動(dòng)性，因而對于現(xiàn)金靈活度需求較高的投資者而言，貨幣基金仍是目前較有效地現(xiàn)金管理工具，在加息通道中，貨幣市場收益或仍將處于一個(gè)相對較高的位置。

　　1.    

　　本期推薦基金組合

　　我們對積極型、穩(wěn)健型以及保守型三類不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者給予資產(chǎn)配置比例的建議。我們給予這三類投資者在權(quán)益類基金(包含股票、混合型基金以及交易型基金)一個(gè)配置比例區(qū)間，分別為積極型配置區(qū)間60-100%；穩(wěn)健性30-80%，保守型10-40%，均衡配置比例分別為80%、55%和25%。當(dāng)我們判斷市場上漲概率較大時(shí)，我們會(huì)在權(quán)益類基金上配置較高的比例，反之則降低比例。

　　本期投資建議如下：積極型投資者可以配置70%的主動(dòng)型股票混合型基金，10%的交易型基金(含指數(shù)型基金)，20%的債券型基金；穩(wěn)健型投資者可以配置50%的主動(dòng)型股票混合型基金、5%的交易型基金(含指數(shù)型基金)、30%的債券型基金、15%的貨幣市場基金；保守型投資者可以配置25%的主動(dòng)型股票混合型基金、35%的債券型基金、40%的貨幣市場基金。

 

　　通過對基金歷史表現(xiàn)進(jìn)行分析，并結(jié)合對未來市場走勢的研判，我們推薦出不同風(fēng)險(xiǎn)程度的基金投資組合。對于同一基金公司同一類型基金只選擇一只基金。我們考察的重點(diǎn)是推薦的基金投資組合與市場基金收益的關(guān)系，目的是看該組合是否能夠戰(zhàn)勝市場。

　　推薦基金點(diǎn)評：

　　富國天惠：較強(qiáng)的行業(yè)配置能力以及不俗的選股能力是該基金取得長期穩(wěn)定良好的業(yè)績的重要決定因素。經(jīng)歷了市場牛熊轉(zhuǎn)換，難能可貴的是現(xiàn)任基金經(jīng)理不僅在單邊牛市中表現(xiàn)出良好，在單邊熊市和震蕩市中也展現(xiàn)了良好的應(yīng)對能力，取得了持續(xù)優(yōu)秀的業(yè)績。而在11年市場持續(xù)震蕩，選股能力將決定基金業(yè)績成敗的市場環(huán)境中，富國天惠良好的選股能力將為其未來業(yè)績打下基礎(chǔ)，這通過10年該基金良好的業(yè)績表現(xiàn)就有所反應(yīng)。

　　興全全球視野：自成立以來整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定，在同類基金中長期處于前1/3水平。基金具備良好風(fēng)險(xiǎn)控制能力，熊市業(yè)績較好，牛市亦具有一定的進(jìn)攻性。基金投資風(fēng)格穩(wěn)健，堅(jiān)持低估值板塊和穩(wěn)健成長類股票，選股能力較強(qiáng)，偏好大盤股，且持股較為集中，換手率不高。資產(chǎn)配置方面積極順勢而為，目前股票倉位為91.91%，水平較高，前三大重倉行業(yè)分別為食品飲料、金融保險(xiǎn)和房地產(chǎn)。目前基金規(guī)模較小適合投資運(yùn)作。作為股票型基金，適合能夠承受一定風(fēng)險(xiǎn)的的投資者持有。

　　嘉實(shí)服務(wù)增值：嘉實(shí)服務(wù)增值成立時(shí)間較早，經(jīng)受不同市場檢驗(yàn)，中長期業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先，穩(wěn)定性佳。基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)豐富，對于市場走勢以及行業(yè)特征有著較好的把握，基金始終維持高于同業(yè)平均的倉位水平，在牛市中具備較強(qiáng)進(jìn)攻性，而熊市中，通過行業(yè)及個(gè)股精選，控制下行風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。最新數(shù)據(jù)顯示，基金前三大重倉行業(yè)分別為食品飲料、機(jī)械設(shè)備和金融保險(xiǎn)。

　　大摩資源優(yōu)選：設(shè)立以來該基金業(yè)績始終表現(xiàn)出色且持續(xù)性佳。右側(cè)交易的敏銳調(diào)倉以及一定的選股能力鑄就了該基金不俗的業(yè)績。現(xiàn)任基金經(jīng)理在2008年以來市場的牛熊轉(zhuǎn)換中表現(xiàn)出了良好的應(yīng)對能力。其中在震蕩為主的2010年，大摩資源優(yōu)選基金逐漸進(jìn)步的選股能力為其為其帶來了不俗的業(yè)績表現(xiàn)。在2011年的風(fēng)格轉(zhuǎn)換中，大摩資源業(yè)績也表現(xiàn)不錯(cuò)，體現(xiàn)出良好的靈活性。目前股票倉位為65.85%，前三大行業(yè)為當(dāng)前規(guī)模適中，適合投資運(yùn)作，公司整體實(shí)力有待于進(jìn)一步觀察，基金經(jīng)理對該基金業(yè)績起到關(guān)鍵作用。作為股票型基金，適合具有較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者持有。

　　景順內(nèi)需增長二：景順內(nèi)需增長二業(yè)績表現(xiàn)逐年提高，自從2009年以來業(yè)績更是有了長足的進(jìn)步，2010年在整個(gè)市場持續(xù)震蕩的環(huán)境中，該基金依舊取得了較好的業(yè)績，表現(xiàn)出了良好的業(yè)績持續(xù)性。該基金過去歷史上多采取了淡化資產(chǎn)配置的做法，注重通過選股來控制風(fēng)險(xiǎn)并獲得超額收益。積極選股，并且具備良好的選股能力，選股偏好中小盤成長股是該基金一個(gè)明顯的特征，良好的選股能力有望使該基金在未來的市場震蕩中繼續(xù)取得良好收益。

　　農(nóng)銀行業(yè)成長：歷史業(yè)績持續(xù)提升，近半年及一季度業(yè)績均位于所有主動(dòng)式股票型基金的前十分之一。基金規(guī)模適中，容易投資操作。基金經(jīng)理任職時(shí)間長且經(jīng)驗(yàn)豐富，行業(yè)配置較為均衡，配置較為靈活，具有良好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。。在多數(shù)時(shí)期，基金管理人在資產(chǎn)配置上采取了較為積極的策略，在限制范圍內(nèi)維持較高的倉位水平，希望通過精選個(gè)股來對抗市場的短期波動(dòng)。目前股票倉位為92.2%，前三大行業(yè)為機(jī)械、金屬非金屬和石化。作為股票型基金，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者。

　　華商盛世成長：設(shè)立以來中長期業(yè)績表現(xiàn)突出，基金規(guī)模穩(wěn)步增長。所處基金公司發(fā)展迅速，投研團(tuán)隊(duì)較穩(wěn)定，基金經(jīng)理孫建波以前管理過中信紅利基金，歷史業(yè)績表現(xiàn)也非常好，選股能力突出，曾任策略分析師，對資產(chǎn)配置也有一定的前瞻性，綜合素質(zhì)較高。牛市時(shí)具有一定的進(jìn)攻性，震蕩市把握市場熱點(diǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)控制能力出眾。目前股票倉位88.51%，前三大行業(yè)為機(jī)械、信息技術(shù)和金屬非金屬。不足是基金規(guī)模偏大，在調(diào)倉時(shí)可能會(huì)滯后。作為股票型基金，適合能夠承受一定風(fēng)險(xiǎn)的的投資者持有。

　　廣發(fā)小盤成長：該基金成立時(shí)間較長，經(jīng)歷了市場牛熊轉(zhuǎn)換的洗禮，在牛市和震蕩市中表現(xiàn)相對較為出色，在熊市中表現(xiàn)稍顯落后。目前該基金的基金經(jīng)理已經(jīng)連續(xù)管理該基金超過6年，投資風(fēng)格保持了較好的延續(xù)性。該基金多數(shù)時(shí)期的倉位水平都維持在一個(gè)較高水平，其選股和行業(yè)配置對基金業(yè)績的貢獻(xiàn)相對較高。該基金在行業(yè)之間積極調(diào)整，把握行業(yè)輪動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。而在選股上有自己的風(fēng)格，與其他基金的交集不算多，并且持股集中度較高。

　　國投穩(wěn)健增長：國投穩(wěn)健增長業(yè)績表現(xiàn)良好，排名持續(xù)提升，擅長防御而進(jìn)攻性相對較弱。基金管理人經(jīng)驗(yàn)豐富，選股能力出色，偏好具備確定成長性及低估值板塊個(gè)股。基金股票資產(chǎn)配置比例為40%~80%，具體操作靈活果斷，并對于市場趨勢具備一定把握能力。該基金善于應(yīng)對市場風(fēng)格切換，在10年全年及11年以來的結(jié)構(gòu)性行情中，基金主要超額收益來自于其靈活的倉位策略和行業(yè)配置的貢獻(xiàn)。目前基金股票倉位73.41%，前三大行業(yè)為醫(yī)藥生物、地產(chǎn)和金融保險(xiǎn)，有望在未來分享相關(guān)板塊行情。

　　東吳行業(yè)輪動(dòng)：東吳行業(yè)輪動(dòng)業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)步提升，其特點(diǎn)是選股獨(dú)樹一幟，行業(yè)配置能力較強(qiáng)，資產(chǎn)配置靈活。該基金偏好中盤成長個(gè)股，重倉個(gè)股及行業(yè)集中度較高積極把握行業(yè)輪動(dòng)，側(cè)重投資于預(yù)期收益較高的行業(yè)。最新數(shù)據(jù)披露其對新能源光伏行業(yè)、電力以及煤炭等采掘業(yè)都有不少的配置，而這些行業(yè)在未來核電發(fā)展不明確的背景下，有望獲得一定的發(fā)展，并未投資者帶來較好的投資收益。

　　大成優(yōu)選：大成優(yōu)選是一只創(chuàng)新型封閉式基金，成立于2007年8月1日，存續(xù)期為5年，大成優(yōu)選經(jīng)歷過完整的熊市，雖然在熊市中業(yè)績相對較弱，但是隨后的反彈市和震蕩市中業(yè)績穩(wěn)步提高，體現(xiàn)出良好的選股能力。大成優(yōu)選整體操作風(fēng)格為淡化擇時(shí)，精選個(gè)股，該基金偏愛行業(yè)成長性良好、公司估值水平較低且財(cái)務(wù)狀況良好的股票，對于看好的個(gè)股采用左側(cè)交易，且集中持有。

　　富國天豐：該基金成立至今長中短期歷史業(yè)績均穩(wěn)定且良好，基金經(jīng)理歷史經(jīng)驗(yàn)豐富且大類資產(chǎn)配置能力較強(qiáng)，封閉式運(yùn)作模式有效減少了流動(dòng)性問題，同時(shí)可適當(dāng)放大杠桿提升業(yè)績，所屬的富國基金公司在固定收益類產(chǎn)品上表現(xiàn)始終穩(wěn)居業(yè)內(nèi)前列，也提升了該基金的整體投資價(jià)值。

　　易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)：該基金從08年成立至今，無論是長期還是短期，歷史業(yè)績均穩(wěn)居同類基金前1/3，表現(xiàn)穩(wěn)定且良好。基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，相對穩(wěn)健的風(fēng)格為基金獲取穩(wěn)定收益奠定了良好的基礎(chǔ)，較低的申購贖回費(fèi)率也增加了該基金對于投資者的吸引力。

　　易方達(dá)深100ETF：標(biāo)的指數(shù)深100行業(yè)配比較為均為，防御類的消費(fèi)股占比相比其他指數(shù)更高，該指數(shù)長期走勢良好。指數(shù)基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)基金，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者。

　　銀華貨幣：現(xiàn)金管理工具，長中短期業(yè)績均較突出的貨幣基金。

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