■本報記者趙學毅

　　隨著2011年上市公司一季報披露落下帷幕，陽光私募的最新持倉也完全曝光。但遺憾的是，4月份以來大盤的先漲后跌，極度挫傷私募基金重倉股，有超過七成的股票跑輸大盤。

　　《證券日報》基金周刊記者注意到，以羅偉廣、沈一慧為代表的不少私募基金雖然手握4月以來的大牛股，但其凈值卻一路下滑，令投資者大跌眼鏡。

　　上海一私募基金分析師對《證券日報》基金周刊記者解釋道：出現這種尷尬現象主要有兩方面原因，一是私募基金或已經提前調出這些牛股，實際上并未享受到高收益；二是重倉股上漲帶來的浮盈額與私募基金資產凈值相差很大，致使浮盈對私募基金的貢獻度很小。

　　私募傷情4月

　　逾7成重倉股跑輸大盤

　　據《證券日報》基金周刊及財匯資訊最新統計，截至今年一季度末，私募基金共重倉持有580只股票，占A股公司總數的27.36%，持股五花八門，各有偏好。至此，私募基金今年二季度的布局路線終于曝光。

　　分析顯示，機械設備、信息設備、化工三行業股票最受私募青睞，分別有89只、72只、68只股票前十大流通股股東名單中出現私募的身影；醫藥生物、房地產、建筑建材、交運設備、紡織服裝也得到私募基金的青睞，其中醫藥生物、房地產股分別有48只、34只進入私募基金的法眼，建筑建材、交運設備、紡織服裝則均有20只以上股票得到私募基金重倉。

　　據《證券日報》基金周刊記者分析，私募基金延續了此前重倉中小盤股的特征，中小板和創業板股票被不少陽光私募持有。財匯資訊統計數據顯示，580只私募基金重倉股中，中小板股有151股，創業板股有65只，兩類股票合計216只，占私募基金重倉股總數的37.24%。私募拍拍網對此認為，部分私募偏好中小市值追求高成長的特點，決定私募基金的這一持股結構。

　　遺憾的是，4月份以來大起大落的A股行情，同樣發生在私募基金重倉股身上。截至5月5日，上證指數自4月份以來累計下跌1.9%，期間有逾7成重倉股跑輸大盤。具體來看，除4月以來一直停牌的8只重倉股外，可交易的572只股票中上漲股135只，占比23.6%；下跌股434只，占比75.87%；另有3只股票股價沒有變化。值得注意的是，復權跌幅超過大盤的股票有405只，占可交易私募重倉股的70.8%。其中，甘肅省信托有限責任公司旗下3只產品重倉的國統股份，4月份以來累計下跌29.57%，是跌幅最深的一只私募重倉股；中國對外經濟貿易信托有限公司—匯富7重倉的大立科技，同期同樣大跌29.28%。此外，*ST昌九、中瑞思創、泰勝風能等20只私募基金重倉股跌幅超過20%。

　　踩中ST中源

　　蔡明4月份回報率領先

　　雖然有超過7成的私募基金重倉股跑輸同期大盤，但也有不少私募基金踩中4月份以來逆市上漲的股票。在135只逆市上漲的重倉股中，有42只股票4月份以來漲幅超過10%，這在A股大起大落的行情背景下顯得彌足珍貴。

　　具體來看，中融國際信托有限公司－中融增強43號以55萬股的持股量，新進持有迪康藥業，成為其第十大流通股股東。截至5月5日收盤，該股4月份以來累計大漲54.89%，股價從一季度末的7.16元上漲至5月5日的11.35元，是表現最為突出的私募基金重倉股。若持股量不變，中融增強43號持股市值將從一季度末的393.8萬元增至624.25萬元，賬面浮盈230.45萬元。

　　深圳民森投資有限公司掌門人蔡明，管理的民森A號一季度新進ST中源509.99萬股，成為其第三大流通股股東。4月以來，ST中源股價累計上漲46.63%，股價從一季度末的15.74元上漲至4月29日的23.08元(5月3日起停牌)，是表現最為突出的私募基金重倉ST股。若持股量不變，蔡明持該股市值從一季度末的8027.24萬元已經增至11770.57萬元，賬面浮盈3743.33萬元。

　　據4月25日披露的最新凈值，蔡明執掌的民森A號累計單位凈值為160.17元，3月25日至4月25日的一個月時間里，凈值增長率為4.92%，而866只非結構化私募基金一個月平均回報率為-2.03%。顯然，蔡明執掌的這只產品業績明顯跑贏同類，且在866只同類私募產品中排名第24名。

　　此外，上海泓湖投資管理有限公司掌門人梁文濤執掌的泓湖2期，重倉持有中捷股份，4月份以來累計上漲17.62%，按一季度末337.60萬股的持股量計算，持股市值由一季度末的2356.46萬元增至5月5日收盤后的2656.93萬元，賬面浮盈300.47萬元。受益股票的快漲，泓湖2期截至4月29日(最新披露的凈值日)一個月總回報2.1%，在866只非結構化私募基金業績榜單中排名第80名。

　　重倉股大漲凈值卻下跌

　　羅偉廣沈一慧失意4月調倉

　　然而，并非所有的私募基金都有著蔡明、梁文濤同樣的幸運，不少私募基金雖然持有4月以來的牛股，但累計單位凈值卻依然大幅下滑。

　　2009年私募冠軍羅偉廣掌管的新價值系列資金規模近35億元，新價值的資金動向和持股策略成了市場關注的焦點。從操作手法看，新價值偏好抱團進駐，多家上市公司都是幾期產品攜手進駐。從數據看，新價值也熱衷于重組和資產整合等概念，重倉個股部分有重組預期。新價值成長一期持有愛建股份981.63萬股，如此大手筆買入，顯示新價值對愛建股份的看好程度可見一斑。從愛建股份的業績看，公司并沒有特別出彩的地方，其最大的亮點在于資產整合的預期比較強烈。

　　值得注意的是，愛建股份4月份以來逆市上漲22.59%，股價從3月底的8.72元上漲至4月29日的10.69元(5月3日起停牌)，若不調倉的話，新價值成長一期持有愛建股份最新市值已經達到10493.61萬元，與一季度末相比增加1933.81萬元。但遺憾的是，近2000萬元的賬面浮盈并沒有推動新價值成長一期凈值的提升。截至4月29日(最新披露的凈值日)一個月總回報-7.71%，在866只非結構化私募基金業績榜單中倒數排名第68名。

　　與羅偉廣相似，杭州慧安投資管理有限公司掌門人沈一慧，執掌的慧安10期以27.69萬股的持股量，出現在海隆軟件的“前十大”中。4月以來，海隆軟件累計上漲21.99%，股價從3月底的21.83元漲至27.15元。若持股量不變的話，慧安10期從中浮盈147.31萬元；但該私募基金產品截至4月29日(最新披露的凈值日)一個月總回報-5.05%，位居同類私募產品業績榜單后1/5。

　　“私募基金偏愛‘大進大出’的劇烈調倉方式，重倉股大漲凈值卻下跌，反映出私募基金已經提前調出這些牛股，實際上并未享受到高收益。”上海一私募基金分析師在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，“當然，重倉股上漲帶來的浮盈額，可能與私募基金資產凈值相差很大，致使浮盈對私募基金的貢獻度很小。”