范璟

　　5月5日，本報記者獲悉，一直“打造中國私募重鎮”和“PE/VC注冊天堂”的鄂爾多斯市政府將在近期出臺兩份私募股權(PE)相關文件，這兩份名為《鄂爾多斯市股權投資基金備案管理指導意見》(下稱“《備案指導意見》”)和《鄂爾多斯市人民政府關于鼓勵股權投資類企業發展的若干意見(征求意見稿)》(下稱“《鼓勵意見》”)將是吸引PE落地的重要砝碼。

　　當中最重要支持政策包括對注冊在鄂爾多斯的PE稅收地方留存進行前五年100%返還，后五年50%的返還政策等。如獲通過，將是鄂爾多斯提倡民間借貸向PE轉型以來，市政府首次出臺的政策鼓勵文件。

　　此外，鄂爾多斯市政府正打算組建“鄂爾多斯股權交易所”，通過對大量非上市中小企業的股權進行集中等級托管、掛牌交易，為PE的退出增加一個渠道。

　　稅收優惠

　　《鼓勵意見》中，擬定對股權投資類企業進行五方面扶持：注冊時根據注冊資本進行補貼、對企業所得稅和營業稅進行稅收優惠、對辦公用房給予辦公補貼、給予一定的人才激勵以及資助上市。

　　其中，稅收方面的優惠幅度為：股權投資類企業自工商登記之日起五年內，公司制企業繳納的企業所得稅和合伙制企業繳納的個人所得稅的地方留成部分的100%，由同級財政以補助形式返還。各旗、區政府對在當地落戶的股權投資類企業，還可根據情況給予一次性開辦費補貼。

　　此外，自開業年度起，第一年至第五年繳納的營業稅由財政部門全額返還，第六年至第十年減半返還；自獲利年度起，第一年至第五年繳納的企業所得稅地方留成部分由財政部門全額返還，第六年至第十年減半返還。對于納稅確有困難的股權投資企業新購建的自用辦公房產，免征契稅，并免征房產稅5年。

　　睿森(上海)投資有限公司高級顧問馮謙介紹，通常政策制定得越晚，就越優惠，而如此的優惠幅度如果落實，將是“前所未有的”。

　　目前，根據不同的注冊方式，股權投資類企業執行不同的稅收政策。其中以有限合伙形式設立的股權投資類企業的經營所得和其他所得，合伙人分別繳納所得稅。執行有限合伙企業合伙事務的自然人普通合伙人，適用5%-35%的五級超額累進稅率；不執行有限合伙企業合伙事務的自然人有限合伙人，依20%稅率計算繳納個人所得稅。

　　盈科律師事務所中國區總部私募股權部主任董承孝算了一筆賬，假設一位LP投入一個億在基金上，有兩個項目上市的話，一個億可能變成3個億，按照20%的稅率繳納個人所得稅的話需要繳納4000萬。

　　也正因如此，馮謙介紹，PE在注冊時，會優先考慮稅收因素。

　　目前，中國PE注冊較多的地方有天津、北京、上海、深圳、重慶等地。其中深圳和天津的補貼力度為自獲利起將地方留成的100%給予補貼，后三年按照地方留成的50%給予補貼；重慶的補貼力度為第一年和第二年繳納的企業所得稅地方留成的100%返還，第二至第三年減半返還。

　　鼓勵PE落地

　　然而，對于投資到本市的企業或項目的PE，鄂爾多斯并未打算給予特別的鼓勵。

　　記者了解到，在《鼓勵意見》中，并沒有打算對“投資于本市的企業或項目”給予額外補貼，但這在其他城市是常見的補貼方式。

　　譬如在深圳，如果股權投資基金投資于本市的企業或項目，將根據對本市經濟貢獻，按項目退出或獲得收益后形成的地方財力的30%給予一次性獎勵，每個項目的獎勵最高不超過300萬元。

　　而天津則規定，投資本市的企業或項目，由財政部門按項目退出或獲得收益后形成的所得稅地方分享部分的60%給予獎勵。

　　鄂爾多斯市主管金融的副市長李國儉解釋，這是因為鼓勵發展PE的初衷在于引導民間借貸資金陽光化。根據他的估計，民間資金總量在500億到1000億之間。

　　鄂爾多斯市近年經濟規模急速擴張，2010年人均GDP超過1萬美元。

　　這些富余的資金大多流向當地中小企業，以每個月2分(2%)以上的利息在市場上流動，年收益率高達20%以上。雖然促進了當地經濟的發展，民間集資缺乏法律地位，亦難防范風險。

　　因此，對于鄂爾多斯市政府來說，發展PE最主要的目的不是吸引外來資金、扶助當地產業的發展，而是規范當地資金，讓其進入合法規范的渠道。

　　九鼎投資合伙人黃曉捷曾表示，不希望尋找項目的時候受到政府牽制。而多位PE人士認為，在鄂爾多斯找到項目的可能性不大。

　　根據鄂爾多斯市政府在2010年發布的《關于深化金融改革促進金融產業發展的若干意見》，要把加快發展金融產業作為實施結構轉型戰略的重要組成部分。如果吸引PE/VC在當地注冊，即使有稅收優惠，當地依然會獲得一定的稅收，并拉動一些產業發展。

　　范璟

　　“PE可能在這里只是設一個辦公室，主要的工作地點在其他城市。”李國儉說，“這里要成為一個注冊天堂”。

　　而當地一家PE鑫澤股權投資基金副總經理方永飛告訴記者，未來的發展還是要離開鄂爾多斯，“去北京”等地。