⊙記者 屈紅燕 ○編輯 衡道慶

　　昨日上證綜指大跌66點，再度失守2900點大關。接受本報記者采訪的私募對后市看法相對謹慎，認為下跌尚未完結，但部分成長股價值已經顯現，可以介入業績增長預期比較明確且估值風險已釋放的成長股。

　　在緊縮的宏觀政策之下，經濟增速回落和企業利潤下降已經開始體現，但是通脹壓力未見減緩，引發市場擔憂。金中和執行總監曾軍認為，“緊縮政策的負面效應已經開始出現，企業盈利兩頭受壓，上游要承受成本、人工費用增長壓力；下游卻因為部分產品終端價格不許上漲，制約了企業盈利空間，導致盈利增速下降。”曾軍表示，央行的報告中“存準率沒有絕對上限，要按情況運用不同貨幣政策工具”的表述，也讓市場進一步認識到當前通脹壓力仍較大的嚴峻形勢，這也是引致昨日大跌的原因之一。曾軍判斷，前期受行政手段壓制的CPI上升動能越來越強，經濟增速卻面臨下降風險，未來有可能出現“滯脹”的局面，在此背景下，股市調整尚未完結。

　　展博投資總經理陳鋒認為，“由于創業板、中小板業績低于預期，而藍籌股估值修復行情不可能一直持續，在緊縮政策可能繼續出臺的預期下，市場調整可能會持續一段時間。”

　　具體到操作層面，目前部分私募選擇輕倉觀望。據了解，金中和的倉位已經降至三成，展博投資的倉位也非常低。而記者熟悉的部分私募早在“五一”之前已經減倉完畢，正在國外度假。

　　經過本輪大跌，部分私募認為，可以逐步介入一些成長性比較確定的個股。北京高特佳資產管理公司的總經理陳耀華表示，對市場不是太悲觀，可能會跌出來一些機會，部分成長股的利潤增速達到每年50%以上，對其給予30倍的市盈率是合適的，大跌可能帶來底部建倉機會，比如從2010年年報和今年的一季報來看，裝修行業、移動通信行業的增長都比較確定。

　　陳鋒也認為，對于今明兩年有明確高增長預期的公司，只要公司基本面沒有發生重大變化，可以給予25-30倍的市盈率。

　　經過大跌，成長股的估值風險已經大幅釋放。根據聚源數據統計，目前中小板整體市盈率為38倍，創業板為47倍，而根據分析師的普遍預期，用2011年每股收益作為指標，中小板和創業板對應的動態市盈率分別是26倍和32倍。