理財周報副主編 譚昊

　　調研就像選美，望聞問切，尺度頗費思量。

　　遠自西方，好多傳奇的故事耳熟能詳。

　　“股圣”彼得·林奇，1969年進入富達，1977年掌管麥哲倫基金。1977～1990年間，管理資產由2000萬美元成長至140億美元，成為富達的旗艦。13年間的年平均復利報酬率達29%。

　　除開極其勤奮的工作之外，他的常識投資法令人稱奇。一個經常提到的故事是，他特別留意妻子卡羅琳和三個女兒的購物習慣。1971年的某一天，卡羅琳買回“萊格斯”牌緊身衣，他判斷這將是一個走俏的商品。于是麥哲倫基金當即買下了生產這種緊身衣的漢斯公司的股票，不久之后，股價翻了6倍。

　　“股神”巴菲特，6歲就開始與可口可樂打交道：他用25美分為祖父的“巴菲特父子雜貨店”買了6瓶可口可樂，然后在鄰里間以每瓶5美分的價格出售，獲利不菲。

　　到1989年3月，他開始大量購買可口可樂股票。隨后數十年獲利數十億美金。

　　這些故事似乎在不斷地暗示我們，調研是一門優雅的藝術——看見風吹著楊柳兒擺動，你就悟了。

　　但我要補充的是，調研同時也是一門嚴謹的科學。

　　然而，如何從感性到理性，如何從定性到定量，卻一直是很多投資家在不斷思考與求索的問題。

　　明星基金經理石波就是其中的一位。在不久前的一次深入交流中，他告訴我，今年前三個月的主要工作，就是搭建整個陽光私募運作的流程標準與投研的量化體系。

　　于是我的手頭有了四本黃色封皮的小冊子，分別是《尚雅投資手冊》、《尚雅研究手冊》、《尚雅風控管理及監察稽核制度》，以及《尚雅調研分析指引》。

　　最引起我興趣的是最后一本，也是最薄的一本《尚雅調研分析指引》——它的核心是十頁紙，每頁紙一張表。

　　不要小看這十張表，這是石波多年投研生涯的心血結晶——多年前，他曾領頭搭建過華夏基金的研究平臺，此后華夏成為中國公募基金的翹楚，地位未曾動搖。

　　這十張表包括估值分析指引表、商業模式分析指引表、成長性分析指引表、管理品質分析指引表……。

　　每張表由八到十幾個指標組成，在調研的過程中，由研究員對每個指標進行打分。

　　這樣十張表加總計算下來，一共111個指標，一個上市公司的量化結果就出來了。

　　“設計這些量化指標的初衷是，我希望我們的研究員去公司調研，跟我去的效果是一樣的。”石波說。

　　我能感覺到，他的確是用心在做投資，也是用嚴謹科學的態度在做投資。

　　這讓我想起坊間流傳的一個小故事，故事用高爾夫球的不同風格來形容當年華夏叱咤江湖的三駕馬車。

　　江暉擅長1號木桿，不經常用到，但一用到就打很遠——他的風格主要是選時。

　　石波擅長7號鐵桿，滿場跑滿場用，很實用但是很辛苦——他的風格就是不斷地實地調研，尋找好標的。

　　王亞偉擅長推桿，在最后關頭，把球推進洞——他通過交易創造利潤的能力有目共睹。

　　這是個有趣的比喻，且意味深長。