理財周報見習記者 曾雪梅/文

　　2011年一季度，周期類的建材、機械、化工、鋼鐵、銀行等行業輪番上漲，而非周期的醫藥、商業、食品等行業則出現了下跌。

　　是否踩準行業上漲的節奏，對于基金來說至關重要。

　　截至2011年4月22日，基金一季報的披露使得基金公司在一季度的操作也變得明朗起來。

　　其中收益率表現較好的有華夏大盤精選，以13.91%位列第一。華夏策略精選13.74%位列第二。博時特許價值收益率為12.33%，在股票型基金中排名第一。東吳行業輪動12.11%，在股票型基金中排名第二。

　　收益率接近，但各家基金的操作方式在一季度卻有所不同。對于二季度的展望，華夏系基金看好銀行和地產股，東吳行業輪動和博時特許價值則表示看好低估值的藍籌股。

　　華夏系二基金：

　　一季度押寶焦化行業

　　隨著2011年一季報的出爐，華夏基金旗下大盤精選和策略精選在一季度的操作也浮出水面。一季度，周期類的建材、器械、化工、鋼鐵等行業漲幅居前。華夏系二基金在一季度的押寶行業則是焦化和建材行業。

　　華夏大盤精選2010年四季度制造業占基金資產凈值的比例為21.98%，2011年第一季度增至33.51%。

　　華夏策略精選2010年四季度制造業占基金資產凈值的比例為21.12%，一季度增加到33.76%。

　　制造行業中比例增加的部分幾乎被焦化這一細分行業所瓜分。華夏大盤精選一季度在此板塊所占的比例為10.51%，華夏策略精選為11.51%，較2010年四季度均有所上升。

　　下降的則是金融和保險行業的資金配置比例。華夏大盤由2010年第四季度的20.31%降至10.46%。華夏策略由13.78%降至5.61%。

　　從重倉股票的變化來看，更加印證了近期華夏二基金的操作傾向。

　　華夏大盤精選新進的幾只重倉股票為山東海化、寶鋼股份、洪都航空、峨眉山A和廣電網絡。華夏策略精選新進重倉股則是山東海化、寶鋼股份、珠海中富、洪都航空、光正鋼構、*ST山焦和深天健。而在2010年四季報中反復出現的銀行字眼大大減少。

　　在新進重倉股中，主營化學制品的山東海化和建筑業的深天健在2010年12月底剛剛完成建倉，同為焦化行業的*ST山焦則在2010年第三季度已經完成建倉，之后幾度增持股票。

　　截至2011年4月22日，從目前的股價和基金的收益率來看，華夏此次押注頗為成功。*ST山焦從去年7月的4.54元/股，到今年突破了13元。山東海化則從年初的最低6.6元/股，至今股價已經接近12元/股。

　　博時特許價值：

　　重倉股中雙匯消失

　　博時特許價值在一季度加大了地產和家電行業的配置。同華夏系基金不同，博時特許價值不僅在制造業方面沒有繼續加倉，反而進行了減倉。

　　2010年第四季度，博時特許價值在制造行業的資金配置比例為45.18%。其中細分行業機械、設備和儀表占比為28.2%。

　　2011年第一季度，基金經理湯義峰則在制造行業的資金配置比例上做了較大的減倉動作，調整為31%，其中機械、設備和儀表的比例下降最大，降至18.02%。

　　對于華夏系押寶的焦化行業，博時特許價值沒有很大的興趣，2011年第一季度的資金配比僅為3.52%。而金融保險行業則有一定比例的上升，從11.62%上升至15.61%。

　　從重倉股的角度來看，博時特許價值新進入十大重倉股票的公司為農業銀行、中國神華、中天城投、中國平安、建發股份、山西汾酒和百聯股份。

　　而從十大重倉股中消失不見的則是日前處于風口浪尖的雙匯發展。2010年四季度基金持雙匯發展的比例為5.25%，為基金第四大重倉股。而在2011年一季度的年報中，雙匯發展已經退出十大重倉股。

　　對于雙匯及時的撤退，使得博時特許價值躲過一劫，并且在股票型基金中收益率名列前茅。而近期銀行股和個股山西汾酒的上漲，體現了博時特許價值的押寶能力，為其收益率做出了貢獻。

　　東吳行業輪動：

　　新進重倉股增長不給力

　　收益率同樣靠前的東吳行業輪動一季度的操作方式和博時特許價值、華夏旗下二基金有較大的差別。

　　與博時和華夏不同，東吳行業輪動在行業配置上顯得很集中。

　　東吳輪動行業在采掘業上投入的資金比例很高。2010年第四季度投入的資金占基金凈值比例為38.32%，2011年第一季度略有降低，但仍然占比31.01%。

　　同樣配置較高的還有制造業。2010年第四季度的比例為23.88%，2011年則為28%。與博時和華夏旗下基金不同，制造業中主要重倉的是食品和飲料。

　　采掘業和制造業占比達到了資金的50%以上。

　　從重倉個股的角度來看，新進的個股為煤炭采選業的盤江股份、輸配電制造業平高電氣和金屬冶煉業的銅陵有色。

　　然而，新進的重倉股似乎在股價的拉升上情況不妙。

　　東吳輪動行業從2011年第一季度開始在盤江股份建倉，1月初盤江股份股價為35.81元/股，截至3月31日收盤價為35.79元。平高電氣2011年1月4日開盤價為13.95元/股，截至3月31日收盤價為12.39元/股。銅陵有色同樣表現不佳，一季度股價從36.69元/股跌至25.75元/股。

　　“這樣的現象表示，東吳行業輪動的收益率大部分還是靠老的重倉股的增長來貢獻的。”一位基金分析師對記者表示。

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