海通證券首席基金分析師 婁靜

　　根據(jù)2011年4月15日至2011年4月28日期間(以下稱為“本期”)的數(shù)據(jù)，我們剔除未公告季報的基金，估算股票與混合型基金的股票倉位，對比2011年4月8日至2011年4月21日(以下稱“上期”)測算的股票、混合型開放式基金的倉位，我們發(fā)現(xiàn)，股票、混合型開放式基金股票倉位的簡單平均由上期的77.54%增至本期的80.34%，增加2.80個百分點，升至歷史中上水平。

基金平均測算倉位較上期小幅回升

　　股混開基倉位小幅回升

　　從基金類型上看，本期股票、混合型基金倉位較上期均有所提升。具體來看，股票型開放式基金平均倉位由81.53%提升至84.65%，平均增倉3.12%；混合型開放式基金平均倉位由72.01%升至74.13%，平均增倉2.12%。基金倉位提升可能有三方面因素：一是持倉股票市值上漲，二是基金申購贖回，三是基金公司主動增倉。考察滬深300漲跌幅情況，本期滬深300指數(shù)較上期平均下跌1.76%。考慮到股票市值的下跌會被動拉低股票倉位，假設(shè)在估算期間基金持股不動，且假定申購贖回的影響較小，依據(jù)滬深300指數(shù)跌幅，可以推算本期股票型基金倉位應(yīng)為81.26%，而目前股票型基金倉位是84.65%，說明股票型基金主動增倉3.39個百分點。相應(yīng)的，在考慮到市值變化帶來的影響，混合型基金的倉位應(yīng)為71.65%，而目前混合型基金的倉位估算為74.13%，即混合型基金整體主動增倉2.48個百分點。

　　六成以上基金小幅主動增減倉

　　為保證可比性，我們僅對比本期和上期均測算倉位數(shù)據(jù)的195只股票型和142只混合型開放式基金。通過分析基金的主動增減倉情況，可以看出，股票型基金方面，79.97%的基金主動增倉，其中半數(shù)以上主動增倉幅度不超過5%；減倉方面，本期約21.03%的基金主動減倉，其中六成基金主動減幅不超過5%。對于混合型基金，本期約69.01%的基金進(jìn)行主動增倉，其中約51.02%的基金增幅不超過5%；減倉方面，30.99%基金主動減倉，以5%以內(nèi)降幅為主。

　　大型基金管理公司以主動增倉為主

　　分析主動管理股票混合型基金規(guī)模排名前十大的基金公司倉位數(shù)據(jù)，本期大型基金公司平均倉位為81.22%，相比于上期，增加了2.42個百分點。前十大基金管理公司本期除景順長城和南方2家倉位小幅縮水外，其余8家倉位均有不同程度提升。主動增減倉方面，本期僅景順長城(-1.66%)一家主動減倉，嘉實(6.99%)和銀華(5.88%)主動增倉幅度較大。