Wind統計顯示，截止到3月31日，全部基金持股總市值為1.73萬億元，占A股流通市值20.57萬億元的8.41%。據好買基金研究中心統計，一季度各類基金共計當期利潤為-358.5億元，僅有17只偏股型基金跑贏了指數，而為投資人帶來正收益的大多為大盤指數型以及配置大盤股較多的基金。而從各家基金一季報中也不難發現，基金前期偏愛的中小盤、弱周期股均遭減持，而藍籌、周期股再度受到青睞。

　　策略回轉重歸周期股

　　與去年基金追捧中小盤股、非周期股相比，一季度基金的持倉風格發生的轉換。Wind統計顯示，截至3月底，基金持股第一大行業是機械、設備、儀表行業，權重比例為12.46%；第二大持股行業是金融保險業，權重比例為9.84%；第三大持股行業是金屬非金屬行業，權重比例為6.54%。而與2010年年報時的持倉行業相比，今年一季度基金在制造業、機械設備儀表、金融保險業和金屬非金屬等8個行業均加大了持倉數。

　　對比去年年報和一季度增持行業占凈值比數據來看，基金增持幅度較大的分別為：機械設備儀表占比上升1.31%、金融保險業占比上升0.89%、制造業占比上升0.73%、采掘業占比上升0.37%、房地產業以及金屬非金屬業占比均提升0.33%。

　　從減持行業來看，基金主要對弱周期類行業進行了減持，其中減持最多的行業是醫藥生物制品行業，減持比例為-1.49%；其次為信息技術業，減持比例為-0.62%；排在第三位的減持行業為食品飲料行業，減持比例為-0.52%。

　　對于基金一季度行業投資風格策略的轉變，山西證券(002500，股吧)基金分析師段超認為，從行業配置上分析，基金在今年一季度的投資風格與去年四季度有所不同，基金整體投資策略從中游、下游行業轉換到上游行業，而對一些前期表現優異的防御性品種進行了減持，而且還降低了股票倉位的配置，考慮增配品種主要受益于通脹而且估值普遍偏低，去年表現較差，具有估值修復預期。

　　重倉銀行、鋼鐵或有隱憂

　　隨著一季度基金對于行業投資策略的調整，基金持有最多的股票主要是銀行類金融股。從持有個股的基金數量來看，一季度持有銀行股的基金數量明顯上升。其中，182只基金持有招商銀行(600036，股吧)、117只持倉興業銀行(601166，股吧)、109只持有民生銀行(600016，股吧)、101只持有浦發銀行(600000，股吧)。另外，中國平安(601318，股吧)和海螺水泥(600585，股吧)也分別被140只和117只基金持有。

　　從季報重倉股持倉變動(萬股)情況來看，相較于2010年末基金的重倉股，一季度基金增持了招商銀行、華夏銀行(600015，股吧)、中信證券(600030，股吧)等金融股，非金融保險板塊類增持最多的是中國建筑(601668，股吧)、攀鋼釩鈦(000629，股吧)、海螺水泥、大秦鐵路(601006，股吧)、寶鋼股份(600019，股吧)、中國化學(601117，股吧)、長江電力(600900，股吧)等。其中，招商銀行和海螺水泥無疑是一季報中最為惹眼的重倉股。

　　截至一季末，182只基金累計增持招商銀行3.86億股，而這一數據與去年年報減持2.5億股的情況已截然不同；2009年僅有69只基金重倉持有海螺水泥，到今年一季度末已受到117只基金5億股持股的青睞，較上一季度增加了2.3億股。其中，博時新興、華夏優勢和廣發聚豐(270005，基金吧)更是在一季度大舉進駐該股，并成為前10大流通股股東。

　　從個股對組合的貢獻度來看，基金增持的前10只個股全部上漲，一季度平均漲幅為19.51%，其中海螺水泥上漲36.52%，漲幅居首，而基金減持較多的10只個股中6只下跌，其中廣匯股份(600256，股吧)跌幅較大，超過了40%。

　　在基金一季度新增的前10大重倉股中不乏華泰證券(601688，股吧)、中信銀行(601998，股吧)、包鋼股份(600010，股吧)、八一鋼鐵(600581，股吧)等金融與鋼鐵板塊的股票。增持銀行類金融股的基金表示，看重的是此板塊的估值修復。不過對于銀行股估值修復行情能否繼續目前機構間仍存在分歧。金元證券表示，去年底至今年初，銀行業的估值在底部運行，行業仍處于潛伏期，業績披露將是這輪估值修復行情的催化劑。分析師同時指出，從銀行本身的政策來看，監管體系改革在持續推進，近期日均存貸比監管、房貸壓力測試、攬儲規范等舉措在推進。這些措施短期內對于市場流動性和市場預期有一定的影響，但長期來看利好行業發展。

　　而持不同觀點的日信證券則認為，估值修復將告一段落，5、6月份將會進入休整期，未來銀行業最大的不確定性是利率市場化。目前來看，這一進程推進將比較緩慢，分析師預計可能會先選兩家銀行作為試點，再逐步全面鋪開。另外，如果貨幣政策繼續緊縮，流動性仍不樂觀，對于權重藍籌股乃至整個A股市場而言，將很難走出持續單邊上漲行情，區間寬幅震蕩的可能性將加大。對于銀行板塊而言，更多的是高拋低吸的階段性機會，節奏把握會比較難，操作難度也會加大。

　　對于基金一季度重倉增持的鋼鐵板塊而言，也存在著不確定性。近日就有一組數據引發了人們的擔憂：一季度鋼材價格上漲約17%，鐵礦石價格上漲40%，成本上漲遠超鋼材價格的上漲幅度。同時，在政策緊縮導致需求回籠的大背景下，4月中旬鋼材日產量卻再創新高，國內鋼企的成本轉移能力越發不足，經營壓力日顯。

　　市場仍將震蕩二季度力挺藍籌

　　對于二季度的投資策略，幾家“千億級”規模的大型基金公司紛紛表達了對于藍籌股的偏愛。而對于A股未來一段時間的走勢，機構普遍認為在目前的復雜形勢下，仍將以震蕩格局為主。

　　易方達基金認為，雖然今年經濟形勢錯綜復雜，但對中長期經濟發展保持樂觀。未來一段時間內，A股市場仍將呈現出震蕩上升的格局。而在重點關注的行業方面，一是關注受益于全球經濟復蘇的行業，如煤炭、有色、化工等行業；二是行業供求發生變化的行業，如水泥；三是估值水平仍處于低位、行業增長有可能超預期的行業。同時，也將積極關注行業成長前景良好、前期回調幅度過大、估值水平逐漸合理的行業的投資機會。

　　華夏基金的王亞偉在一季報中明確表示，目前通脹在強有力的調控政策下不會失控，而股市在上市公司良好業績的帶動下有望出現小幅上漲。看好以銀行為代表的低估值績優藍籌股；如果不出臺更嚴厲的房地產調控措施甚至政策有所放松的話，調整充分的房地產股將有較大的上漲空間。Wind統計顯示，一季度華夏大盤和華夏策略的房地產股配置比例都超過18%，明顯高于行業平均配置能力。

　　對于二季度的投資，工銀平衡(483003，基金吧)基金經理曲麗認為，短期內行業在低估值板塊輪動，如銀行、地產、券商、保險、煤炭、機械、白酒等，而這些板塊恰恰是一季報業績較好的板塊。南方基金也在其最新發布的策略報告中指出，將重點配置低估值的金融、地產、工程機械、汽車、電力設備等先進制造業，以及具有定價權、能抗通脹的酒類、原料藥等；此外還包括代替核電的風電、太陽能等。

新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。